上周，由于國內(nèi)植物油現(xiàn)貨供應充足，且外盤油脂油料價格大幅下跌的影響下，國內(nèi)的植物油期現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)了破位大幅下跌，市場情緒恐慌，下游多觀望。而當下國內(nèi)植物油現(xiàn)貨供給依然充裕，而市場需求依舊疲軟，在缺乏新利好消息的情況下，下周行情將繼續(xù)趨弱，操作上建議觀望為主。

豆油：庫存環(huán)比上升

本周，在中美貿(mào)易戰(zhàn)和美豆產(chǎn)區(qū)天氣良好的影響下，CBOT大豆期價在短時大幅反彈后再次走弱。技術面看，向下已無空間，且利空已出盡，預計下周CBOT大豆期價筑底回升的可能性較大。

本周，連豆油期價再次大幅下跌。技術面看，7月份供給壓力繼續(xù)存在，下周繼續(xù)弱勢震蕩，操作上建議觀望為主，逢急跌輕倉多單；現(xiàn)貨建議隨用隨購。

分析后勢，利空因素：一是豆油需求疲軟，貿(mào)易商提貨積極性較弱，豆油庫存繼續(xù)上升；二是馬盤棕櫚油期價下跌帶動連盤棕櫚油向下，并拖累國內(nèi)植物油整體價格。

利多因素：一是巴西大豆升貼水因中國需求而大幅走高，進口大豆到港成本易升難降，成本支撐油粕價格；二是三季度末南美大豆將退出市場，國際大豆供給主要依賴美豆，屆時國內(nèi)豆類商品將處于去庫存狀態(tài)，行情上漲可能性較大；三是當前進口大豆盤面壓榨利潤已萎縮至20元/噸左右，部分地區(qū)現(xiàn)貨壓榨利潤已虧損至100元/噸以上，成本對油粕價格的支撐將顯現(xiàn)。

菜油：空頭資金發(fā)難

本周，鄭菜油期價破位向下，領跌國內(nèi)植物油市場。技術面來看，下周鄭菜油仍有向下空間，期貨操作上建議先觀望，等行情趨穩(wěn)后可輕倉買多；現(xiàn)貨建議隨用隨購。

分析后勢，利空因素：一是7月份國內(nèi)豆油、菜油庫存居高不下，棕櫚油主產(chǎn)國也處于生產(chǎn)旺季，國內(nèi)卻處于傳統(tǒng)的植物油需求淡季，植物油現(xiàn)貨基本面壓力持續(xù)存在；二是下周臨儲菜油拍賣重啟，且拍賣底價遠低于市場價，市場情緒低迷，空頭資金趁機發(fā)難，逼迫多頭資金割肉離場。

利多因素：一是當前進口菜籽盤面壓榨利潤已到盈虧邊緣，現(xiàn)貨壓榨利潤已為負值，成本支撐下，油廠挺價意愿將增強；二是雖然臨儲菜油拍賣底價低于市場價，但多在西北地區(qū)，考慮到出庫費和運費，價格優(yōu)勢并不明顯，折成倉單成本也高于盤面價格，同時考慮到貼水，當前價格最低的華南地區(qū)菜油生成倉單成本也低于盤面，國內(nèi)菜油成本明確，當前因資金空逼多而造成的偏成本的下跌，反而提供了較好的價值投資機會；三是預計下一年度國內(nèi)菜油供給缺口高達百萬噸，國內(nèi)菜油長線看漲的觀點不變。

棕油：出口需求疲軟

本周，受馬盤棕櫚油期價下跌拖累，連棕櫚油期價繼續(xù)向下。技術面看，下周連棕櫚油仍以弱勢震蕩為主，期貨操作上建議觀望為主；現(xiàn)貨建議隨用隨購。

分析后勢，利空因素：一是馬來西亞棕櫚油局最新報告顯示，出口量低于市場預期，而庫存高于預期；二是7~10月仍是馬來西亞棕櫚油增產(chǎn)周期，市場對低價棕櫚油給國內(nèi)外植物油市場帶來壓力的擔心一直存在。

利多因素：一是主產(chǎn)國棕櫚樹處于衰退期，棕櫚油供給增速下降，一旦需求好轉，價格將會爆發(fā)；二是近期令吉匯率疲軟，印度政府提高了除棕櫚油以外的植物油進口關稅，對未來幾個月棕櫚油需求將有所提振。

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