今天下午，銀保監(jiān)會(huì)就《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見。晚間，央行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》的說明。

　　我們說，銀行表內(nèi)信貸投放和信用債投資的主要約束有3個(gè)：缺存款、缺資本、風(fēng)險(xiǎn)偏好低。

　　前期的政策主要是增加銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性，降低市場(chǎng)利率，旨在集中在解決第一個(gè)約束，而今天出臺(tái)的政策則旨在解決后兩個(gè)約束。通過對(duì)資管新規(guī)實(shí)際落地彈性處理激活了銀行通過二級(jí)資本債補(bǔ)充資本的渠道；同時(shí)非標(biāo)投資功能一定程度上修復(fù)，也將逐步帶動(dòng)表內(nèi)其他渠道融資的順暢。

　　一言以蔽之，寬信用短期破題。

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