進(jìn)口商和油廠其實(shí)早已預(yù)料到中美貿(mào)易摩擦不可避免，因此他們提前都進(jìn)口了油菜籽和菜油，這也導(dǎo)致了其庫存偏高。但是，天不遂人愿，最近菜油及菜粕大幅下跌讓這些囤貨的商人吃了一個(gè)大虧，甚至連持續(xù)穩(wěn)定的菜籽也難獨(dú)善其身。

據(jù)了解，受中美貿(mào)易摩擦升級(jí)以及美農(nóng)月度供需報(bào)告利空影響，美豆期貨持續(xù)大幅下行，不斷削減國內(nèi)油脂油料的進(jìn)口成本，加之近期國內(nèi)菜油及菜粕供應(yīng)充裕，而需求不振，最近一周國內(nèi)菜油及菜粕價(jià)格跌幅較大，拖累國內(nèi)油菜籽價(jià)格穩(wěn)中低走。

下游產(chǎn)品價(jià)跌菜籽穩(wěn)中走低

雖然今年國內(nèi)夏收油菜籽減產(chǎn)，而且隨著時(shí)間推移，農(nóng)民菜籽剩余量越來越少，但由于中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致外盤大豆、加拿大油菜籽價(jià)格下跌，削減國內(nèi)進(jìn)口成本，加之國內(nèi)油脂油料需求不振，菜油及菜粕價(jià)格大幅下跌，使得油廠不敢抬價(jià)收購剩余不多的油菜籽。

目前大部分地區(qū)油菜籽收購價(jià)保持穩(wěn)定，局部地區(qū)小幅下滑。據(jù)監(jiān)測，本周初，四川成都油菜籽(水雜11%，含油38%)到廠價(jià)為2.80元/斤，安徽肥西油菜籽(凈貨，水雜12%，含油35%)裝車價(jià)2.53元/斤，湖北枝江油菜籽(水雜12%，含油40%)裝車價(jià)2.65元/斤，湖南常德油菜籽(水雜10%，含油38%)裝車價(jià)2.65元/斤，均保持穩(wěn)定;江蘇興化新菜籽(凈貨，水雜9%，含油39%)收購價(jià)2.48元/斤，周環(huán)比下跌0.02元/斤。

由于國產(chǎn)油菜籽總體產(chǎn)量下降，且因下游產(chǎn)品價(jià)格下跌，油廠加工利潤縮減，最近一周內(nèi)地國產(chǎn)菜籽加工油廠開機(jī)率依舊維持在2.41%的低位。后市來看，由于農(nóng)民手中國產(chǎn)夏收油菜籽剩余量較少，仍有一定惜售心理，加之菜油和菜粕價(jià)格繼續(xù)下跌空間有限，國產(chǎn)油菜籽價(jià)格料將探底回升，穩(wěn)中趨漲可期。

供應(yīng)壓力較大菜油大幅下跌

由于市場預(yù)期中美貿(mào)易戰(zhàn)不可避免，進(jìn)口商和油廠提前進(jìn)口了大量的油菜籽和菜油。當(dāng)前正值油脂需求淡季，在供需較為寬松的環(huán)境下，最近一周，國內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，刷新近一年來低點(diǎn)。據(jù)監(jiān)測，本周初，廣東東莞油廠進(jìn)口一級(jí)菜油報(bào)價(jià)6340元/噸，四級(jí)菜油6140元/噸，周環(huán)比均下跌210元/噸;廣西欽州油廠進(jìn)口四級(jí)菜油報(bào)價(jià)6080元/噸，下跌250元/噸;廣西防城港進(jìn)口一級(jí)菜油6450元/噸，四級(jí)菜油6200元/噸，均下跌200元/噸;湖北荊州進(jìn)口一級(jí)菜油6530元/噸，四級(jí)菜油6250元/噸，均下跌280元/噸;四川成都進(jìn)口一級(jí)菜油6740元/噸，下跌250元/噸，四級(jí)菜油6510元/噸，下跌240元/噸。

