利比亞港口重啟，油價(jià)大幅回落

市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)

1. WTI 8月原油期貨收跌3.73美元，跌幅5.03%，報(bào)70.38美元/桶;布倫特9月原油期貨收跌5.46美元，跌幅6.92%，報(bào)73.40美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1809夜盤收跌2.70%，報(bào)493.80元;NYMEX 8月汽油期貨收跌4.6%，報(bào)2.0614美元/加侖;NYMEX 8月取暖油期貨收跌12.1美分，跌幅5.5%，報(bào)2.1008美元/加侖。

2. 美國(guó)7月6日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存 -1263.3萬(wàn)桶，預(yù)期 -378.8萬(wàn)桶，前值 +124.5萬(wàn)桶。美國(guó)7月6日當(dāng)周EIA庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存 -206.2萬(wàn)桶，前值 -211.3萬(wàn)桶。美國(guó)7月6日當(dāng)周EIA汽油庫(kù)存 -69.4萬(wàn)桶，預(yù)期 -100萬(wàn)桶，前值 -150.5萬(wàn)桶。美國(guó)7月6日當(dāng)周EIA精煉油庫(kù)存 +412.5萬(wàn)桶，預(yù)期 +100萬(wàn)桶，前值 +13.4萬(wàn)桶。美國(guó)7月6日當(dāng)周EIA精煉廠設(shè)備利用率 -0.4%，預(yù)期 +0.1%，前值 -0.4%。

3. OPEC月報(bào)：預(yù)計(jì)2019年全球石油需求增長(zhǎng)145萬(wàn)桶/日，2018年預(yù)期增速為165萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2019年對(duì)OPEC石油需求為3218萬(wàn)桶/日，較今年下降76萬(wàn)桶/日，原因?yàn)榉荗PEC供應(yīng)上升。預(yù)計(jì)2019年非OPEC石油供應(yīng)增速為210萬(wàn)桶/日，上調(diào)2018年預(yù)期至200萬(wàn)桶/日。沙特告訴OPEC，6月石油產(chǎn)量為1048.9萬(wàn)桶/日，較5月增加45.9萬(wàn)桶/日，高于其OPEC產(chǎn)量目標(biāo)。委內(nèi)瑞拉告訴OPEC，其6月石油產(chǎn)量穩(wěn)定。第二信源數(shù)據(jù)顯示，包括新成員剛果在內(nèi)，OPEC 6月產(chǎn)量增加17.3萬(wàn)桶/日至3233萬(wàn)桶/日。5月份OECD石油庫(kù)存上升，較最近五年均值低4000萬(wàn)桶。

4. 利比亞石油公司：在周三早間重獲對(duì)油港的控制權(quán)，利比亞東部原油產(chǎn)出及出口將恢復(fù)正常。據(jù)彭博，油輪7月11日在利比亞Hariga油港裝載100萬(wàn)桶石油。

5. 據(jù)路透，印度6月自伊朗進(jìn)口原油規(guī)模由5月的70.52萬(wàn)桶/日下降至59.28萬(wàn)桶/日。

6. 據(jù)路透：伊拉克調(diào)低8月份面向亞洲客戶巴士拉輕質(zhì)原油官方售價(jià)至較阿曼迪拜均價(jià)升水0.35美元/桶，調(diào)高8月份面向亞洲客戶巴士拉重質(zhì)原油官方售價(jià)至較阿曼迪拜均價(jià)貼水2.65美元/桶。

投資邏輯

昨日油價(jià)出現(xiàn)暴跌，利比亞宣布四個(gè)港口重啟，預(yù)計(jì)近期供給將恢復(fù)至90萬(wàn)桶/日以上，此外美國(guó)可能對(duì)中國(guó)2000億美元的商品加征關(guān)稅，中美貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步升級(jí)，而昨日OPEC公布的月報(bào)也相對(duì)偏空，印證了6月份沙特大幅增產(chǎn)的情況，此前市場(chǎng)對(duì)供給中斷的擔(dān)憂有所緩和，我們?cè)诒局艿闹軋?bào)中提到，近期需求端的利空逐步兌現(xiàn)，而此前供給短缺的影響被證偽，我們認(rèn)為近期仍有調(diào)整的空間。

策略：多SC空Oman或多SC空Brent

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：人民幣匯率大幅升值，巴士拉OSP大幅下調(diào)

中美貿(mào)易摩擦加劇 油價(jià)大幅下跌

昨日 INE 原油 1809 主力合約大幅下跌。美國(guó)威脅將對(duì)中國(guó)實(shí)施新的貿(mào)易關(guān)稅，中美貿(mào)易摩擦恐將升級(jí)。利比亞石油公司宣布重新開放東部港口與油田，原油將逐步恢復(fù)供應(yīng)，市場(chǎng)對(duì)供給憂慮逐步緩解。當(dāng)周 EIA 原油庫(kù)存大幅減少，但難阻外盤大幅下跌。利比亞恢復(fù)原油供應(yīng)以及中美貿(mào)易摩擦升級(jí)令油價(jià)承壓，同時(shí) OPEC 將逐步增產(chǎn)，油價(jià)易跌難漲。

