我們大摩證券認為，不確定性因素猶存。站在當前，我們仍不建議投資者過重倉位來參與這輪A股大跌之后的“反彈”。客觀上講，制約A股市場的因素主要有：1)美國處于縮表周期，新興市場資金流向上承壓；2)金融去杠桿仍成為當前監(jiān)管大方向，貨幣政策維持中性偏緊；3)在國內經濟景氣度平淡(PPI下行)，去杠桿、去產能以及大多企業(yè)融資難、融資貴的背景下，A股中報業(yè)績較難找出大幅超市場預期的子行業(yè)，需提防今年上市公司業(yè)績“地雷”不斷。若以上四類因素持續(xù)存在，A股風險偏好就很難持續(xù)回升。站在當前時點，我們傾向于“搶A股反彈”的收益風險比仍不具備對稱，建議投資者控制倉位前提下耐心靜待轉機。行業(yè)配置上，當前宏觀經濟“穩(wěn)中趨降”背景下， “企業(yè)盈利確定性遠高于其成長性”，試圖去尋找“α”的板塊或個股，而相應的縮小“β”板塊的配置。具體到行業(yè)配置上，我們主推低估值“大金融”，另外“消費升級”作為貫穿2018年配置主線，如“醫(yī)藥、食飲、休閑服務”等板塊受益；主題方面，我們推薦“高端裝備、粵港澳大灣區(qū)”等。

《震蕩是機會 關注強于大盤的股票》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0716/119412.htm