上半年經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，消費逐漸降速，資管新規(guī)細則落地。本周，統(tǒng)計局發(fā)布上半年國民經(jīng)濟運行情況，上半年我國GDP為418961億元，同比增長6.8%。消費方面，社會消費品零售總額6月同比增長9.0%，單月消費增速呈震蕩下降趨勢，2018上半年同比增長9.4%，較17年全年增速10.2%下降了0.8pct.7月20日，中國人民銀行發(fā)布了《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導意見有關(guān)事項的通知》，這是對4月27日發(fā)布實施的資管新規(guī)的進一步細化，細則明確了細節(jié)，增強了政策的確定性，有利于消除市場不確定性，穩(wěn)定市場預期。

　　快遞公司6月數(shù)據(jù)亮眼，市場份額加速集中，行業(yè)龍頭持續(xù)分化，長期持續(xù)關(guān)注競爭格局邊際變化。本周，A股上市快遞公司公布6月運營數(shù)據(jù)，韻達/順豐/圓通/申通快遞業(yè)務(wù)量分別同比增長45.57%/28.69%/30.18%/21.44%，業(yè)務(wù)收入分別同比增長23.65%/29.96%/23.68%/19.26%，行業(yè)高度景氣，經(jīng)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。上半年，快遞行業(yè)集中度指數(shù)CR8為81.5，同比提高3.7pct，市場份額及要素加速向龍頭企業(yè)集中，馬太效應明顯，龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢凸顯。我們認為龍頭企業(yè)將逐漸分化，關(guān)注競爭格局邊際變化。

　　鐵路貨運6月數(shù)據(jù)高增長，貨運升勢勢不可擋，看好鐵路客貨兩旺及防御投資價值。大秦線6月完成貨物運輸量3884萬噸，同比增加8.64%。日均運量129.47萬噸，持續(xù)滿負荷運行。鐵總將實施《2018-2020貨運增量行動方案》，到2020年，全國鐵路貨運量將達到47.9億噸。我們認為在“公轉(zhuǎn)鐵”政策驅(qū)動下，加上公路不合規(guī)車輛運輸車的治理，鐵路貨運升勢勢不可擋，未來鐵路獲得的貨源回流空間巨大。

　　長期推介組合：南方航空(600029)、東方航空(600115)、中國國航(601111)、廣深鐵路(601333)、大秦鐵路(601006)、鐵龍物流(600125)、上海機場(600009)、順豐控股(002352)、傳化智聯(lián)(002010)、怡亞通(002183)、跨境通(002640)、韻達股份(002120)。

　　風險提示：暑期旺季客流不及預期，國際油價大幅上漲，匯率波動加劇。

《交運行業(yè)周報：消費降速 快遞鐵路積極防御》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0724/123092.htm