事件：1-6月水泥產(chǎn)量累計(jì)同比下降0.64%

　　統(tǒng)計(jì)局近期數(shù)據(jù)顯示，1-6月份水泥產(chǎn)量9.97億噸，累計(jì)同比下降0.64%，較1-5月降幅縮窄1.4%；6月單月水泥產(chǎn)量2億噸，單月同比增長(zhǎng)0.03%；1-6月份熟料產(chǎn)量6.53億噸，累計(jì)同比下降0.06%；6月單月熟料產(chǎn)量1.23億噸，單月同比下降7.31%。

　　水泥單月產(chǎn)量同比仍為正增長(zhǎng)，但增速逐月放緩

　　水泥無法貯存，因此水泥產(chǎn)量是監(jiān)測(cè)地產(chǎn)、基建等終端需求的良好同步指標(biāo)。上半年以來，整體需求呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性，但動(dòng)能在逐步減弱。6月數(shù)據(jù)顯示，盡管水泥單月產(chǎn)量較去年仍有增量，但增速節(jié)奏逐步放緩：4月、5月、6月水泥產(chǎn)量單月產(chǎn)量增速分別為3.17%、1.86%和0.03%。周邊建筑鋼材成交量、挖掘機(jī)利用小時(shí)數(shù)其他維度高頻數(shù)據(jù)同樣呈現(xiàn)需求增速下滑的態(tài)勢(shì)。從二季度趨勢(shì)推斷，下半年9-10月份旺季行情依然可期，但難有爆發(fā)性增量。

　　“南強(qiáng)北弱”區(qū)域分化延續(xù)

　　分地區(qū)來看，6月份水泥產(chǎn)量增量主要源自華南和西南地區(qū)，華北地區(qū)略有起色，東北和西北產(chǎn)量維持負(fù)增長(zhǎng)。前期表現(xiàn)較強(qiáng)的華東地區(qū)6月水泥產(chǎn)量增速轉(zhuǎn)負(fù)，預(yù)計(jì)主要是受到江蘇環(huán)保檢查和山東上合峰會(huì)等事件影響。事件沖擊結(jié)束后，三季度華東地區(qū)需求有望得到修復(fù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，華東水泥產(chǎn)量6月份同比下降0.92%，5月單月同比增長(zhǎng)2.09%；華南地區(qū)水泥產(chǎn)量6月份同比增長(zhǎng)4.9%，增速較5月份擴(kuò)大2.68%；西南地區(qū)水泥產(chǎn)量6月份同比增長(zhǎng)3.87%，增速較5月份縮窄4.92%；華北地區(qū)水泥產(chǎn)量6月份同比增長(zhǎng)0.33%，增速較5月份縮窄2.76%；東北地區(qū)水泥產(chǎn)量6月份同比下滑15.73%，下滑速度較5月份擴(kuò)大3.8%；西北地區(qū)水泥產(chǎn)量6月份同比下滑9.27%，下滑速度較5月份擴(kuò)大1.57%。

　　安徽產(chǎn)線持續(xù)限產(chǎn)華東熟料旺季或出現(xiàn)缺口

　　盡管6月華東地區(qū)水泥產(chǎn)量下滑0.92%，但受制于安徽等地熟料產(chǎn)線環(huán)保限產(chǎn)，當(dāng)?shù)厥炝袭a(chǎn)量下滑速度更加劇烈。華東熟料限產(chǎn)后，該區(qū)域熟料庫(kù)存持續(xù)下滑：截止7月中旬，華東地區(qū)熟料庫(kù)存不到5成，處同期新低。7月19日，因熟料緊張，海螺水泥提前上調(diào)華東地區(qū)熟料價(jià)格10元/噸。華東熟料旺季或出現(xiàn)缺口，建議關(guān)注華東地區(qū)相關(guān)標(biāo)的海螺水泥(600585)等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，環(huán)保政策動(dòng)態(tài)，基建政策動(dòng)態(tài)。

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