不到一年的時(shí)間里發(fā)布11篇研報(bào)，每次都是強(qiáng)烈推薦，想必讀者很是好奇：這個(gè)被券商分析師力推的股票究竟是哪個(gè)“牛股”？

　　基金君也不賣關(guān)子，這個(gè)被券商強(qiáng)烈推薦的股票就是ST保千里。是的，就是曾經(jīng)以連續(xù)28個(gè)跌停創(chuàng)下當(dāng)時(shí)A股連續(xù)跌停記錄的ST保千里。跌到地板的ST保千里不僅害苦了股民，還把一家券商推到了風(fēng)口浪尖。

　　昨日晚間，因?yàn)樵诒ＧЮ锉涣�案調(diào)查后，公司發(fā)布11篇評(píng)級(jí)為強(qiáng)烈推薦的研報(bào)，未對(duì)立案調(diào)查情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示等原因，中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局發(fā)布對(duì)民生證券的警示函，并直指其研究報(bào)告質(zhì)量控制和合規(guī)審查把關(guān)不嚴(yán)等問題。

　　11次“強(qiáng)烈推薦”

　　甚至被調(diào)查、停牌期間還在推

　　自2017年12月29日復(fù)牌后，ST保千里連續(xù)走出了28個(gè)一字跌停，并在當(dāng)時(shí)創(chuàng)下了A股連續(xù)跌停的記錄，雖然此后又被ST天馬的29個(gè)跌停刷新紀(jì)錄，但其當(dāng)時(shí)“一瀉千里”的架勢(shì)著實(shí)也讓股民們“開了眼”。

　　而就是ST保千里的28個(gè)跌停，也牽出了民生證券兩位“敬業(yè)”的分析師——鄭平與胡獨(dú)巍。這兩位分析師“敬業(yè)”到什么程度呢？在ST保千里被調(diào)查、停牌期間還在推，而且是強(qiáng)烈推薦！！

　　先來梳理下ST保千里從被證監(jiān)會(huì)調(diào)查到停牌再到復(fù)牌的時(shí)間段。

　　2016年12月，ST保千里因信息披露違法違規(guī)受到證監(jiān)會(huì)調(diào)查；

　　2017年7月11日，在證監(jiān)會(huì)的調(diào)查結(jié)果中，被曝出重大資產(chǎn)重組造假。ST保千里第一股東莊敏及其一致行動(dòng)人在向其前身中達(dá)股份發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的過程中，向資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具了9份虛假協(xié)議，使保千里估值虛增2.73億元。

　　2017年7月24日，ST保千里開始停牌，原因是重大資產(chǎn)重組；

　　2017年12月29日，ST保千里復(fù)牌，并開啟連續(xù)跌停模式。

　　而從2016年底被立案調(diào)查之后，民生證券的兩位分析師共發(fā)布了11篇研報(bào)，每次都是強(qiáng)烈推薦。從時(shí)間上來看，9次發(fā)生在2017年，值得注意的是，據(jù)財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端統(tǒng)計(jì)顯示，2017年針對(duì)ST保千里的研報(bào)一共也只有11份，而民生證券就占了9份，其余兩份出自長(zhǎng)城證券。

　　來具體看看兩位分析師的研報(bào)。

　　1、第一次研報(bào)發(fā)布后股價(jià)漲逾7%

　　早在2016年，保千里推出了它的“保千里打令VR手機(jī)”，當(dāng)年9月19日，保千里發(fā)布該產(chǎn)品即將上市公告，稱其新產(chǎn)品是全球首款VR拍攝手機(jī)，預(yù)計(jì)將于同年11月開始分批次、分階段推出市場(chǎng)。

　　次日，民生證券即發(fā)布研報(bào)給予保千里“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，而這也是民生證券對(duì)保千里的首次評(píng)級(jí)。民生證券在研報(bào)中指出，“新產(chǎn)品的推出將進(jìn)一步豐富公司的視像智能硬件產(chǎn)品線，增加智能硬件入口優(yōu)勢(shì)。隨著VR產(chǎn)業(yè)生態(tài)的逐漸形成和VR技術(shù)不斷滲入到各個(gè)領(lǐng)域，新產(chǎn)品有望成為獲取VR內(nèi)容的重要來源，進(jìn)而推動(dòng)公司持續(xù)發(fā)展。”

