今日大盤漲勢暫歇，滬深兩市震蕩下行，滬指收跌0.74%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.61%。盤面上，濱海新區(qū)、共享經(jīng)濟(jì)、頁巖氣、體育產(chǎn)業(yè)等板塊漲幅居前，超跌低價(jià)股集體井噴。對(duì)于近期行情及后市走向，天天基金匯總了各大機(jī)構(gòu)和名家投資觀點(diǎn)，以供參考。

　　從市場估值來看，A股處于合理估值區(qū)間，具備長期投資價(jià)值。目前上證A股市盈率中位數(shù)28.78，接近2008年后市場底部水平，市凈率中位數(shù)2.25，也接近2005年的歷史水平。分行業(yè)來看，房地產(chǎn)行業(yè)市盈率中值和市凈率中值分別為12.95和1.3962，均為歷史最低水平。計(jì)算機(jī)行業(yè)市盈率中值為51.1773，市凈率中值為3.8323，均為2013年以來的最低水平。從銀行也來看，行業(yè)市盈率中值6.8968，是除13年以外的歷史最低水平。市凈率中值為0.8302，為近18年來歷史最低水平。

　　隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，中國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的大趨勢愈加清晰確定，資本市場的發(fā)展也將迎來歷史性機(jī)遇、共享改革發(fā)展所帶來的紅利。

　　泓德基金：A股進(jìn)入價(jià)值投資機(jī)遇期，看好消費(fèi)升級(jí)板塊

　　無論從歷史的角度來看，還是從企業(yè)內(nèi)在價(jià)值來看，當(dāng)前上市公司股價(jià)都已具備相當(dāng)大吸引力。目前上證綜指已回到2800點(diǎn)，而這一數(shù)值在2013年6月份約為1850點(diǎn)左右。五年的時(shí)間過去了，上市公司的基本面和盈利狀況不斷改善，企業(yè)平均每年盈利增長15%左右，上市公司的盈利普遍增長了一倍以上，但上證綜指僅增長了50%左右。其中，與居民消費(fèi)升級(jí)相關(guān)、代表未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向以及具備創(chuàng)新能力的企業(yè)正成為A股市場的排頭兵，他們?cè)贏股市場更加健康的環(huán)境和更加高效的資源配置當(dāng)中獲益。

　　隨著A股的市場化改革不斷推進(jìn)，宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力仍然強(qiáng)勁，短期的外部干擾使得A股市場整體出現(xiàn)了難得的投資機(jī)會(huì)，特別是在最近一輪A股市場的調(diào)整當(dāng)中，一部分代表未來技術(shù)方向、基本面良好、企業(yè)盈利狀況較好、成長空間較大的企業(yè)正在接受市場的檢驗(yàn)，并且走出了獨(dú)立行情。

　　華寶基金： 精選成長龍頭

　　目前股市的情緒、估值都處于歷史低位，隨著政策邊際略有寬松，預(yù)計(jì)下半年會(huì)有階段性機(jī)會(huì)，但是影響市場的不確定變量可能會(huì)持續(xù)壓制市場情緒的提升，行情的力度可能不會(huì)很大，整體仍處于震蕩筑底期。風(fēng)格方面我們更看好成長龍頭，成長和價(jià)值的相對(duì)業(yè)績趨勢決定市場風(fēng)格，而下半年創(chuàng)業(yè)板盈利預(yù)計(jì)更好，第二、第三和第四季度的累計(jì)盈利增速預(yù)計(jì)分別為16%、20%和26%，中報(bào)后預(yù)計(jì)會(huì)有所回升；而價(jià)值股隨著名義GDP回落，盈利大概率會(huì)下降。但是成長也并非都有機(jī)會(huì)，要精選成長龍頭，龍頭公司擁有更多資源，更好的的市場和品牌優(yōu)勢，近幾年享受行業(yè)集中度提升過程，ROE也更高。

　　在成長期的市場環(huán)境中，受益于成長紅利，大小企業(yè)會(huì)一起成長，小企業(yè)由于基數(shù)低增速反而會(huì)高于大企業(yè)。但進(jìn)入成熟期或者衰退期后，龍頭企業(yè)的馬太效應(yīng)會(huì)非常強(qiáng)，小企業(yè)很難脫穎而出。從增量資金角度而言，海外資金偏好對(duì)市場風(fēng)格影響很大。囿于研究精力有限，海外資金只會(huì)配置各個(gè)行業(yè)龍頭個(gè)股。具體行業(yè)配置方面，沿著產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)兩條主線選擇，產(chǎn)業(yè)升級(jí)包括半導(dǎo)體、云計(jì)算、醫(yī)療信息、軍工等，消費(fèi)升級(jí)包括創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)、休閑服務(wù)等。

　　未來炒作醫(yī)藥股簡單業(yè)績或題材的做法將不再行得通，在此次醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股調(diào)整之后，醫(yī)藥行業(yè)有望出現(xiàn)分化現(xiàn)象，公司治理優(yōu)異、研發(fā)能力較強(qiáng)、注重信用與品質(zhì)的優(yōu)質(zhì)公司會(huì)受到市場的再次歡迎，而那些僅僅依靠營銷手段或者依靠非連續(xù)性購獲技術(shù)的公司會(huì)失去市場的支持。從投資角度來塊，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)過這兩年的調(diào)整及投資者偏好等因素影響，對(duì)于此行業(yè)的中長期配置價(jià)值還是應(yīng)該給予關(guān)注。

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