投資建議：得益于天氣層面支撐，上半年空調(diào)基本面略超年初預(yù)期，預(yù)計(jì)空調(diào)龍頭Q2保持25%-30%增長(zhǎng)；而短期看，天氣因素有望繼續(xù)向好，渠道庫(kù)存充分消化將再為下半年增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)；繼續(xù)推薦高端化成效顯著、冰洗主業(yè)強(qiáng)勁的青島海爾，估值優(yōu)勢(shì)凸顯、業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的格力電器以及冰洗主業(yè)盈利改善、家用中央空調(diào)持續(xù)成長(zhǎng)的海信科龍，長(zhǎng)期繼續(xù)看好高端化戰(zhàn)略提速、庫(kù)卡穩(wěn)步整合的美的集團(tuán)。

　　高溫拉動(dòng)零售/出貨超預(yù)期增長(zhǎng)，期待下半年表現(xiàn)

　　6月空調(diào)產(chǎn)量同比+15.5%，出貨量+13.2%，其中內(nèi)銷(xiāo)+17.3%，環(huán)比5月增速微降2.4pct，出口+4.6%，環(huán)比5月微降1.1pct。

　　行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)繼續(xù)保持約15%良好增長(zhǎng)，主要是得益于6月中下旬以來(lái)全國(guó)高溫天氣顯著增多，繼6月創(chuàng)出歷史平均氣溫第二峰值后，7月中旬全國(guó)再次迎來(lái)今年以來(lái)力度最強(qiáng)、范圍最廣高溫天氣，持續(xù)的高溫有力拉動(dòng)了終端需求增長(zhǎng)。

　　奧維統(tǒng)計(jì)，6月空調(diào)全渠道零售量1004.4萬(wàn)臺(tái)，同比+13.7%，零售額331.5億元，同比+19.5%，與紅5月增速基本一致；6月龍頭安裝卡也保持15%-20%良好增長(zhǎng)。

　　從未來(lái)20天氣象預(yù)報(bào)看，天氣因素依舊樂(lè)觀，若8月天氣仍舊給力，空調(diào)渠道庫(kù)存將再次充分消化，下半年行業(yè)內(nèi)銷(xiāo)出貨或再超預(yù)期。

　　此外出口方面，今年北美、歐洲、日本等北半球大部迎來(lái)罕見(jiàn)高溫，多地創(chuàng)下歷史氣溫記錄，大范圍的高溫刺激疊加出口匯率、成本方面的改善，出口有望繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)

　　一線龍頭增長(zhǎng)良好，二線奧克斯保持強(qiáng)勢(shì)

　　6月龍頭格力出貨+19%(內(nèi)銷(xiāo)+19%、出口+20%)、美的出貨+16%(內(nèi)銷(xiāo)+24%、出口+3%)，延續(xù)此前良好表現(xiàn)；海爾出貨增速雖有放緩，但累計(jì)來(lái)看，得益于渠道零售轉(zhuǎn)型紅利，上半年累計(jì)出貨仍增長(zhǎng)33%；奧克斯繼續(xù)受益電商紅利，6月內(nèi)銷(xiāo)+33%、出口+7%；海信科龍6月內(nèi)銷(xiāo)保持16%良好增長(zhǎng)，不過(guò)出口仍下滑8%拖累整體。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：旺季高溫天氣減少、地產(chǎn)大幅下滑、競(jìng)爭(zhēng)加劇。

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