猜想一：股指震蕩向好？

　　實(shí)現(xiàn)概率：70%

　　具體理由：上周五股指上演的探底回升行情，基本回補(bǔ)了此前5連陰的跌幅。展望本周，分析指出資管新規(guī)、銀行理財(cái)新規(guī)等落地，有利于消除市場(chǎng)不確定性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，目前市場(chǎng)處于震蕩反彈過(guò)程中，反彈或有反復(fù)，但向上的方向不變。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，近期一系列政策舉措表明政府在加大對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度，并不預(yù)期政府會(huì)進(jìn)行“大放水”，但在很大程度上緩解了之前因過(guò)快去杠桿所帶來(lái)的一些風(fēng)險(xiǎn)。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則指出，資管新規(guī)執(zhí)行通知即將出臺(tái)，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，意味著不確定性逐步消除，對(duì)市場(chǎng)信心提升是一個(gè)重大的利好。

　　華商基金策略研究員張博煒表示，在引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)、去杠桿不誤傷實(shí)體中小企業(yè)的政策背景之下，信用環(huán)境的邊際改善仍將是下半年宏觀經(jīng)濟(jì)層面最主要的變化之一。考慮到當(dāng)前A股整體估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)間，在中報(bào)盈利增速有望出現(xiàn)小幅反彈、全年盈利增速較去年并不會(huì)出現(xiàn)大幅下行的背景下，此前的調(diào)整已經(jīng)使得市場(chǎng)“賺業(yè)績(jī)錢”的空間已經(jīng)較為可觀，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)不宜再抱過(guò)分悲觀態(tài)度。

　　平安證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)將受益于流動(dòng)性修復(fù)和風(fēng)險(xiǎn)偏好的有效提振，大資管新規(guī)相關(guān)細(xì)則全面落地也有助于修復(fù)之前對(duì)于監(jiān)管持續(xù)加碼的悲觀預(yù)期，權(quán)益市場(chǎng)的上行動(dòng)力在政策信號(hào)調(diào)整下更加明確。在投資建議上，一方面流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)有助于成長(zhǎng)板塊的反彈，建議關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的新經(jīng)濟(jì)板塊；另一方面直接受益政策調(diào)整的金融板塊也具備較大的估值修復(fù)空間。

　　應(yīng)對(duì)策略：建議多看少動(dòng)，以防御為主，逢低關(guān)注現(xiàn)在的成長(zhǎng)性或有業(yè)績(jī)支持的超跌股，主題方面的金融、軍工、混改等。

　　猜想二：軍工股王者歸來(lái)？

　　實(shí)現(xiàn)概率：80%

　　具體理由：今年以來(lái)市場(chǎng)遭遇較大調(diào)整，尤其是二季度以來(lái)，市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊下行態(tài)勢(shì)，除了少數(shù)消費(fèi)醫(yī)藥股表現(xiàn)搶眼以外，絕大部分公司震蕩下行。不過(guò)隨著市場(chǎng)的企穩(wěn)，包括軍工在內(nèi)的不少行業(yè)都出現(xiàn)了反彈。分析認(rèn)為軍工板塊經(jīng)過(guò)此前的調(diào)整后，估值水平已回落至較低的水平，在改革強(qiáng)預(yù)期、股價(jià)高彈性的背景下，具有反彈的動(dòng)能。

　　廣發(fā)證券指出，行業(yè)景氣度明顯回升，訂單、改革、資產(chǎn)證券化全部處于邊際改善階段，行業(yè)估值將中長(zhǎng)期進(jìn)入修復(fù)階段。隨著板塊調(diào)整，軍工板塊將迎來(lái)新一輪投資機(jī)會(huì)。申萬(wàn)宏源證券則表示，軍工行業(yè)整體業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好，受益于軍民融合、科研院所改制加速落地實(shí)施，估值處于歷史中樞水平以下的軍工板塊下半年有望突破向上。

