7月17日，滬鋅延續(xù)弱勢，主力合約收盤大跌2.46%，呈三連跌態(tài)勢，并創(chuàng)2017年5月以來新低至20055元/噸。分析人士指出，鋅價弱勢震蕩的原因在于鋅市供求關系正逐漸由過去的緊平衡向弱平衡過渡，全球鋅礦供應缺口正在逐漸收窄。盡管國內鋅礦供應依舊偏緊，但終端需求偏弱難以支撐鋅價延續(xù)過去兩年的大幅上漲行情。總的來看，后續(xù)鋅價仍將承壓，短期走勢料偏弱震蕩。

弱勢行情延續(xù)

滬鋅自6月中旬啟動的這一輪弱勢行情仍未結束。7月17日，倫鋅止跌震蕩走高，盤中大漲逾2%；反觀滬鋅，因中國二季度經濟數據令市場對需求減弱擔憂升溫，盤中繼續(xù)探底并刷新逾一年新低。

從盤面上看，滬鋅主力1809合約17日開盤報20301元/噸，全天低位運行，最低觸及20055元/噸，收盤報20230元/噸，較上日大跌2.46%，為連續(xù)第三日大跌，并創(chuàng)下2017年5月以來新低，其持倉量大幅增加12826手至243022手，成交量為819872手。

“17日滬鋅持倉量明顯增加，在近月以空頭開倉為主，在遠月上以多頭開倉為主，南華期貨席位和永安期貨席位上空頭大幅增倉，南華期貨席位在1809和1810合約上空頭共增加4051手，永安期貨席位在1809和1810合約上空頭共增加4581手，而多頭上無一席位增倉超1000手。”建信期貨研究員張平指出。

供需向不利方向轉變

“中國經濟數據表現(xiàn)疲軟打壓基本金屬，此外鋅下游正值消費淡季，在下半年鋅礦供給增加預期下，鋅價將繼續(xù)承壓，預計短期鋅價乏力，將繼續(xù)震蕩下行。”瑞達期貨昨日盤中點評稱。

這一觀點也代表了當前市場的主流看法。機構認為，上半年鋅錠維持供需緊平衡，但市場對鋅錠供應增加預期逐漸加強，下半年隨著國內外礦山逐漸復產，鋅礦加工費企穩(wěn)回升，冶煉廠原料庫存天數增加，鋅錠短缺現(xiàn)狀有望扭轉，鋅價中期或易跌難漲。

華泰期貨研究員李蘇橫指出，最近公布的國內經濟金融數據反映國內經濟增長壓力較大，利空鋅價。疊加全球貿易形勢的影響，均對下游需求淡季效應有強化作用。同時，海外礦供給缺口收窄且逐漸走向寬松趨勢已達成市場共識，雖然國內礦的供給由于環(huán)保因素難以有增量，但內外基本面差異將增加國內外出現(xiàn)套利機會，鋅礦以及錠的進口窗口打開預期將增加，因此國內供給壓力也將逐漸顯現(xiàn)。

“我國二季度GDP同比增速6.7%，主要是消費支撐，同時1-6月城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長6%，刷新了自1995年有記錄以來的新低。經濟處在新舊動能切換期，對鋅終端需求的抑制和預期一致。”張平分析稱，近期鋅價大幅回調，主因還是來自于對中國下半年終端需求的擔憂。

不過張平指出，當前供應端的支撐力遲遲未出現(xiàn)，可能是擔憂礦山會通過提高加工費來讓出部分利潤，而從市場了解來看，加工費上漲的幅度并不大，部分地區(qū)由于礦供應緊張并未出現(xiàn)上調，因此在冶煉廠利潤持續(xù)受損的情況下，鋅錠下行的空間值得懷疑。

“從盤面看，鋅價下跌的勢頭很猛，短期還是以空頭思路對待，但建議快進快出日內操作。”張平表示。

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