目前來看A股的估值水平處于歷史低位，從12個(gè)月動(dòng)態(tài)PE來看，全部A股的估值水平為12倍，顯著低于2005年以來的均值16倍，也低于2015年股災(zāi)及2016年熔斷的極端情況。展望未來，市場繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)較小，已具備長線配置價(jià)值。

　　投資最看重“性價(jià)比”，除了看“估值”，還要更關(guān)心“質(zhì)量”。從過往A股業(yè)績數(shù)據(jù)來看，2018年一季度企業(yè)盈利情況有所改善，預(yù)計(jì)未來上市公司業(yè)績?nèi)杂许g性。

　　針對市場最擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和流動(dòng)性，我們認(rèn)為：首先，去杠桿緊信用無需過慮，相信政府會(huì)把握好去杠桿節(jié)奏，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和結(jié)構(gòu)調(diào)整中做好平衡；其次，流動(dòng)性整體可控，未來降準(zhǔn)及加大財(cái)政投放等仍有空間和預(yù)期。

　　A股市場在6月開始納入MSCI， 9月份將把納入比例提升至5%。在此背景下，外資積極布局A股市場。據(jù)測算，今年以來北向資金累計(jì)凈流入達(dá)1600億元。此外，互聯(lián)互通每日額度擴(kuò)大、取消QFII資金匯出20%比例、取消QFII、RQ-FII本金鎖定期要求、開放外國人開立A股賬戶等措施，均有助于A股國際化進(jìn)程的加速。

　　展望未來，不排除短期市場可能會(huì)由于內(nèi)外部因素影響出現(xiàn)一定程度的擾動(dòng)，對市場風(fēng)險(xiǎn)偏好及投資者信心帶來壓制，后續(xù)尤其需要謹(jǐn)慎。

　　建議繼續(xù)關(guān)注具有基本面支撐、業(yè)績具有穩(wěn)定性的優(yōu)質(zhì)公司，方向上持續(xù)看好消費(fèi)升級及大消費(fèi)板塊、科技創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)升級方向，如家電、食品飲料、保險(xiǎn)、航空、醫(yī)藥健康、傳媒互聯(lián)網(wǎng)、TMT等。

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