近期，隨著二季度基金持倉的公布，消費板塊成為了熱門話題。上半年的消費市場成績可謂是交出了一份滿意的答卷，從各方面的情況綜合來看，下半年消費有條件延續(xù)平穩(wěn)較快的增長態(tài)勢。而多家基金也繼續(xù)持積極看好大消費的觀點，預(yù)計下半年消費行情將大概率延續(xù)。

　　二季度基金持倉曝光，消費大幅上升

　　中國經(jīng)濟面臨下行壓力，不確定因素較多，基金在投資上更加側(cè)重防御，結(jié)合行業(yè)配置和基金前十大重倉股來看，大消費和醫(yī)藥股成為基金的“最愛”。

　　據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計，行業(yè)配置上，基金主要加倉了制造業(yè)，對于制造業(yè)的配置比例上升了1.52個百分點，從一季度末的43.95%提升至二季度末的45.47%。主要減倉了金融股和房地產(chǎn)股，對于金融行業(yè)的持倉比例下降了1.52個百分點，從6.46%降至4.94%；對于房地產(chǎn)的配置比例下降了0.38個百分點，從2.92%降至2.54%。

　　基金的前50大重倉股，明顯體現(xiàn)出基金對大消費的偏愛，持倉市值最多的10只個股中，有7只為大消費個股，包括貴州茅臺、美的集團、格力電器、伊利股份、分眾傳媒、五糧液及瀘州老窖。

　　值得注意的是，貴州茅臺成為基金第一大重倉股，持有該股的基金數(shù)量達到549只，基金持倉占該股流通股比例為2.63%。(上海證券報)

　　消費市場上半年成績可圈可點

　　“上半年消費對經(jīng)濟增長的貢獻率達到78.5%，比上年同期提高了14.2個百分點。”統(tǒng)計局新聞發(fā)言人毛盛勇在國新辦7月16日舉行的2018年上半年國民經(jīng)濟運行情況發(fā)布會上充分肯定了消費對經(jīng)濟增長發(fā)揮的基礎(chǔ)性作用。

　　在毛盛勇看來，上半年消費市場運行良好可從四個維度得到印證。

　　從價格層面來看，上半年居民消費價格上漲2%，價格的溫和上漲一方面說明市場的供求保持基本平衡，另一方面反映出需求在持續(xù)擴張，否則價格上漲沒有支撐。

　　從進口層面來看，上半年貨物進口增長11.5%，其中很多消費品進口增長較快。

　　從社零總額層面來看，上半年社零總額增速是9.4%。“9%~10%之間的增長水平并不低。”毛盛勇如是評價。

　　從服務(wù)消費層面來看，近年來中國消費結(jié)構(gòu)加快升級，服務(wù)消費目前的比重約為50%，服務(wù)消費的增速用現(xiàn)價計算比實物消費增速要快。

　　談及引發(fā)業(yè)界擔憂的消費增速月度數(shù)據(jù)波動，毛盛勇指出，政策調(diào)整導致的汽車類商品銷售回落是主因。如果扣除汽車類商品銷售短期因素影響，實際上5月份的社零總額增速在10%左右，6月份的增速接近11%。“對社零總額的增速要有一個全面準確的把握。”

　　商務(wù)部研究院內(nèi)貿(mào)流通所所長董超在接受國際商報記者采訪時表示，居民消費支出中，服務(wù)消費增長更快，但目前社零額統(tǒng)計主要集中在商品消費領(lǐng)域，無法反映出消費增長全貌，加之汽車購置稅優(yōu)惠政策到期以及汽車進口關(guān)稅下降，使得部分購車行為因消費者持觀望態(tài)度而推遲，導致個別月份消費增速出現(xiàn)下降。“個別月份出現(xiàn)一些波動是正常的，不足以反映整體的走勢。”董超說。(中國商務(wù)新聞網(wǎng))

　　下半年消費將延續(xù)平穩(wěn)較快增長態(tài)勢

　　今年五六月份，消費數(shù)據(jù)有些波動，二季度社會消費品零售總額增長9.0%，增速比一季度回落0.8個百分點。原因是什么？全年消費將會是怎樣的走勢？

　　孟慶欣分析指出，受汽車類商品進口關(guān)稅政策調(diào)整以及市場飽和度不斷提高等因素影響，上半年特別是二季度汽車類商品增速明顯回落，拉低社會消費品零售總額同比增速。但如果扣除汽車類商品的銷售短期因素影響，按相同口徑計算，二季度增速比一季度加快0.2個百分點。

　　“從各方面的情況綜合來看，下半年消費有條件延續(xù)平穩(wěn)較快的增長態(tài)勢。”毛盛勇指出，居民收入近年來總體保持較快的增長，而消費是收入的函數(shù)。中國經(jīng)濟發(fā)展到目前的階段，消費結(jié)構(gòu)升級的步伐只會加快，不會停下來，這是發(fā)展的大勢。

