市場(chǎng)行情：A股地產(chǎn)板塊調(diào)整明顯，港股內(nèi)房指數(shù)跑贏恒生指數(shù)1.09pc

　　7月2日至7月13日，申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)下跌4.65%，跑輸滬深300指數(shù)4.14pc，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名第27；恒生中國(guó)內(nèi)地房地產(chǎn)指數(shù)下跌0.39%，跑贏恒生指數(shù)1.09pc，與12個(gè)恒生綜合行業(yè)指數(shù)對(duì)比，表現(xiàn)僅落后于公用事業(yè)和綜合業(yè)。

　　政策動(dòng)態(tài)：棚改因地制宜，首套按揭利率連續(xù)18個(gè)月持續(xù)提升

　　宏觀層面，6月居民中長(zhǎng)期貸款同比少增199億元，首套房平均按揭利率環(huán)比提高0.04pc至5.64%，連續(xù)18個(gè)月提升。住建部表示未來(lái)將因地制宜推進(jìn)棚改貨幣化安置。區(qū)域?qū)用妗跋迌r(jià)+搖號(hào)”的組合逐漸被更多城市采用，已經(jīng)采用搖號(hào)機(jī)制的城市也在陸續(xù)推出政策“補(bǔ)丁”加強(qiáng)調(diào)控。

　　公司動(dòng)態(tài)：房企進(jìn)入中報(bào)預(yù)告期，集中度提升邏輯持續(xù)演繹

　　A股地產(chǎn)板塊進(jìn)入中報(bào)預(yù)告期，目前已有廣宇發(fā)展、中南建設(shè)、首開股份、陽(yáng)光城、招商蛇口公告中期業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比大幅增長(zhǎng)。A/H重點(diǎn)房企陸續(xù)公布6月銷售數(shù)據(jù)，龍頭依然保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，1-6月銷售規(guī)模TOP5的市占率進(jìn)一步提高至21.3%(2017年同期為16.9%)。融資方面，萬(wàn)科、保利新發(fā)3年期中票利率為4.6%，龍頭融資成本仍維持低位。

　　數(shù)據(jù)更新：成交整體平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)逐步傾向一二線

　　30城商品房雙周成交環(huán)比下降約11%，全年累計(jì)同比下降約18%；其中一線、二線、三線分別累計(jì)同比下降20%、15%、22%；11城二手房雙周成交環(huán)比微增1%，其中一線環(huán)比回升較明顯；全年累計(jì)同比下降約11%，其中一線、二線分別累計(jì)同比下降5%、13%。統(tǒng)計(jì)局6月數(shù)據(jù)顯示行業(yè)融資持續(xù)收緊，商品房銷售維持較高水平，新開工和投資高位回落。

　　投資建議：板塊估值短期仍有壓力，中報(bào)季建議關(guān)注業(yè)績(jī)確定性

　　行業(yè)流動(dòng)性收緊的影響逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)板塊估值短期仍有壓力。基于土地資源和金融資源加速集中的趨勢(shì)，龍頭房企仍具備避險(xiǎn)價(jià)值以及較明確的發(fā)展空間，中報(bào)季建議關(guān)注Q2業(yè)績(jī)確定性。建議關(guān)注：萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、招商蛇口、新城控股、藍(lán)光發(fā)展。

　　風(fēng)險(xiǎn)分析：

　　房企融資持續(xù)收緊導(dǎo)致資金鏈承壓；按揭利率提升導(dǎo)致銷售下滑。

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