盡管年初基本金屬走向各不相同，但是隨著美國(guó)6月關(guān)稅的正式生效以及汽車關(guān)稅的出現(xiàn)，基本金屬市場(chǎng)出現(xiàn)了普跌的走勢(shì)，其中銅創(chuàng)出了一年以來的新低。市場(chǎng)人士認(rèn)為，貿(mào)易爭(zhēng)端導(dǎo)致市場(chǎng)需求下降是基本金屬回落的關(guān)鍵原因，盡管短時(shí)間基本金屬價(jià)格明顯承壓，但隨著開采成本增加以及供給的逐步下降，基本金屬仍有進(jìn)一步反彈的空間，但需要注意的是總體反彈空間或有限。

倫銅領(lǐng)跌基本金屬，下半年供應(yīng)下降或推動(dòng)反彈

7月19日，倫銅短時(shí)間出現(xiàn)一波急跌，并一度跌破了關(guān)鍵的6000美元整數(shù)關(guān)口，為一年來年首次跌破這一關(guān)口。市場(chǎng)人士表示，對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂是導(dǎo)致銅價(jià)快速回落的關(guān)鍵因素。他同時(shí)指出倫銅出現(xiàn)急跌并非是偶發(fā)因素的影響，而是市場(chǎng)情緒長(zhǎng)期積累的過程。

7月18日歐盟宣布，因安卓系統(tǒng)案件對(duì)谷歌處以43.4億歐元的反壟斷罰款。歐盟一反此前半推半就的姿態(tài)，對(duì)美國(guó)企業(yè)征收巨額的罰款，意味著歐美之間的貿(mào)易爭(zhēng)端進(jìn)一步發(fā)酵。而就在數(shù)日前美國(guó)亦對(duì)中國(guó)340億美元商品征收關(guān)稅，這加劇了市場(chǎng)對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)的緊張情緒。

事實(shí)上，銅在新能源汽車領(lǐng)域需求一直比較旺盛，同時(shí)銅被廣泛應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)，銅價(jià)可能比其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更早反映出經(jīng)濟(jì)走向。

美國(guó)對(duì)中歐施加汽車關(guān)稅以及鋼鋁關(guān)稅，無疑會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)需求的下降，這是因?yàn)闅W洲在汽車出口領(lǐng)域占有較大的份額，而中國(guó)在工業(yè)制成品出口方面也占有一席之地。

此外，近期美元的持續(xù)走強(qiáng)導(dǎo)致新興市場(chǎng)的貨幣貶值，市場(chǎng)需求明顯下降，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也有所放緩，也對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了直接的影響。

從供應(yīng)層面看，受到銅價(jià)上漲的影響，銅生產(chǎn)商加快了生產(chǎn)的速度，2018上半年總體的銅供應(yīng)量比較寬裕，因此貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致市場(chǎng)需求收緊導(dǎo)致了銅價(jià)短時(shí)間出現(xiàn)快速回落。

倫銅后期走向展望
花旗銀行在報(bào)告中指出，長(zhǎng)期來看銅礦開采難度增大、開采花費(fèi)越來越高，導(dǎo)致銅價(jià)上漲。銅將跑贏其他商品，因?yàn)殂~的供應(yīng)增加正在放緩。

花旗銀行認(rèn)為成本的上升以及供應(yīng)難度加大是推動(dòng)銅價(jià)未來走高的關(guān)鍵因素。這與此前原油的走勢(shì)有很多類似之處。

由于美元持續(xù)走強(qiáng)，導(dǎo)致新興市場(chǎng)貨幣出現(xiàn)了貶值，間接推高了銅的價(jià)格。

這在近期國(guó)內(nèi)盤面上有所反應(yīng)。受近期人民幣走軟的影響，滬銅走勢(shì)明顯強(qiáng)于倫銅，盡管有所回落，但并未跌破7月11日創(chuàng)出的低點(diǎn)，而倫銅在7月11日創(chuàng)出一年新低后，于7月19日刷新低點(diǎn)。此外，隨著全球銅需求量的上升以及銅礦的逐漸枯竭，開采商成本加大，于是將成本轉(zhuǎn)嫁至銅的消費(fèi)上，將會(huì)進(jìn)一步推升了銅的價(jià)格。

金瑞期貨研究所副所長(zhǎng)王思然表示，目前這波銅價(jià)連續(xù)大幅下跌應(yīng)該快接近尾聲了。展望后市，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩壓力或許會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但不必過于悲觀。

德意志銀行分析師Nicholas Snowdon稱，上半年銅礦供應(yīng)強(qiáng)于預(yù)期，但下半年銅礦產(chǎn)出的同比增幅料惡化，預(yù)計(jì)今年短缺的預(yù)測(cè)增加逾一倍，至12.9萬噸。