　　華泰證券認(rèn)為，軍工改革將是必然趨勢(shì)，軍工行業(yè)將在震蕩中前行。“科研院所改制、資產(chǎn)證券化、混合所有制改革、薪酬改革和激勵(lì)機(jī)制等是軍工國(guó)企改革重點(diǎn)方向。國(guó)防科工局啟動(dòng)首批41家軍工科研院所改制，軍工集團(tuán)提升資產(chǎn)證券化率進(jìn)程和混合所有制改革穩(wěn)步推進(jìn)。”

　　目前，上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露已經(jīng)結(jié)束，而軍工行業(yè)已預(yù)告半年度業(yè)績(jī)的公司中，八成業(yè)績(jī)預(yù)增。銀河證券還表示，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，軍工上市公司利潤(rùn)表端數(shù)據(jù)向好，反映行業(yè)基本面正逐步改善。 但由于軍品訂單交付具有季節(jié)性波動(dòng)特征，上半年反映并不充分，隨著下半年進(jìn)入收入確認(rèn)周期， 全年行業(yè)業(yè)績(jī)改善將更加顯著。

　　應(yīng)對(duì)策略：資深分析人士建議重點(diǎn)關(guān)注如中直股份、中航飛機(jī)、內(nèi)蒙一機(jī)、航天動(dòng)力、中航機(jī)電、航發(fā)控制、中海達(dá)、四創(chuàng)電子、 國(guó)睿科技、航天長(zhǎng)峰、航天發(fā)展等。

　　猜想三：中小創(chuàng)領(lǐng)跑市場(chǎng)？

　　實(shí)現(xiàn)概率：80%

　　具體理由：進(jìn)入七月以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指率先企穩(wěn)反彈。分析認(rèn)為，相對(duì)于主板上市公司，中小創(chuàng)上市公司更能代表新經(jīng)濟(jì)，也更符合未來(lái)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，因而資金對(duì)于中小創(chuàng)也更為青睞，且未來(lái)有望持續(xù)。

　　分析人士認(rèn)為，經(jīng)過(guò)上半年波動(dòng)，A股市場(chǎng)已處在底部區(qū)域，下半年市場(chǎng)大概率會(huì)延續(xù)筑底行情。在市場(chǎng)估值底逐漸夯實(shí)基礎(chǔ)上，符合新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、性價(jià)比高的價(jià)值成長(zhǎng)股有望率先反攻。

　　從估值層面看，中小創(chuàng)估值已處在歷史相對(duì)低位。安信證券策略分析師陳果認(rèn)為，伴隨著流動(dòng)性預(yù)期和創(chuàng)業(yè)板盈利的邊際改善，疊加降成本、補(bǔ)短板政策的推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有望引領(lǐng)市場(chǎng)突出重圍。陳果表示，創(chuàng)業(yè)板PE在36倍左右，較歷史中位數(shù)55倍明顯偏低；與其他主要指數(shù)相比，創(chuàng)業(yè)板指的相對(duì)估值水平均處于歷史低位。

　　另一方面，據(jù)深交所發(fā)布，2017年度深市進(jìn)行現(xiàn)金分紅的中小板、創(chuàng)業(yè)板公司分別為712家和613家，分別占所在板塊上市公司總數(shù)的79%和86%。創(chuàng)業(yè)板自開(kāi)板以來(lái)實(shí)施現(xiàn)金分紅的家數(shù)比例維持在85%以上，中小板自開(kāi)板以來(lái)分紅公司占比維持在75%以上，中小板、創(chuàng)業(yè)板分紅公司家數(shù)占比持續(xù)高于市場(chǎng)平均水平。

　　分析人士認(rèn)為，在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)能的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中小創(chuàng)上市公司依托資本市場(chǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)自我突破發(fā)展和業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，從而確保其分紅能力不斷提升，正反映出資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的良好契合。

　　應(yīng)對(duì)策略：業(yè)內(nèi)人士建議以三個(gè)指標(biāo)布局中小創(chuàng)個(gè)股：市值在70億元-500億元、最近5個(gè)季度歸母凈利增速大于20%、市盈率小于50倍等因素。

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