本周原油的走勢令人虛驚一場，周一由于普特會，沙特為響應(yīng)美國欲8月再增產(chǎn)、伊朗警告OPEC協(xié)議可能名存實(shí)亡、以及美頁巖油產(chǎn)量續(xù)創(chuàng)新高、利比亞油產(chǎn)恢復(fù)等四大利空發(fā)酵，原油供給可能回升一度施壓美、布兩油。

周二的時候伊朗增產(chǎn)、API原油庫存增加仍使得油價面臨下行風(fēng)險，不過鑒于前期累計(jì)跌幅較大，下跌動能開始減緩。

周三盡管EIA原油庫存大幅上揚(yáng)，但在這一利空徹底兌現(xiàn)后，油價出現(xiàn)反彈，分析認(rèn)為這是特朗普會否動用原油戰(zhàn)略儲備與閑置生產(chǎn)能否滿足市場需求的博弈。

考慮到周末的G20財(cái)長、央行行長會議可能會再度討論對伊朗原油出口制裁問題，市場屏息以待，體現(xiàn)在本周末端原油波動減少，如果美國有任何松口的態(tài)度，疊加貿(mào)易爭端下原油需求的減少，可能再度給油價造成暴擊，反之則提攜油價。

四大利空突襲，油價迎開門黑

在7月16日的普特會上，市場預(yù)期美俄雙方將加強(qiáng)能源領(lǐng)域的合作，特朗普在中期選舉前有強(qiáng)烈意愿壓低油價，為此他需要說服俄羅斯增產(chǎn)降低油價。盡管本次為一對一閉門會議，投資者了解甚少，不過俄羅斯苛求進(jìn)一步增產(chǎn)獲取更多經(jīng)濟(jì)利益的想法昭然若知，俄還準(zhǔn)備向伊朗石油和天然氣領(lǐng)域投資500億美元生產(chǎn)。

美國這邊的EIA數(shù)據(jù) 顯示，七大頁巖油產(chǎn)區(qū)不斷增產(chǎn)，DUC數(shù)量連續(xù)9周上升，僅6月就增加了193口，創(chuàng)今年以來最大月度漲幅。這反映在美原油產(chǎn)量已經(jīng)增至1100萬桶/日,為歷史首次，EIA之前預(yù)計(jì)到2019年美國石油產(chǎn)量終將升至1180萬桶/日。之前二疊紀(jì)運(yùn)輸問題一直是個隱患，市場擔(dān)憂一旦解決輸油管道的瓶頸問題抑或是油價的上漲，都會造成生產(chǎn)商的進(jìn)一步開采。

當(dāng)然除了美俄兩國，其他OPEC也傳來利空訊息，沙特為討得美國歡心一方面呼吁OPEC增產(chǎn)控制油價，一方面宣布8月再進(jìn)行增產(chǎn)。但這又引起了伊朗的不滿，當(dāng)?shù)夭块L贊加內(nèi)警告稱，根據(jù)6月22日OPEC會議的決定，并沒有給予各成員國增產(chǎn)至目標(biāo)水平以上的權(quán)利，成員國沒有權(quán)利重新分配增產(chǎn)份額。

OPEC內(nèi)部意見不統(tǒng)一，引發(fā)了市場對OPEC減產(chǎn)協(xié)議失效的擔(dān)憂，沙特起了一個壞頭，各國可能致使協(xié)議名存實(shí)亡，如果各國都想從高企的油價分一杯羹，那么對油價的打擊是災(zāi)難性的。

其他還有像利比亞waha油田將以2萬桶/日的速度恢復(fù)產(chǎn)出，此前因發(fā)生員工綁架事件而被意外關(guān)閉。受到筆者，上述歸結(jié)的五大利空影響，周一美油重挫3.66%。

伊拉克、利比亞報(bào)喜攜數(shù)據(jù)趨好繼續(xù)施壓油價，但下跌動能開始衰竭

從周中開始，我們?nèi)噪y以覓得利好油價的因素，不過下跌動能開始衰減再考慮到風(fēng)險充分計(jì)價�；�本面利空因素包括伊拉克7月初原油出口增速達(dá)到近兩年最快，頭兩周出口均量達(dá)到405萬桶/日,創(chuàng)2016年11月新高，環(huán)比增加6%。

市場人士認(rèn)為，如果伊拉克原油出口維持在當(dāng)前水平，且國內(nèi)需求保持穩(wěn)定，那么7月伊拉克原油出口有望升至470萬桶/日創(chuàng)單月最高紀(jì)錄。此外，利比亞原油產(chǎn)量預(yù)計(jì)在航運(yùn)港口開放后將提升65-70萬桶/日，這也使得即使在持續(xù)大跌后難覓反彈機(jī)會。

本周三的API和EIA數(shù)據(jù)都是意外增加，API原油庫存7月13日當(dāng)周意外錄得增加62.9萬桶，至4.107億桶，EIA的數(shù)據(jù)則更是夸張當(dāng)周大增583.5萬桶，預(yù)期為減少362.2萬桶，前值為減少1263.3萬桶。