邏輯：利比亞方面，石油公司發(fā)布聲明宣布取消 Ras Lanuf, Es Sider, Hariga, Zueitina 港口不可抗力狀態(tài)。產(chǎn)量出口計(jì)劃數(shù)小時(shí)內(nèi)恢復(fù)，重啟后首艘油輪已靠岸等待裝油。此前港口控制權(quán)移交導(dǎo)致產(chǎn)量下降約 50 萬(wàn)桶/日。美國(guó)方面，上周美國(guó)原油、汽油、餾分油庫(kù)存分別-1263、-69、+412 萬(wàn)桶。原油產(chǎn)量連續(xù)四周零增長(zhǎng)，庫(kù)存創(chuàng)下兩年最大單周降幅。去庫(kù)主要來(lái)自美灣地區(qū)(-724 萬(wàn)桶);PADD3 進(jìn)口下降(-113 萬(wàn)桶/日)及開工上行(+4.5 萬(wàn)桶/日)助推去庫(kù)。庫(kù)欣維持去庫(kù)(-206 萬(wàn)桶/日)，跨區(qū)價(jià)差繼續(xù)收窄，出口套利空間走弱，原油出口下滑(-31 萬(wàn)桶/日)。

期貨方面，昨日油價(jià)大幅下行。利空主要來(lái)自利比亞供應(yīng)回歸及特朗普再度擴(kuò)張加征關(guān)稅范圍;利多來(lái)自美原油庫(kù)存大幅下滑及供應(yīng)增速實(shí)質(zhì)放緩。雖美國(guó)成品需求恢復(fù)不及預(yù)期，但原油去庫(kù)進(jìn)展良好對(duì) WTI 油價(jià)依舊形成支撐，BW 價(jià)差或暫維持低位。短期來(lái)看，油價(jià)反應(yīng)略微過激，或部分來(lái)自多頭倉(cāng)位擁擠交易。前期供應(yīng)中斷集中，后續(xù)產(chǎn)量或?qū)⒅饾u回歸，對(duì)油價(jià)存在一定壓力。中期關(guān)注特朗普對(duì)伊朗制裁及沙特增產(chǎn)落實(shí)情況。

策略建議：1.絕對(duì)價(jià)格：短期油價(jià)反應(yīng)過激，大幅下行后或需休整消化;供應(yīng)中斷陸續(xù)回歸后，仍將存在一定壓力。中期關(guān)注需求旺季推動(dòng)去庫(kù)帶動(dòng)回調(diào)做多機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期關(guān)注增產(chǎn)到位需求走弱后季節(jié)低位。2. 跨區(qū)價(jià)差：挪威罷工或?qū)?Brent 形成短期支撐。夏季開工上行，美油增速放緩，庫(kù)欣維持去庫(kù)，中短期價(jià)差或維持低位。秋季檢修高峰，庫(kù)欣轉(zhuǎn)為累庫(kù)，若物流瓶頸無(wú)法得到良好疏通，中期價(jià)差或再度走擴(kuò)。3. 跨品種價(jià)差：前期持續(xù)走弱汽柴價(jià)差拐點(diǎn)已現(xiàn)，關(guān)注夏季汽油需求旺季帶動(dòng)繼續(xù)走強(qiáng)空間。4. 內(nèi)外盤價(jià)差：關(guān)注人民幣貶值及首月交割窗口臨近帶動(dòng)的 SC/Brent比價(jià)階段性上行空間。

風(fēng)險(xiǎn)因素：額外供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn);宏觀金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

【外盤表現(xiàn)】

Brent 原油期貨上一交易日結(jié)算價(jià)：73.4美元/桶，跌5.46美元/桶或環(huán)比-6.92%;WTI 原油期貨上一交易日結(jié)算價(jià)：70.38美元/桶，跌3.73美元/桶或環(huán)比-5.03%;布倫特原油與WTI原油期貨價(jià)差：3.02美元/桶。

【重要資訊】

昨日下午，據(jù)黎波里奧組委的電子郵件聲明，石油公司解除了Ras Lanuf ,Es Sider, Hariga 和Zueitina四大港口的封鎖，生產(chǎn)和出口業(yè)務(wù)將在數(shù)小時(shí)內(nèi)回復(fù)正常水平。這意味著此前不可抗力撐盤格局發(fā)生逆轉(zhuǎn)，利比亞港口遭遇封鎖帶來(lái)的供應(yīng)損失約85萬(wàn)桶/日，加拿大油砂裝置35萬(wàn)桶/日，尼日利亞24萬(wàn)桶/日。中美貿(mào)易戰(zhàn)可能升級(jí)，美國(guó)通脹表現(xiàn)高于預(yù)期，盡管EIA數(shù)據(jù)本周整體利好，昨日宏觀環(huán)境惡化，利比亞不可抗力解除，昨日油價(jià)大幅收跌。

