事件：7 月 23 日上證指數(shù)漲幅 1.07%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅 0.71%，申萬軍工指數(shù)漲幅 4.11%，在各行業(yè)板塊中位居第一。

　　投資要點

　　軍工板塊大漲原因：資金凈流入疊加板塊市值小

　　從資金流入情況看，7 月 23 日 A 股凈流入資金為 123 億，各行業(yè)板塊中，凈流入資金前 2 名是銀行和有色金屬，分別為 33.4 億、19.4 億，凈流入資金最少的是醫(yī)藥生物和食品飲料，分別為-58.1 億和-21.2 億，軍工板塊資金凈流入為 12.7 億，在各行業(yè)中排名第 9，但由于軍工板塊整體市值較小，因此板塊漲幅大。

　　從資金凈流入看市場偏好：青睞主流軍工國企標(biāo)的

　　從個股來看，我們統(tǒng)計的 92 家軍工標(biāo)的中，股價漲幅前 15 名中，9家為軍工集團(tuán)下屬公司(其中 2 家主營非軍品)，部分小市值的民參軍公司也漲幅居前。我們認(rèn)為，資金流入指標(biāo)能更好反映資金的偏好情況，我們統(tǒng)計了 7月 23 日軍工板塊凈主動買入額前 15 標(biāo)的，其中 13 家為軍工集團(tuán)下屬公司，包括 3 家飛機(jī)主機(jī)廠(中航沈飛、中航飛機(jī)、中直股份)，1 家航空發(fā)動機(jī)主機(jī)廠(航發(fā)動力)，1 家陸戰(zhàn)裝備主機(jī)廠(內(nèi)蒙一機(jī))，以及中航機(jī)電、航天電子、航天電器等重要的配套商。從資金流入情況可以明顯看出，當(dāng)前市場依然偏好主流軍工國企標(biāo)的。

　　維持之前觀點，看好 2018 年軍工板塊整體行情

　　我們認(rèn)為，市場對于宏觀經(jīng)濟(jì)特別是制造業(yè)整體發(fā)展前景較為悲觀，軍工行業(yè)具有逆周期屬性，是目前制造業(yè)中少數(shù)基本面確定向好的行業(yè)之一，6 月下旬以來軍工板塊的逆勢上漲以及今日資金凈流入，反映了市場對軍工板塊配置價值的認(rèn)可，同時資金偏好主流軍工國企標(biāo)的。站在當(dāng)前時點，我們維持之前觀點，基于行業(yè)基本面的顯著改善以及當(dāng)前市場環(huán)境中的配置價值，看好 2018年板塊整體行情。

　　投資建議：首推在行業(yè)基本面改善中受益最大、以及最有配置價值的軍工核心資產(chǎn)——【中航沈飛】、【內(nèi)蒙一機(jī)】，此外民參軍領(lǐng)域自下而上重點推薦【火炬電子】。

　　風(fēng)險提示：武器裝備列裝進(jìn)度不及預(yù)期；軍工領(lǐng)域改革不及預(yù)期。

《軍工板塊配置價值凸顯 機(jī)構(gòu)重點推薦3股》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0726/124560.htm