國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)7月23日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署更好發(fā)揮財(cái)政金融政策作用，支持?jǐn)U內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。會(huì)議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持適度的社會(huì)融資規(guī)模和流動(dòng)性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導(dǎo)機(jī)制，落實(shí)好已出臺(tái)的各項(xiàng)措施。會(huì)議要求保持宏觀政策穩(wěn)定，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”式強(qiáng)刺激。財(cái)政金融政策要協(xié)同發(fā)力，更有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更有力服務(wù)宏觀大局。

　　積極財(cái)政政策

　　有助對(duì)沖負(fù)面影響

　　這次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議主要部署發(fā)揮財(cái)政金融政策促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，確定更為有效的投資措施，保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。會(huì)議首先提出，積極財(cái)政政策要更加積極。稅收是財(cái)政政策的重要工具之一，在推進(jìn)企業(yè)稅制全面營(yíng)改增后，第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，從2016年至2017年，營(yíng)改增累計(jì)減稅額達(dá)到了6993億元，如果算上按季繳稅的小規(guī)模納稅人和金融機(jī)構(gòu)，減稅總額已經(jīng)超過(guò)7000億元，所有行業(yè)均已達(dá)到稅額只減不增。前期工作的突出成績(jī)，讓我們對(duì)的積極財(cái)政政策更有信心。

　　當(dāng)前，市場(chǎng)上存在著對(duì)于財(cái)政收入上升的偏頗看法，有人認(rèn)為財(cái)政政策是“偽積極”。此次會(huì)議給了市場(chǎng)一針強(qiáng)心劑，再次釋放明確信號(hào)，財(cái)政政策有助于擴(kuò)大市場(chǎng)總需求，對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)具有顯著的積極意義。尤其是減稅等舉措，不僅提升了市場(chǎng)需求，更能比較明顯地減輕企業(yè)和民眾的負(fù)擔(dān)。

　　此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確立目標(biāo)，要確保全年減輕稅費(fèi)負(fù)擔(dān)1.1萬(wàn)億，加大企業(yè)研發(fā)費(fèi)用的扣除比例。站在企業(yè)的角度惠及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，真金白銀大力鼓勵(lì)科技創(chuàng)新，將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展提供一個(gè)流動(dòng)性充裕的環(huán)境。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，積極的財(cái)政政策將會(huì)持續(xù)下去。此前從防控金融風(fēng)險(xiǎn)的角度，大力去杠桿引發(fā)信用收縮，流動(dòng)性趨緊，使整個(gè)社會(huì)投資與需求也相應(yīng)收緊，一定程度上加大了宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力。此次會(huì)議明確“積極財(cái)政政策要更加積極”，這將有效地把相應(yīng)的負(fù)面影響進(jìn)行對(duì)沖，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力或得到有效改善，未來(lái)市場(chǎng)將整體在寬松狀態(tài)下運(yùn)行。這也是財(cái)政政策協(xié)同貨幣政策的重要內(nèi)容之一。

　　貨幣政策基本確定

　　“寬松”走勢(shì)

　　與“積極財(cái)政政策要更加積極”相對(duì)應(yīng)，要施行穩(wěn)健的貨幣政策，而穩(wěn)健的關(guān)鍵就在于“松緊適度”。“松”的關(guān)鍵在于，保持適度的社會(huì)融資規(guī)模和流動(dòng)性合理充裕，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供寬松的資金環(huán)境，給市場(chǎng)回暖提供強(qiáng)大的資金池支持，不排除未來(lái)還有為了保證流動(dòng)性降息的可能。

　　此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議基本確定了未來(lái)貨幣政策的“寬松”走勢(shì)。今年以來(lái)，去杠桿力度繼續(xù)加大，一定程度上導(dǎo)致流動(dòng)性緊張，資金成本飆升，有的地方和領(lǐng)域超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)承受范圍。當(dāng)然，此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定的“寬松”貨幣政策，不能理解為“大水漫灌”式強(qiáng)刺激，而是對(duì)流動(dòng)性過(guò)于緊張的一種糾偏。

