昨日A股三大股指集體翻綠，大盤跌破2900點，但股權轉讓概念板塊卻令市場眼前一亮。數據顯示，股權轉讓概念指數昨日逆市上漲2.45%，板塊內包括順威股份、宏達新材等十余只股票集體漲停。信息時報記者注意到，在漲停個股中不少牽涉控股權及實控人的變更，甚至有以高溢價收購股份的現象。通常來說，控制權轉讓以及高溢價收購往往會帶來超額收益，但分析人士提醒，此類股價的上漲可能并不具備可持續(xù)性，投資者不宜盲目追漲。

 十只漲停股權轉讓股

 均為低價股

 數據顯示，自上周五以來，股權轉讓概念板塊跟隨大盤持續(xù)上攻，連續(xù)5個交易日飄紅上漲。昨日，在大盤震蕩回調的情況下，股權轉讓概念板塊無絲毫頹勢，反而攻勢更猛，指數漲幅2.45%，躍居概念指數前三甲。

 具體來看，板塊內80只個股，多達53只個股均實現上漲，占比超過66%。相比之下，滬深兩市昨日開盤的3387只股票中僅有44%的個股股價上漲。順威股份、宏達新材、富臨運業(yè)、東方坦業(yè)等10只股權轉讓概念股紛紛漲停，且這些股票自上周五以來便持續(xù)上漲，直到昨日推至高潮。在昨日漲停的10只股票中，富臨運業(yè)、東方坦業(yè)、曙光股份、斯太爾、中潤資源和金龍機電自上周五以來的累計漲幅均超過20%。

 信息時報記者同時注意到，上述漲停的股權轉讓概念股均為低價股，且今年以來的累計跌幅較深。以順威股份為例，其年內跌幅高達77.53%，最新報價僅3.59元，在滬深兩市的股價排位倒數第210名。同樣地，中潤資源的最新報價也僅3.65元，年內跌幅高達50.48%。其他漲停個股的報價則基本6元左右，年內跌幅超過30%的還有金龍機電、曙光股份和金力泰。

 前海開源基金首席經濟學家楊德龍向信息時報記者表示，昨日大盤總體表現為超跌低價股反彈走勢，部分資金關注到低價股跌幅已經較大，由此買進抄底，股權轉讓概念板塊的大漲可能也與此相關。

 宏達新材等溢價轉讓上市公司控股權

 據信息時報記者梳理，在股權轉讓概念板塊中，不乏上市公司控股股東轉讓股份，甚至涉及控股權轉讓，以及實控人變更的情況。以宏達新材為例，6月27日，其公告稱，控股股東江蘇偉倫投資管理公司（以下簡稱偉倫投資）擬與上海鴻孜企業(yè)發(fā)展公司（以下簡稱上海鴻孜）籌劃公司股份轉讓事項。若完成股份轉讓，上市公司實控人將發(fā)生變更。上海鴻孜或指定第三方有意向以11億元受讓偉倫投資持有的1.1億股，約定股權轉讓誠意金為2000萬元。數據顯示，偉倫投資持有宏大新材1.65億股，占上市公司總股本的38.21%。

 不過，宏達新材隨后收到了深交所的關注函，要求其說明控制權變更是否存在違反股份鎖定、減持承諾、股票質押凍結等情況，以及股份轉讓價格的合理性、受讓方的資金來源等。7月7日，宏達新材在回復函中表示，此次股權轉讓意向交易價格為10元/股，而意向協(xié)議簽署前20日均價為5.2元/股，溢價92.28%，溢價原因是考慮了上市公司控制權變更帶來的溢價因素，以及對公司經營發(fā)展的信心。

 從宏達新材的股價走勢來看，其控制權的變更確實已經起到溢價效應。在其6月27日披露控股權轉讓事項后，股票連續(xù)獲得4個漲停板，股價一度從4.38元的低谷飆升至最高價7.40元。直到7月2日，宏大新材收到深交所的關注函，股價才有所回落，但上周五以來，股價又被市場炒作一番，直至昨日再度拉漲停，收報6.12元。

 無獨有偶，富臨運業(yè)、曙光股份、西部資源等昨日漲停的個股也涉及上市公司控股權的轉讓，且富臨運業(yè)的控股權轉讓也為溢價轉讓。6月25日，其公告稱，控股股東四川富臨實業(yè)集團及實控人安治富與寧波泰虹企業(yè)管理公司簽署《股份轉讓協(xié)議》，上市公司實控人隨之發(fā)生變更，且轉讓溢價高達74.46%。深交所同樣下發(fā)問詢函，要求其說明定價依據及合理性，以及受讓方的資金來源。富臨運業(yè)的回復與宏達新材基本一致，稱考慮到控制權帶來的溢價效應，以及對公司未來發(fā)展的信心。富臨運業(yè)在披露公告后也獲得了連續(xù)4個漲停板，直至昨日收報8.53元。