倫鎳上半年表現(xiàn)亮眼，抗跌能力顯著

鎳是今年表現(xiàn)最好的工業(yè)金屬。鎳價(jià)今年迄今已漲7%，而其他的五種主要基本金屬均呈現(xiàn)出下跌的走勢(shì)。

鎳價(jià)上漲主要是今年需求擴(kuò)大所推動(dòng)的。國(guó)際能源署一份報(bào)告顯示，2017年全球電動(dòng)汽車庫存上升至300萬輛，未來兩年這一數(shù)字可能會(huì)上漲至1300萬輛。這意味著鎳未來依然有很大的需求空間。

同時(shí)大部分鎳需求大國(guó)都是鎳的進(jìn)口國(guó)，產(chǎn)鎳國(guó)產(chǎn)量不足也加劇了市場(chǎng)供應(yīng)的緊張程度，這也是推動(dòng)鎳價(jià)走高的關(guān)鍵因素。國(guó)際鎳業(yè)研究組織近期公布的報(bào)告顯示，5月全球鎳市供應(yīng)短缺增至1.54萬噸，1至5月全球鎳市供應(yīng)短缺擴(kuò)大至69600噸，高于2017年同期的50100噸的供需缺口。這使得鎳相比于其他基本金屬更為抗跌。

與銅類似，受到貿(mào)易戰(zhàn)局勢(shì)的影響，市場(chǎng)需求有所回落。隨著6月1日美國(guó)宣布正式對(duì)歐盟等征收鋼鋁關(guān)稅，鎳開啟了近期的下跌行情。

值得注意的是，4月中旬美俄因敘利亞問題矛盾升級(jí)，美國(guó)對(duì)俄鋁實(shí)施了強(qiáng)力的制裁，這使得市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)或?qū)Χ礞嚦隹谠斐勺璧K，使得鎳短時(shí)間出現(xiàn)大幅拉升，但隨后特朗普解除了對(duì)于俄鋁的制裁，這使得鎳短線沖高回落。

而近期美國(guó)眾議院議長(zhǎng)保羅·瑞安表示：“俄羅斯正在試圖破壞民主本身。我們通過了對(duì)俄羅斯的嚴(yán)厲制裁，從而追究他們的責(zé)任，如果相關(guān)委員會(huì)建議的話，也很高興考慮進(jìn)一步制裁該國(guó)。這可能會(huì)導(dǎo)致本身比較抗跌的倫鎳再次出現(xiàn)回升。倫鎳后期走向展望
一份對(duì)于25位分析師預(yù)估中值的調(diào)查顯示，第三季度LME鎳現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)平均每噸14250美元。

澳新銀行分析師Soni Kumari表示，由于需求增強(qiáng)但供應(yīng)下降，鎳市短缺比預(yù)期更嚴(yán)重。

分析師預(yù)計(jì)今年短缺7.1萬噸，較前次調(diào)查加深42%。同時(shí)，LME鎳庫存下降28%至逾四年低點(diǎn)，未來將進(jìn)一步支撐鎳價(jià)。

倫鋁回歸一年原點(diǎn)，總體漲勢(shì)有限

鋁當(dāng)前價(jià)位總體與去年同期持平。這是因?yàn)樘乩势照魇贞P(guān)稅的對(duì)象主要是針對(duì)鐵鋁以及汽車行業(yè)。受到鋼鋁關(guān)稅影響，市場(chǎng)擔(dān)憂鋁供應(yīng)或下降，使得鋁價(jià)出現(xiàn)了抬升。4月中旬美俄因敘利亞問題矛盾升級(jí)，美國(guó)對(duì)俄鋁實(shí)施了強(qiáng)力的制裁，這使得鋁價(jià)創(chuàng)出了2011年以來的最高水平。

但是隨著美國(guó)征收汽車關(guān)稅，導(dǎo)致了汽車生產(chǎn)商成本上升，限制了產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)大，短時(shí)間對(duì)于鋁的需求有所下降。同時(shí)近期基本金屬總體呈現(xiàn)出下跌的走勢(shì)，也帶動(dòng)了鋁的進(jìn)一步走軟。倫鋁后期走勢(shì)展望
分析師表示，由于鋁市喜憂參半，因此僅略微調(diào)升2018年的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)第三季度現(xiàn)貨鋁平均價(jià)格為每噸2180美元，僅比上次調(diào)查的預(yù)估值高出30美元，比目前的價(jià)格高出6%。

但是需要注意的是如果美國(guó)再次對(duì)俄羅斯有關(guān)企業(yè)施以制裁，那么將可能導(dǎo)致鋁價(jià)出現(xiàn)拉升。

《“銅博士”領(lǐng)跌基本金屬，超跌之下“死貓?zhí)�”或若隱若現(xiàn)》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0723/122359.htm