　　而“松緊適度”之“緊”，關(guān)鍵在于實(shí)施臺(tái)賬管理，建立責(zé)任制，讓財(cái)政政策落到實(shí)處，促進(jìn)各項(xiàng)減稅政策落實(shí)到位，并且引導(dǎo)降準(zhǔn)資金流向小微企業(yè)，流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，嚴(yán)防資金溢出，也要控制實(shí)體經(jīng)濟(jì)“過(guò)度金融化”風(fēng)險(xiǎn)。

　　用貨幣政策的松緊適度來(lái)保證積極財(cái)政政策的施行效果，兩者有機(jī)結(jié)合，協(xié)同作用，當(dāng)能形成良好的化學(xué)反應(yīng)，杜絕“大水漫灌”，并從政策落實(shí)處進(jìn)行精細(xì)化、區(qū)別化調(diào)整和定向調(diào)控，做到“一針見血”式刺激，共同為市場(chǎng)營(yíng)造適度寬松的環(huán)境。

　　不僅要從政策角度發(fā)揮財(cái)政金融政策的作用，整體促進(jìn)“松緊適度”，而且還要從拉動(dòng)投資角度，為市場(chǎng)注入一定的資金活力。

　　未來(lái)仍將實(shí)施

　　結(jié)構(gòu)性去杠桿

　　我國(guó)從2016年大力推行“簡(jiǎn)政放權(quán)，放管結(jié)合，優(yōu)化服務(wù)”的改革，從政府自身以身作則，調(diào)動(dòng)民間投資積極性，取得了不錯(cuò)的效果。這次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，在日后的工作中，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)深化“放管服”改革，在曾經(jīng)國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)的“交通、油氣、電信”等領(lǐng)域繼續(xù)為民間資本敞開懷抱，引進(jìn)民間資本與政府的合作，帶動(dòng)民間投資參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

　　在吸引更多民間投資的同時(shí)，也要充分利用好地方財(cái)政存量資金。要督促盤活地方財(cái)政存量資金，引入金融機(jī)構(gòu)參與到融資平臺(tái)公司的運(yùn)作中來(lái)，遵循市場(chǎng)化原則合理滿足融資需求，提高財(cái)政資金使用效率。

　　拉動(dòng)民間投資與適度寬松的財(cái)政金融政策相結(jié)合，將有利于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的建設(shè)，給予政府更多操作空間，有利于積極推動(dòng)PPP等政府與民間資本合作的新模式產(chǎn)生，提高地方醫(yī)療、交通、環(huán)保等基礎(chǔ)設(shè)施水平，更好地滿足人民群眾的美好生活需求。

　　當(dāng)然，在保證市場(chǎng)適度寬松和針對(duì)性刺激的同時(shí)，維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)的安全仍然是十分重要的任務(wù)。我們需要的刺激是更加安全、更加平穩(wěn)的刺激，正如中國(guó)人民銀行在《2018年一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中所表述的，未來(lái)政策將由“去杠桿”提升為“穩(wěn)杠桿”。可以預(yù)見，未來(lái)仍將實(shí)施結(jié)構(gòu)性去杠桿，大力推動(dòng)“僵尸企業(yè)”合理退出，嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，降低市場(chǎng)無(wú)效杠桿，提升資源利用效率，防止產(chǎn)生更多經(jīng)濟(jì)泡沫。

　　這次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的召開，給了市場(chǎng)更大的信心。未來(lái)在保證經(jīng)濟(jì)安全的情況下，“松緊適度”和“穩(wěn)增長(zhǎng)”將是主基調(diào)，從一二產(chǎn)業(yè)的提質(zhì)增效到第三產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，從傳統(tǒng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域到由政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域，每一個(gè)行業(yè)都將享受到適度寬松帶來(lái)的政策紅利。

　　(作者系中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后)

《把握好“松緊適度”和“穩(wěn)增長(zhǎng)”基調(diào)》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0725/123779.htm