上周美國打響“史上最大貿(mào)易戰(zhàn)”，專家們紛紛對特朗普的貿(mào)易保護(hù)主義會讓二戰(zhàn)后辛苦建立起來的全球貿(mào)易系統(tǒng)“一夜回到解放前”深表擔(dān)憂，如果那樣的話，從世界經(jīng)濟(jì)到金融市場、乃至個人生活水平都會受到嚴(yán)重的影響。

沒有贏家的戰(zhàn)爭

雖然在執(zhí)行他競選宣言中承諾的貿(mào)易保護(hù)主義政策之初，特朗普就說過“貿(mào)易戰(zhàn)是好事，也很容易打贏”，但擺在眼前的事實卻是，只要貿(mào)易戰(zhàn)不停止，美國不但無法取勝，還會深受其害。

隨著貿(mào)易戰(zhàn)的進(jìn)行，美國與“對手”們不斷加碼關(guān)稅，最終結(jié)果將是進(jìn)口產(chǎn)品成本提高，本國的消費(fèi)者不得不面臨物價的上漲。雖然美國進(jìn)口產(chǎn)品只占經(jīng)濟(jì)總量的15%，但使用進(jìn)口原材料的企業(yè)也將遭遇困境，比如將大量零部件生產(chǎn)外包給中國廠商的蘋果公司，對很多類似的企業(yè)而言，供應(yīng)鏈的破壞無疑是一個重大的挑戰(zhàn)。另一方面，出口商們的境地也不言而喻，同樣升高的關(guān)稅必然會打擊出口訂單。消費(fèi)者支出受制、通貨膨脹飆升、企業(yè)信心下降，再加上“戰(zhàn)火”帶來的不確定性，這些無一不是對一國經(jīng)濟(jì)的重?fù)簟?/p>

遠(yuǎn)的不說，退歐公投后的英國或許可以成為美國的前車之鑒。雖然英國政府聲稱退歐是為了與更多簽署自由貿(mào)易協(xié)議，但美好愿望能否達(dá)成尚屬未知�？梢钥隙ǖ慕Y(jié)果之一是，英國與其最大貿(mào)易伙伴——?dú)W盟間的貿(mào)易壁壘必然增加。認(rèn)清這一點(diǎn)的市場果斷拋售英鎊，英鎊的大跌又令進(jìn)口成本提高，直接導(dǎo)致英國通貨膨脹躥升，這澆熄了英國購物者的熱情，也讓英國經(jīng)濟(jì)增長一舉從G7榜首跌至墊底。

但英國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)算是堅挺，并沒有如退歐公投前許多權(quán)威專家所預(yù)言的那樣就此陷入衰退，這都是得益于全球經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁和貨幣政策寬松的加持。而在貿(mào)易戰(zhàn)全面爆發(fā)的情況下，這兩點(diǎn)可能都會朝不保夕。屆時美國經(jīng)濟(jì)的“災(zāi)情”也因此可能比今天的英國還要“慘重”。

英國央行預(yù)期，美國與其所有貿(mào)易伙伴間的關(guān)稅若增加10%，會令美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)量損失2.5%。

顯然，此次被迫“應(yīng)戰(zhàn)”的和地區(qū)也將受損。本周歐盟就對此表示了憂慮，在周四公布的報告中下調(diào)了對歐盟經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。根據(jù)其報告，歐盟委員會預(yù)期歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟(jì)在今年均將增長2.1%，低于三個月前預(yù)期的2.3%。當(dāng)日公布的歐洲央行會議紀(jì)要也顯示，貨幣政策制定者們相信貿(mào)易關(guān)系的緊張化將成為巨大的威脅，他們對美國總統(tǒng)特朗普引入鋼鐵和鋁25%的進(jìn)口關(guān)稅以及其聲稱要對歐洲汽車引入關(guān)稅的威脅擔(dān)心不已。

歐盟經(jīng)濟(jì)金融事務(wù)委員莫斯科維奇表示：“貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，只有受害者�！�

一夜回到解放前

即便是沒有加入戰(zhàn)局的也會被殃及，因為二戰(zhàn)后建立起來的全球貿(mào)易體系已經(jīng)像一張大網(wǎng)把各國的經(jīng)濟(jì)連接起來，很難有誰能獨(dú)善其身。人們不禁懷疑，這場沒有硝煙的戰(zhàn)爭是否會讓世界“一夜回到解放前”。數(shù)據(jù)顯示，光是在貿(mào)易戰(zhàn)疑似將要爆發(fā)的階段，世界貿(mào)易從金融危機(jī)后的復(fù)蘇態(tài)勢就已經(jīng)受到打壓。

更讓人焦慮的是，貿(mào)易戰(zhàn)可能帶來更深遠(yuǎn)的影響。近年來，各國降低關(guān)稅、開放貿(mào)易，這給世界經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的增益。自由貿(mào)易引入更多的競爭，讓消費(fèi)者可以有更多的選擇，促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展;這種形勢也會鼓勵工人的專業(yè)性，讓人們從事自己更擅長的工作，生產(chǎn)更具價值的產(chǎn)品;進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)能，新科技的傳播也得以加速。然而，貿(mào)易壁壘給這些全球化所帶來益處的設(shè)阻也許會讓此前全球性經(jīng)濟(jì)繁榮的大好形勢就此嘎然而止。

根據(jù)經(jīng)合組織的計算，到了2060年，貿(mào)易戰(zhàn)會令全球經(jīng)濟(jì)增長從2019年的3.4%降至2%。這還沒有將金融危機(jī)這樣的“風(fēng)暴”考慮在內(nèi)。自由貿(mào)易曾經(jīng)支撐全球經(jīng)濟(jì)在包括金融危機(jī)在內(nèi)的艱險中“絕地反擊”，當(dāng)失去這層“外衣”，世界經(jīng)濟(jì)可能會變得更加脆弱。

對于普通民眾來說，更加實際的問題是貿(mào)易戰(zhàn)會導(dǎo)致生活水平下降。時間的累積會讓其效果更加觸目驚心。在經(jīng)合組織的報告中，如果全球自由貿(mào)易程度倒退至1990年代，關(guān)稅回歸到那時的水平，人均GDP直至2060年就會下降14%。

金融市場拐點(diǎn)?

同樣也可能“一夜回到解放前”的還包括金融市場。貿(mào)易戰(zhàn)會傷及經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，命脈受損，金融市場自然也不能幸免于難。同時股市之類的資產(chǎn)類別在避險情緒的持續(xù)高漲中也難逃“失寵”的下場。

與上一次金融危機(jī)前相比，如今的金融市場還潛伏著兩大危險因子。

其一是市場的自滿。美國股市經(jīng)歷了長達(dá)八年的牛市，今年以來雖然風(fēng)險事件不斷，但投資者們還意猶未盡，并不肯承認(rèn)拐點(diǎn)就此到來，追逐風(fēng)險資產(chǎn)的熱情依然不減。雖然股市也因貿(mào)易戰(zhàn)而受挫，但與1930年美國公布斯姆特-霍利關(guān)稅法案時的效果相比，可謂是小巫見大巫。此時謹(jǐn)記“站得越高摔得越狠”應(yīng)該不失為慎重之舉。

其二是貨幣政策這一“控場利器”的實效。如今的利率要比金融危機(jī)前低得多，這也就意味著央行要進(jìn)一步降低利率刺激經(jīng)濟(jì)的空間極為有限。另一方面，如果貿(mào)易戰(zhàn)全面爆發(fā)，正如上述所提及，直接后果之一就是通脹的飆升，央行會因此陷入到底是降息支持經(jīng)濟(jì)還是升息控制通脹的兩難境地。

基于此，投資者事先做好防護(hù)措施還是有必要的。

綜上所述，雖然特朗普總統(tǒng)自認(rèn)為有足夠充分的理由發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，但所造成的全球性傷害卻不堪設(shè)想。

我等P民唯有希望最終的結(jié)局是貿(mào)易戰(zhàn)停戰(zhàn)，一切能雨過天晴，但愿以上言論皆為杞人憂天。

《貿(mào)易戰(zhàn)升級 全球貿(mào)易系統(tǒng)會一夜回到解放前嗎？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0716/119213.htm