 長城證券此前在股權轉讓的專題研報中表示，在股權轉讓中，“實控人變更”、“股權溢價轉讓”等情況一般會在短期內獲得超額收益率。尤其是股權受讓方以高價受讓股權，一方面表明其認為標的股價后期大概率上揚，另一方面其通過持有上市公司的股份，也將對公司的經營產生一定影響。尤其是實力雄厚的受讓方還將帶來較強的資本運作預期。

 投資者不宜盲目參與概念炒作

 對于股權轉讓概念的強勁表現，多位分析人士卻都持較為謹慎的態(tài)度。銀泰證券投資顧問徐春暉向信息時報記者表示，簡單來說，股權轉讓分為兩種，一種是股東自愿轉讓的，一種是被人強行收購的。通常來說，自愿轉讓股權的情況，一般被認為是“利好出盡”，因此消息公布后則會被市場視為利空。而被人強行收購的情況，則會出現“股權之爭”，伴隨控股權爭奪的結果逐漸明朗，公司股價將得到回升以反映控股權的變更價值，這種情況的投資機會就會很多。

 “只是這些情況，投資者無法預先知道，所以投資者還是多看熱鬧少追高，真能吃肉的機會很少。盲目追漲股權轉讓概念，大部分的時候都是關燈吃面的，利好消息一般都存在滯后性。消息出了再追，可能都晚了�！毙齑簳熣f。

 楊德龍也認為，對于股權轉讓概念的炒作，市場不應該鼓勵。這些低價股此前股價大幅下跌肯定是有一定原因的，期望通過股權轉讓實現翻身的可能性仍然比較小。從中長期來說，上市公司控股權的轉讓是否有利于公司發(fā)展，要看進入主的大股東是否有意愿、并有實力將公司做起來。但對于投資者來說，具體的情況很難加以辨別。在當前市場倡導“業(yè)績?yōu)橥酢钡谋尘跋�，如果上市公司的業(yè)績不理想，在不改變公司經營情況下的股權轉讓，股價上漲的持續(xù)性往往不強，投資者還是應盡量避開，堅持價值投資的理念。

 市場觀察

 調整中關注成交量變化

 滬指在短線的急沖鋒之后，顯露出了調整之意。不過，這是意料中的事，因為在突破雙底形態(tài)頸線位（大概在2850點附近）之后，進行回抽確認很正常。若再完成調整之后再繼續(xù)上行，滬指的目標位就是60日均線了（目前位于2986點但每天下移3個點），而在這個位置之上，阻力就是6月19日的向下跳空缺口。

 成交量周二為近期最高，兩市加起來接近5000億元，與之前的3000多億元相比，交易量已是上升了一個大臺階；周三市場開始調整，交易量大減為接近4000億元，一天減掉差不多1000億元，有點狠。但低位成交量的放大，可以是脈沖式的，即行情放量轉強之后，于回抽的過程中再縮量，一旦行情再度走強重新放量，則底部將大功告成。

 這當然是理想狀態(tài)，同時也是基于“成交量不會騙人”的原理。

 成交量會不會騙人？在莊股時代可謂比比皆是，對倒放量就是一種欺騙利器，而利用漲跌停板制度，在漲停板和跌停板位置壓量（不一定成交）也是一種迷惑“對手”的手段。嚴監(jiān)管讓這種市場操縱手法已幾近絕跡，因而眼下對成交量發(fā)出的正常信號，筆者覺得應該有信心。至于未來的行情如果要走牛，兩市成交量應該達到什么樣的水平，這需要看價值投資理念被市場認同的程度。如果價值投資理念深入人心，相信隨著長線資金的不斷積淀，成交量就算只是目前的水平，也可以支撐牛市行情的展開。但在目前這個“新興加轉軌”階段，筆者覺得兩市的量還需要翻一倍以上，才足以支撐一波像樣的熱鬧的行情。

 在當前的宏觀經濟背景下，出現像以往那樣的全面牛市行情，估計難度較大，延續(xù)幾年來的結構性走勢，倒是更加切合實際的判斷。本周行情走強的一個重要因素，就是政策有所寬松的預期，但其中不搞“大水漫灌”式強刺激的反復提醒，也表明了政策仍以“防風險、守底線”為目標，只是在某個可控區(qū)間進行靈活微調。因此，后市走勢會轉好，但離大好會有一定的差距。用過度樂觀的牛眼看市，用過度悲觀的熊眼看市，都不可取。筆者曾經用“牛皮熊”和“熊皮�！眮硇稳葸@種結構性調整行情：看似牛市（一波持續(xù)上升行情），但選錯了個股，感覺看到的就是披著牛皮的熊；看似熊市（一波持續(xù)下跌行情），但選對了個股，感覺看到的就是披著熊皮的牛。因此，回歸對公司進行投資的本質，不做急切的“暴富”之夢，才是立于不敗之本。

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