　　在民生證券研報(bào)發(fā)布的同一日，保千里收漲7.31%。

　　2、調(diào)查期間推

　　不知道是不是嘗到了第一次推的甜頭，兩位分析師隨后對(duì)ST保千里的研報(bào)撰寫一發(fā)不可收拾。僅2017年1月至8月，市場(chǎng)上關(guān)于ST保千里的研報(bào)均出自其手，甚至在ST保千里被調(diào)查期間也不例外。

　　2016年12月27日，保千里收到證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書》，稱因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)被立案調(diào)查，到2017年7月，調(diào)查結(jié)果公布。而就是在這期間，民生證券的研報(bào)還在“強(qiáng)烈推薦”ST保千里。

　　3、立案調(diào)查剛結(jié)束第二天又推

　　2017年7月11日，保千里公告稱收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《行政處罰事先告知書》。第二天，也就是7月12日，民生證券鄭平與胡獨(dú)巍發(fā)布研報(bào)《立案調(diào)查出結(jié)果，不確定因素消除》，研報(bào)表示根據(jù)《行政處罰事先告知書》，公司等涉嫌信息披露違法案由中國(guó)證監(jiān)會(huì)調(diào)查完畢，本次立案調(diào)查結(jié)果對(duì)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)不構(gòu)成重大影響，公司業(yè)務(wù)布局正迎來發(fā)展機(jī)遇，影響股價(jià)的不確定因素正在消除。給予公司2017年35~40倍PE，未來12個(gè)月的合理估值為18.55~21.20元，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　事后來看，正是這份研報(bào)被監(jiān)管親自點(diǎn)名。

　　4、停牌期間也推

　　而在公司去年7月24日宣布停牌，負(fù)面新聞滿天飛的時(shí)候，兩位敬業(yè)的分析師仍在孜孜不倦的推票，并分別于7月25日(停牌后的第二天)、8月11日給出了“強(qiáng)烈推薦”的維持評(píng)級(jí)。

　　2017年8月11日，民生證券分析師鄭平和胡獨(dú)巍對(duì)ST保千里給出強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，合理估值仍為18.55-21.2元，而事實(shí)是，截止昨日收盤，不到一年的時(shí)間里，該公司股價(jià)已經(jīng)跌至1.41元。

　　不說了，臉痛。

　　再來看看這兩位分析師的介紹：

　　鄭平，TMT組組長(zhǎng)。中國(guó)人民大學(xué)管理學(xué)博士，中國(guó)石油大學(xué)商學(xué)院MBA導(dǎo)師，中央民族大學(xué)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師；擁有近十年TMT領(lǐng)域研究經(jīng)驗(yàn)，2016年加盟民生證券。

　　胡獨(dú)巍，電子研究助理。北京大學(xué)微電子學(xué)與固體電子學(xué)碩士，北京大學(xué)微電子學(xué)學(xué)士，2016年加盟民生證券。

　　剛剛也說了，除了民生證券，長(zhǎng)城證券去年也發(fā)布了兩份針對(duì)該股的研報(bào)，作者為甑峰。2017年8月25日，甄峰首次對(duì)ST保千里的投資評(píng)級(jí)調(diào)為“推薦”，不過在一周多時(shí)間后，長(zhǎng)城證券甄峰就將ST保千里的投資評(píng)級(jí)下降為“中性”(下調(diào))。

　　所以對(duì)于民生證券的兩位分析師對(duì)ST保千里的“熱愛”，基金君還能說什么呢，只能說可能是真愛吧。

　　民生證券被出具警示函

　　7月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局發(fā)布對(duì)民生證券的警示函，根據(jù)函件內(nèi)容，監(jiān)管認(rèn)為民生證券對(duì)保千里的研報(bào)主要存在兩個(gè)問題：

　　一、在保千里被立案調(diào)查后，公司發(fā)布11篇評(píng)級(jí)為強(qiáng)烈推薦的研報(bào)，未對(duì)立案調(diào)查情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。研報(bào)評(píng)級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)提示審慎性不足。

　　二、公司發(fā)布題為《立案調(diào)查出結(jié)果，不確定因素消除》的強(qiáng)烈推薦簡(jiǎn)評(píng)，認(rèn)為“本次立案調(diào)查結(jié)果對(duì)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)不構(gòu)成重大影響”“影響股價(jià)的不確定因素正在消除”，相關(guān)判斷理由不充分、結(jié)論不審慎。

