2018年7月24日，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)、英國(guó)金屬聚焦公司于中國(guó)國(guó)際黃金大會(huì)舉辦期間舉行了《全球鉑鈀年鑒(2018)》、《全球白銀年鑒(2018)》中文版發(fā)布會(huì)。兩份報(bào)告全面提供了全球白銀、鉑和鈀供應(yīng)與需求狀況的歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及對(duì)2018年鉑鈀市場(chǎng)走勢(shì)的詳盡預(yù)測(cè)。

年鑒闡述了以下觀點(diǎn)：2017年鈀金的基本面十分強(qiáng)勁，供應(yīng)赤字達(dá)93萬盎司(29.1噸);鉑金的基本面則較為疲弱，供需基本平衡。2017年，礦產(chǎn)鈀金供應(yīng)量同比上升2%，至682萬盎司(212噸)而鉑金總產(chǎn)量下滑1.4%，至611萬盎司(190噸)。2017年9月鈀價(jià)終于自2001年9月以來首度超越鉑價(jià)。此后鈀金幾乎一直對(duì)鉑金保持溫和溢價(jià)。

柴油車在歐洲汽車市場(chǎng)所占份額加速下滑，這是抑制鉑金升勢(shì)的主要利空因素，今年3月柴油車所占市場(chǎng)份額已從2017年同期的45%降至37%。相比之下鈀金的基本面則很強(qiáng)勁，得益于汽車尾氣凈化催化劑使用鈀金持續(xù)上升。

全球鈀金總需求量已從2010年的873萬盎司(272噸)增長(zhǎng)至2017年的逾1052萬盎司(372噸)。中國(guó)鈀金首飾需求持續(xù)萎縮，是全球鈀金首飾總需求量下滑的主因。2017年，鈀金首飾需求量下滑4%，至27.5萬盎司(8.5噸)。原因是中國(guó)消費(fèi)者偏好發(fā)生變化，鉑鈀首飾所占市場(chǎng)份額正在被K金首飾所蠶食。K金首飾可供選擇的顏色更為多樣化(白色/ 紅色/ 粉色/ 黃色合金)。

展望未來，近期內(nèi)鉑金和鈀金的基本面狀況不會(huì)發(fā)生重大變化。2018年鈀金仍會(huì)供不應(yīng)求，供應(yīng)赤字將高達(dá)124萬盎司(38.5噸)，而鉑金市場(chǎng)則將小幅供應(yīng)過剩4萬盎司(1.2噸)。盡管鉑金面臨諸多利空，但我們預(yù)計(jì)今年鉑價(jià)仍將上漲，其原因是：鉑金與黃金走勢(shì)通常呈正相關(guān)，而我們預(yù)期今年下半年黃金將走強(qiáng)。相比之下，鈀價(jià)走高的理由則更為充分，投機(jī)者將繼續(xù)看多鈀金，而非鉑金。

對(duì)于白銀市場(chǎng)的趨勢(shì)，該全球年鑒表明：2017年，全球礦產(chǎn)白銀總產(chǎn)量同比下滑5.7%，至8.322億盎司(25885噸)。礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量下降6%，主產(chǎn)白銀礦山的總產(chǎn)量同比下滑8.6%，至2.515億盎司(7823噸)。再生白銀供應(yīng)量小幅增長(zhǎng)2%，至1.65億盎司(5133噸)。含銀工業(yè)廢料是再生白銀最大來源，該來源的白銀回收量增長(zhǎng)5%，創(chuàng)近六年來的新高。

2017年，全球白銀工業(yè)制造需求量增長(zhǎng)5%，至5.132億盎司(15963噸)，創(chuàng)歷史新高。中國(guó)、日本和美國(guó)三國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的銀粉用量都強(qiáng)勁增長(zhǎng)，其中中國(guó)的增長(zhǎng)更是獨(dú)占鰲頭，成為推高全球白銀工業(yè)制造需求量的主要力量。

首飾業(yè)的白銀需求量回升3%，印度銀飾需求飆升是增長(zhǎng)的主要推手，印度銀飾需求量勁升16%，至創(chuàng)紀(jì)錄的6280萬盎司(1953噸)，中國(guó)首飾業(yè)的白銀需求量則下降11%。銀器需求量回升8%。實(shí)物白銀投資需求量同比大降26%，已觸及近十年來的最低點(diǎn)。因此盡管白銀制造需求有所上升，總需求量還是下滑。

2017年白銀價(jià)格仍延續(xù)頹勢(shì)。該現(xiàn)象很大程度上歸因于金價(jià)維持區(qū)間震蕩走勢(shì);投資者對(duì)黃金缺乏興趣，進(jìn)而對(duì)其他貴金屬也興趣索然。銀價(jià)像金價(jià)一樣維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，但其表現(xiàn)大幅跑輸金價(jià)。從2017年初以來，金/銀價(jià)格比率一直呈上行之勢(shì)，從65:1升至近期的78-81:1。白銀價(jià)格近期也面臨多重上行阻力，但我們?nèi)詧?jiān)信2018年底前銀價(jià)將回升走強(qiáng)。

該年鑒認(rèn)為，今年后期全球宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境將逐步利好于貴金屬投資，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)增速慢于預(yù)期;美元走弱;股市見頂成為市場(chǎng)普遍的共識(shí)。同時(shí)意大利政治危機(jī)發(fā)酵，地緣政治緊張局勢(shì)周期性升溫，可能爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)等因素也勢(shì)必會(huì)提振投資者對(duì)貴金屬的信心。

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