重要事件

　　特斯拉與上海簽約擬獨資建廠；新能源汽車6月銷量數(shù)據(jù)發(fā)布；第7批新能源車推廣目錄發(fā)布；阿里云和西門子簽署合作備忘錄。

　　投資建議

　　中報及業(yè)績預(yù)告進(jìn)入密集披露期，關(guān)注幾類機會：

　　1)上半年因市場或行業(yè)政策變化等因素出現(xiàn)大幅殺估值(至10~15xPE)，而中報業(yè)績(及全年業(yè)績預(yù)期)有望呈現(xiàn)20~30%以上增長的公司(如低壓電器、風(fēng)電龍頭)；

　　2)新能源車板塊中能夠兌現(xiàn)“以量補價”邏輯的產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)頭部公司；

　　3)估值不低，但能通過中報業(yè)績證明成長性的電氣設(shè)備公司(如工控自動化、配網(wǎng)領(lǐng)域細(xì)分子行業(yè)龍頭)；

　　4)光伏板塊因跌價減值計提等因素導(dǎo)致業(yè)績低于預(yù)期和全年預(yù)期下修后的再次布局機會。

　　重點組合

　　正泰電器、麥格米特、杉杉股份、國電南瑞、隆基股份。

　　核心觀點

　　新能源汽車：特斯拉國產(chǎn)化跨出第一步；6月銷量及第7批目錄車型結(jié)構(gòu)改善顯著；產(chǎn)業(yè)鏈龍頭優(yōu)勢持續(xù)擴大，“以量補價”邏輯逐步開始驗證。

　　今年上半年終端銷量同比大幅增長，CATL裝機市占率提升至40%以上，我們預(yù)計其電池出貨量同比增長近4倍，而業(yè)績預(yù)告顯示上半年扣非凈利潤僅有31~40%增長，這一方面說明產(chǎn)業(yè)仍處于激烈的價格競爭和洗牌階段，另一方面則驗證了我們今年“以量補價”的新能源車板塊整體投資邏輯，即選擇能夠通過提升市占率、控制利潤率壓縮幅度等途徑，在產(chǎn)品價格持續(xù)大幅下降的背景下仍能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績增長的公司。

　　新能源車6月銷量同比高增、環(huán)比略降符合預(yù)期，結(jié)構(gòu)上看，純電A00級從前5月的67%大幅降低至34%，A0及A級占比從前5月的9%和23%迅速提升至25%和41%，銷量結(jié)構(gòu)改善顯著。從同期發(fā)布的第7批發(fā)布的推廣目錄看，車型續(xù)航里程及電池能量密度繼續(xù)提高，尤其是400km以上續(xù)航車型大幅增加，預(yù)計7月銷量將呈現(xiàn)高端車型銷量爬坡的過渡狀態(tài)，8月往后月銷量有望隨新車銷售放量和新車型的陸續(xù)上市，呈現(xiàn)加速上升趨勢。

　　新能源發(fā)電：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格階段性企穩(wěn)，密切關(guān)注需求復(fù)蘇情況；全國多地陸續(xù)出臺地方補貼政策；領(lǐng)先企業(yè)擴產(chǎn)不停步，促產(chǎn)業(yè)集中度提升。

　　隨著硅料、硅片價格達(dá)到邊際產(chǎn)能現(xiàn)金成本，以及大量硅料企業(yè)開始年度檢修，本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品價格繼續(xù)呈現(xiàn)企穩(wěn)狀態(tài)，跌價滯后的組件價格也逐步企穩(wěn)，近期開標(biāo)的高效單晶組件采購價格穩(wěn)定在2.2~2.3元左右。

　　此外，在政策調(diào)整一個月后，廣東、湖北、浙江等地已陸續(xù)出臺主要針對戶用及扶貧項目的為期3~5年的地方補貼政策。產(chǎn)能端，隆基位于云南楚雄的二期10GW切片項目、東方日升位于浙江義烏的5GW高效組件項目本周開工建設(shè)，具有成本和資金優(yōu)勢的龍頭企業(yè)并未因政策調(diào)整而收縮擴張的步伐，可以預(yù)見此輪行業(yè)景氣波動之后，產(chǎn)業(yè)集中度的再一次提升。

　　電力設(shè)備：西門子和阿里合作共同推進(jìn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，智能制造大發(fā)展將促進(jìn)自動化產(chǎn)業(yè)大爆發(fā)。

　　合作約定，西門子工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)平臺將架構(gòu)在阿里云服務(wù)器，為企業(yè)提供數(shù)據(jù)連接、分析、創(chuàng)新應(yīng)用。我們認(rèn)為兩者的合作將使西門子的智造系統(tǒng)能夠更好實現(xiàn)云平臺化，而阿里云將從西門子學(xué)習(xí)到更多智能制造實際落地經(jīng)驗。兩者的合作是互聯(lián)網(wǎng)軟件和自動化裝備兩類工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)玩家互補合作的一次有力嘗試，將有效推進(jìn)國內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展。我們調(diào)研了解，去年以來越來越多的頭部制造業(yè)公司已經(jīng)通過試點項目等方式推進(jìn)智能制造和企業(yè)大數(shù)據(jù)上云，加大自身機器人和自動化產(chǎn)線升級的同時，也通過示范輻射效應(yīng)帶動了一大批同行企業(yè)提升自動化生產(chǎn)能力。

　　風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)鏈價格競爭激烈程度超預(yù)期。

《電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：關(guān)注電新板塊與中報相關(guān)的幾類機會》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0716/119405.htm