事件描述

榮盛石化共向8名特定投資者定向發(fā)行約5.67億股股份，發(fā)行價(jià)為每股10.58元；合計(jì)募集資金總額約60.00億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際募集資金凈額約為59.59億元。本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于浙江石油化工有限公司4，000萬噸/年煉化一體化項(xiàng)目一期。

事件評論

定增募集資金助力浙石化一期項(xiàng)目建設(shè)。浙石化4，000萬噸/年煉化一體化項(xiàng)目共分為兩期，各2，000萬噸/年煉油能力，其中榮盛石化持股比例為51%。項(xiàng)目一期投資額約為901.56億元，項(xiàng)目二期投資額約為829.29億元。截至2018年5月31日，在募集資金到位前，為滿足項(xiàng)目開展需要，公司已經(jīng)以自籌資金88.43億元預(yù)先投入�？鄢�發(fā)行費(fèi)用后，本次募集資金凈額約占項(xiàng)目一期總投資的6.61%，或?qū)⒂糜谥脫Q前期投入該項(xiàng)目的自籌資金，在不影響投資計(jì)劃的前提下降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高資金使用效率。

煉化項(xiàng)目建設(shè)提速，助力公司競爭力上行。榮盛石化是我國石化-化纖行業(yè)龍頭，上游煉化項(xiàng)目建成后將助力公司形成全產(chǎn)業(yè)鏈一體化格局，提升公司的競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2018年二季度初至今，浙石化一期2#1，000萬噸/年常減壓裝置減壓塔、350萬噸/年柴油加氫裂化裝置反應(yīng)器、四套空分項(xiàng)目核心設(shè)備整裝冷箱先后順利完成吊裝工作，項(xiàng)目建設(shè)工作持續(xù)推進(jìn)，為其順利開車奠定基礎(chǔ)。

下半年石化-化纖行業(yè)高景氣有望持續(xù)。2018年年初以來，我國紡織業(yè)發(fā)展向好，企業(yè)景氣即期指數(shù)位于近年高位，從需求端利好滌綸長絲景氣提升。此外，中金石化芳烴裝置消缺檢修在2017年年底順利完成，后續(xù)PX 盈利有望再進(jìn)一步。主營產(chǎn)品保持高景氣，不僅利好公司業(yè)績提升，也為煉化項(xiàng)目的建設(shè)提供了堅(jiān)實(shí)的保障。

假設(shè)2019年浙石化項(xiàng)目貢獻(xiàn)半年利潤，考慮60億增發(fā)攤薄，公司2018至2020年EPS 分別為0.48、0.88和1.32元，對應(yīng)2018年7月16日收盤價(jià)的PE 分別為22.13X、11.99X 和7.98X，維持“買入”評級。

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