近期，包括油菜籽、菜油在內(nèi)的油脂油料商業(yè)庫存高企，短期供應(yīng)相對(duì)充裕。據(jù)監(jiān)測，截至7月13日，國內(nèi)沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽總庫存為68.4萬噸，周環(huán)比增加6.1萬噸，增幅為11.29%，較去年同期增加1.18%。兩廣和福建地區(qū)油廠菜油庫存為10.4萬噸，為近4年同期次高水平，僅比去年同期略低3.26%。繼拋售大豆、豆油臨儲(chǔ)庫存后，本周二臨儲(chǔ)菜油開始拋售，計(jì)劃拋售量為6.29萬噸，實(shí)際成交5.47萬噸，成交率為86.92%，平均成交價(jià)6077元/噸。在對(duì)周邊大豆出口至我國實(shí)行零關(guān)稅后，又?jǐn)M放開長江中下游油菜籽主產(chǎn)區(qū)進(jìn)口加拿大等國油菜籽的限制。這些措施將增加菜油供應(yīng)，一定程度上消除市場對(duì)油脂油料價(jià)格的看漲預(yù)期，穩(wěn)定市場價(jià)格。

夏季為油脂消費(fèi)淡季，大中院校放假，集團(tuán)消費(fèi)下降。在大部分臨儲(chǔ)菜油出庫后，市場預(yù)期菜油總體供應(yīng)量下降，而一味追捧菜油貨源，導(dǎo)致菜油與豆油、棕櫚油的價(jià)差擴(kuò)大，不利于菜油的終端消費(fèi)。據(jù)監(jiān)測，截至目前，四級(jí)菜油與豆油的價(jià)差仍在800元/噸，遠(yuǎn)高于往年水平。隨著油脂庫存逐漸消耗，三、四季度消費(fèi)旺季來臨，菜油期現(xiàn)貨價(jià)格有望止跌企穩(wěn)。

外盤下跌拖累菜粕小幅下行

美豆“跌跌不休”，影響加拿大油菜籽期貨大幅低走。7月美農(nóng)報(bào)告利空，使得美豆再下一城，不斷刷新低點(diǎn)，拖累加拿大油菜籽同步低走，從而導(dǎo)致內(nèi)盤豆粕和菜粕價(jià)格穩(wěn)中下行。據(jù)監(jiān)測，本周初油廠普通蛋白菜粕出廠報(bào)價(jià)：廣東東莞2490元/噸，周環(huán)比下跌60元/噸;廣東湛江2420元/噸，下跌110元/噸;廣西防城港2360元/噸，下跌120元/噸;廣西欽州2470元/噸，下跌40元/噸;福建漳州2500元/噸，下跌80元/噸;江蘇無錫2550元/噸，下跌50元/噸;遼寧營口2600元/噸，下跌50元/噸。

目前是水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，油廠菜粕成交明顯好轉(zhuǎn)，加速消耗菜粕庫存。據(jù)監(jiān)測，截至7月13日當(dāng)周，沿海地區(qū)油廠菜粕成交量為1.48萬噸，周環(huán)比增加5.71%;年初至今累計(jì)成交40.9萬噸，同比增加14.47%。由于油廠開機(jī)率下滑，加之下游提貨較為積極，油廠菜粕庫存急劇下降。據(jù)監(jiān)測，截至7月13日，兩廣及福建地區(qū)油廠菜粕庫存為2.01萬噸，周環(huán)比下降52.14%，較去年同期下降59.8%，為歷年同期最低水平。

利空效應(yīng)導(dǎo)致菜油、菜粕下跌，使得前期囤積看漲的市場參與者頗為“受傷”，持續(xù)穩(wěn)定的菜籽自然很難獨(dú)善其身。中美貿(mào)易戰(zhàn)將使油脂油料進(jìn)口成本增加、進(jìn)口量下降，加之后期菜油、菜粕消費(fèi)轉(zhuǎn)好，油粕下跌趨勢(shì)或難長期持續(xù)，油廠及經(jīng)銷商一味拋貨、殺跌并不可取。

《需求不振 油粕或長期持續(xù)下跌走勢(shì)》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0723/122324.htm