不過，美國成品油庫存需求強(qiáng)勁抵消了原油庫存大增的影響，油價在從高位回落近10%后風(fēng)險已經(jīng)釋放完畢，市場遵循“買預(yù)期、賣事實(shí)”的操作規(guī)律，逢低獲利了結(jié)，這致使油價短線下跌后出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。金融博客零對沖則認(rèn)為是機(jī)器介入交易的緣故。

油價低位震蕩遲遲不肯上攻

縱使利空兌現(xiàn)，油價的漲勢仍十分猶豫，在下半周多空平衡，頻繁收出十字星，這代表多空還存在較大分歧。分析認(rèn)為有三個原因，首先美國國會律所正和OPEC法務(wù)團(tuán)隊(duì)討論“反石油生產(chǎn)和出口的卡特爾法案”（NOPEC）。如果NOPEC通過，那么美國可以起訴OPEC操縱能源價格，那么OPEC勢必要以更積極的生產(chǎn)石油狀態(tài)以應(yīng)對這一問題。

不過即使實(shí)在美國的高壓政策下，OPEC也可能是心有余而力不足，目前擁有閑置產(chǎn)能且能在較短時間恢復(fù)的只有沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特，但即使如此像沙特這樣瞬間提升200萬桶/日的產(chǎn)能也被認(rèn)為是不切實(shí)際的，該國甚至沒有超過1060萬桶/日的先例，而且沙特一貫表態(tài)是不會供應(yīng)超出需市場需求的量，就算達(dá)到也只是填補(bǔ)了利比亞、委內(nèi)瑞拉、安哥拉的減產(chǎn)問題，美銀美林之前強(qiáng)烈看好油價至120美元/桶，也是出于這個邏輯。

而美國二疊紀(jì)運(yùn)輸管道，也因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)因素導(dǎo)致用于關(guān)鍵能源設(shè)施的特定鋼材部件難求。如果工廠現(xiàn)在發(fā)出鋼材訂單，無法滿足管道項(xiàng)目的完工目標(biāo)，而油價下跌也使得他們?nèi)狈Ω纳七@一困境的動力。所以說盡管貿(mào)易壁壘的建設(shè)可能會導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險進(jìn)而減少原油等產(chǎn)品需求，不過差別在于供給端受到的間接影響可能更大。

這兩大問題是油價上行所忌憚的

除了上述因素考量，原油多頭還需要謹(jǐn)防特朗普動用戰(zhàn)略石油儲備這一大招。如果其鐵了心就是要壓制油價，那么無需靠OPEC，美國的油庫里存有6.6億桶戰(zhàn)略石油儲備。只要在9月或10月釋放一部分的戰(zhàn)略油儲，那么國際油價和美國汽油價格就能有所回落。

這樣一來既能保住特朗普與其背后羽翼共和黨的領(lǐng)導(dǎo)地位，又能說服其他轉(zhuǎn)而夠買美國石油替代從伊朗進(jìn)口，可謂一箭雙雕，或許特朗普能從短線收益。當(dāng)然即使不拿出這一殺手锏，這一心理威懾也已經(jīng)足夠多頭膽寒，據(jù)悉如果美油超過80美元/桶，那么特朗普可能會考慮這一對策。

另外，還有一個信息就是周末G20財(cái)長、央行行長的會議。屆時可能會討論貿(mào)易戰(zhàn)的負(fù)面影響，不過由于預(yù)期達(dá)成共識的文件不會超過2頁，之前一般4頁之多，所以貿(mào)易緊張局勢對油價影響有限，重點(diǎn)還是要關(guān)注對伊朗制裁的討論。

美國此前考慮去和面一些進(jìn)口伊朗石油，畢竟240萬桶/日的生產(chǎn)空缺是市場不能一下子承受的。不過在歐盟要求減輕對伊朗制裁時，美國卻又堅(jiān)決反對，本次討論可能會給投資者找尋更清晰的答案關(guān)于美對伊朗態(tài)度問題，或左右油價未來方向。由于事件發(fā)生在本周末，需警惕下周油價開盤跳空的情況。

技術(shù)分析

在之前的交易策略中，筆者提到過價格進(jìn)入上升通道上沿，提醒投資者注意短空長多的操作節(jié)奏。本周五收盤正好位于5日均線位置68.15，分毫不差,表明多空均衡。上方從7月11日起算正好跌了8個交易日,為斐波那契的關(guān)鍵時間點(diǎn),配合事件因素影響,謹(jǐn)防下周一較大行情波動。

向下看上升通道下沿支撐大概在65.6為止（不斷上移），向上看69.72和71.3的兩大阻力位置，突破圖中下降趨勢線才確認(rèn)反轉(zhuǎn)。

由于目前10天線均線依然拐頭向下（根據(jù)均線扣抵計(jì)算得每日下移0.6左右，目前在70.75），這會對油價產(chǎn)生壓制，所以報(bào)復(fù)性上漲可能還未到時候，未來定有反復(fù)多空爭奪，等待10日均線下移與5日均線粘合走平，5日均線金叉上穿10日均線金叉時才可正式確認(rèn)調(diào)整結(jié)束。


（原油日線圖）

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