　　北京監(jiān)管局認(rèn)為，這些問題反映出民生證券研究報(bào)告質(zhì)量控制和合規(guī)審查把關(guān)不嚴(yán)，違反了《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》第九條、第十條規(guī)定。依據(jù)《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》第二十二條規(guī)定，決定對(duì)其采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。同時(shí)提醒公司應(yīng)關(guān)注研究報(bào)告業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，建立與重大事項(xiàng)有關(guān)的控制機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)重大敏感信息的關(guān)注，強(qiáng)化專業(yè)審慎判斷；加強(qiáng)對(duì)研究報(bào)告的質(zhì)量控制和合規(guī)管理，做到實(shí)質(zhì)復(fù)核；改進(jìn)研究人員考核機(jī)制等。

　　事實(shí)上，這也并不是民生證券第一次在研報(bào)上栽跟頭。最“出名”的一次發(fā)生在2015年。

　　2015年12月，民生證券研究所兩篇研報(bào)《和尚你又在與哪個(gè)女人糾纏》和《“亞文化”來襲：粉紅當(dāng)?shù)溃�宅腐盛行》被通�?bào)批評(píng)，原因是政治敏感性不強(qiáng)，文風(fēng)失當(dāng)，造成了不良社會(huì)影響。研究院主要領(lǐng)導(dǎo)管清友、李鋒被通報(bào)批評(píng)；直接責(zé)任人李少君、楊柳、胡琛、吳清羽、陶冶被通報(bào)批評(píng)的同時(shí)，責(zé)成做出書面檢查，降低一級(jí)工資級(jí)別，扣發(fā)2015年第四季度績(jī)效工資，并取消年度評(píng)優(yōu)評(píng)先資格。

　　對(duì)券商評(píng)級(jí)或產(chǎn)生不利影響

　　值得注意的是，針對(duì)此次民生證券被出具警示函，市場(chǎng)對(duì)對(duì)以券商為代表的研究機(jī)構(gòu)出具的研究報(bào)告的信任危機(jī)更甚。

　　事實(shí)上，從過去的情況來看，券商研報(bào)出現(xiàn)忽悠的情況并不少，用語不客觀、不審慎、過度娛樂化、低俗化，甚至張冠李戴、過度“美顏”，迎合被調(diào)研的上市公司，有些甚至引來了上市公司怒“懟”。而針對(duì)研報(bào)違規(guī)現(xiàn)象，監(jiān)管已經(jīng)在加大檢查和懲罰力度，不僅在2016年將行業(yè)研報(bào)納入信披監(jiān)管范圍內(nèi)，更點(diǎn)名多家券商研報(bào)不合規(guī)的問題，同時(shí)不定期對(duì)券商研報(bào)發(fā)布進(jìn)行抽查，并直接和券商每年的分類評(píng)級(jí)掛鉤。

　　而民生證券此次被出具警示函，可能會(huì)對(duì)其分類評(píng)級(jí)產(chǎn)生不利影響。

　　按照《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定(2017年修訂版)》會(huì)發(fā)現(xiàn)，券商的持續(xù)合規(guī)狀況、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等評(píng)價(jià)指標(biāo)均有所修訂，對(duì)出具警示函、責(zé)令公開說明等4項(xiàng)措施每次扣0.5分，出具警示函并在轄區(qū)內(nèi)通報(bào)、責(zé)令改正措施每次扣1分。

　　也就是說，民生證券會(huì)因?yàn)榇舜问录�被�?分。而在分類評(píng)級(jí)中，每一分都是至關(guān)重要的，根據(jù)證監(jiān)會(huì)8月14披露的《2017年證券公司分類結(jié)果》，民生證券目前級(jí)別為A。若被降級(jí)，券商開展業(yè)務(wù)上將受到限制。比如申請(qǐng)?jiān)黾訕I(yè)務(wù)種類、新設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)增加難度，需要增加繳納證券投資者保護(hù)基金比例，開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)上受到限制。

《節(jié)操呢？保千里28個(gè)跌停 民生證券竟然11次“強(qiáng)烈推薦” ！剛被出具警示函》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0718/120443.htm