　　隨著居民收入水平的持續(xù)提高以及消費觀念的轉(zhuǎn)變，我國居民消費從注重量的滿足轉(zhuǎn)向追求質(zhì)的提升，部分與消費升級相關(guān)的商品增長加快。同時，近年來服務(wù)消費的比重每年大概提高1個百分點，服務(wù)消費保持比較快的增長。目前在居民消費中，服務(wù)消費的比重約為50%，未來服務(wù)消費增長的潛力還很大。

　　今年上半年，化妝品進口增長一倍，水海產(chǎn)品進口量增長12%以上，很多消費品進口較快增長的事實說明，國內(nèi)消費需求旺盛。“隨著我國推進高水平的對外開放，擴大進口的措施不斷實施，將促進整個消費市場的活躍。”毛盛勇表示。(光明日報)

　　多家基金仍舊看好消費領(lǐng)域的投資機會

　　前海聯(lián)合基金林材：看好消費升級和先進制造等領(lǐng)域

　　2018年A股市場的寬幅調(diào)整在讓老投資者叫苦不迭的同時，不斷走低的市場估值也為價值投資者進場布局提供了良機，尤其是在近日上交所和新華社兩大平臺明確看好A股市場投資價值的背景下，借道由績優(yōu)老將掌舵的新基金布局A股市場，成為很多投資者的首選。

　　市場低估值疊加上市企業(yè)中報預(yù)喜，國內(nèi)A股市場成為全球資本“吸金石”。實際上，當前A股市場的快速調(diào)整主要受市場去杠桿等短期因素影響，而從根本上看，上市企業(yè)今年以來整體表現(xiàn)依然良好。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日中午，1658家預(yù)披露業(yè)績的企業(yè)中，預(yù)增的有488家，預(yù)告凈利潤下限為正的有1510家。面對低估的市場和上市企業(yè)整體良好的表現(xiàn)，海外資金正在加緊在A股市場掃貨。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日，今年以來滬股通流入資金956.60億元，比南向的港股通高出735.13億元；北向的深股通流入資金756.65億元，比南向的高出48.20億元。此外，全球著名的投資機構(gòu)包括富達、瑞銀資管、施羅德、貝萊特等知名外資機構(gòu)已經(jīng)先后在我國登記成為私募證券投資基金管理人。

　　面對當前震蕩的市場行情，前海聯(lián)合研究優(yōu)選混合基金擬任基金經(jīng)理林材坦言，雖然經(jīng)過市場巨幅調(diào)整，風險得到了較為充分的釋放，但是在新基金建倉期依然會采取穩(wěn)健積極的操作策略，適當控制倉位，積極精選個股，力爭在累計一定的安全墊基礎(chǔ)上再進一步提升倉位。在具體的行業(yè)選擇上，林材表示，未來依然看好醫(yī)療保健、商貿(mào)零售、食品飲料、休閑服務(wù)等消費升級領(lǐng)域；高端裝備、新能源制造、新周期行業(yè)龍頭等先進制造領(lǐng)域；計算機、傳媒、電子等科技創(chuàng)新領(lǐng)域以及金融、地產(chǎn)、周期制造等低估值高股息的藍籌品種。(前海開源基金)

　　廣發(fā)基金：將重點配置穩(wěn)定消費和新經(jīng)濟

　　投資方面，廣發(fā)基金表示，將重點配置穩(wěn)定消費和新經(jīng)濟。過去兩年的政策主線是“去產(chǎn)能+去庫存”，因此傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)盈利恢復(fù)帶動經(jīng)濟復(fù)蘇。在這個背景下，表現(xiàn)最好的行業(yè)集中在傳統(tǒng)行業(yè)上，包括可選消費、金融地產(chǎn)和周期行業(yè)等。2018年的政策邏輯轉(zhuǎn)向“去杠桿+補短板”，從上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的信號可以看到，新經(jīng)濟在逐步接棒傳統(tǒng)經(jīng)濟，成為我國經(jīng)濟增速的重要動能。(廣發(fā)基金)

　　招商基金的策略——優(yōu)選成長，配置消費

　　招商基金的策略是“優(yōu)選成長，配置消費。”在結(jié)構(gòu)方向上，招商基金短期看好成長的相對收益：從基本面角度來說，“高質(zhì)量發(fā)展”目標鼓勵“新經(jīng)濟”發(fā)展，信用緊縮及地產(chǎn)等政策再度趨嚴則使得周期承壓，成長股的比價效應(yīng)抬升。從估值角度分析，邊際寬松的短端流動性將最為利好對流動性敏感的成長性標的。此外，受地產(chǎn)周期影響，大家電以外的消費行業(yè)也是值得配置的方向，其基礎(chǔ)在于經(jīng)濟下行周期中穩(wěn)定的現(xiàn)金流和業(yè)績、以及中期持續(xù)受益外資流入的效應(yīng)。行業(yè)方面，招商基金重點關(guān)注計算機、軍工、電子行業(yè)；消費方面則關(guān)注食品飲料、休閑服務(wù)等板塊。(證券時報)

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