美國(guó)特朗普政府公布進(jìn)一步對(duì)華加征關(guān)稅清單，擬對(duì)約2000億美元中國(guó)產(chǎn)品加征10%的關(guān)稅，涉及海產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品、水果、日用品。美國(guó)政府官員表示，新的征稅商品清單將有兩個(gè)月的公開意見征求期。

昨日美國(guó)發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月PPI表現(xiàn)良好，小幅高于預(yù)期，通脹逐步回升。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月PPI環(huán)比 0.3%，預(yù)期 0.2%，前值 0.5%，美國(guó)6月PPI同比 3.4%，創(chuàng)2011年11月來(lái)最大增幅，預(yù)期 3.1%，前值 3.1%，美國(guó)6月核心PPI(除食品與能源)環(huán)比 0.3%，預(yù)期 0.2%，前值 0.3%，美國(guó)6月核心PPI(除食品與能源)同比 2.8%，預(yù)期 2.6%，前值 2.4%。

EIA 數(shù)據(jù)播報(bào)：截止至6月29日，美原油日均產(chǎn)量1090萬(wàn)桶/日，維持原值。美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存減少1263萬(wàn)桶;庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存下降了206.2萬(wàn)桶;汽油庫(kù)存減少69.4萬(wàn)桶;精煉油庫(kù)存增加412.5萬(wàn)桶。煉廠開工率下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)至96.7%，日均投入量為1765.2萬(wàn)桶/日。

【策略】：布油73附近支撐較強(qiáng)，昨日大跌，利空釋放，再往下的空間暫時(shí)來(lái)看比較有限，可做反彈行情的布局;中期(1-3 months),WTI 在70.5-79.5區(qū)間，布倫特在75-85區(qū)間波動(dòng)

利好EIA數(shù)據(jù)難敵貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)擔(dān)憂，原油大跌

要點(diǎn)：

1、 原油期貨價(jià)格: SC:493.8元/桶(-2.7%);WTI:70.61元/桶(-5.72%);BRENT：73.98美元/桶(-6.19%)。

2、 行業(yè)要聞：

(1)美國(guó)7月6日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存 -1263.3萬(wàn)桶，創(chuàng)2016年9月份以來(lái)最大單周降幅，預(yù)期 -378.8萬(wàn)桶，前值 +124.5萬(wàn)桶。庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存 -206.2萬(wàn)桶，前值 -211.3萬(wàn)桶。汽油庫(kù)存 -69.4萬(wàn)桶，預(yù)期 -100萬(wàn)桶，前值 -150.5萬(wàn)桶。精煉油庫(kù)存 +412.5萬(wàn)桶，預(yù)期 +100萬(wàn)桶，前值 +13.4萬(wàn)桶。精煉廠設(shè)備利用率 -0.4%，預(yù)期 +0.1%，前值 -0.4%。

(2)美方公布了對(duì)2000億美元中國(guó)輸美產(chǎn)品征收10%關(guān)稅的建議產(chǎn)品清單，征求公眾意見。這個(gè)征求意見的過程將持續(xù)兩個(gè)月左右時(shí)間，8月30日完成流程。中國(guó)外交部回應(yīng)美方發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn) ：這是單邊主義與多邊主義、保護(hù)主義與自由貿(mào)易、強(qiáng)權(quán)與規(guī)則之戰(zhàn)，外交部發(fā)言人華春瑩表示，今天上午商務(wù)部發(fā)言人已就此發(fā)表談話，表明了中方的嚴(yán)正立場(chǎng)。我想再次強(qiáng)調(diào)，美方行為是典型的貿(mào)易霸凌主義。中方將作出必要反制，堅(jiān)決維護(hù)自身正當(dāng)合法權(quán)益。這是一場(chǎng)單邊主義與多邊主義，保護(hù)主義與自由貿(mào)易，強(qiáng)權(quán)與規(guī)則之戰(zhàn)。中方將和國(guó)際社會(huì)一道，站在歷史正確一邊，共同維護(hù)多邊貿(mào)易體制和規(guī)則。商品市場(chǎng)受此影響全線大跌。

(3)消息人士：印度6月自伊朗原油進(jìn)口下跌15.9%;印度6月自伊朗原油進(jìn)口為59.28萬(wàn)桶/日，上個(gè)月為70.52萬(wàn)桶/日。美國(guó)總統(tǒng)特朗普要求全球各國(guó)在11月4日的最后期限到來(lái)之前停止從伊朗進(jìn)口原油。而美國(guó)主要盟國(guó)已經(jīng)開始遵命行事，如果沒有特別豁免，日本將在9月份接收最后一船來(lái)自伊朗的原油。而韓國(guó)方面則更可能把停止進(jìn)口時(shí)間提前到7月底。韓國(guó)能源研究機(jī)構(gòu)的研究院表示，雖然伊朗在韓國(guó)的能源供給版圖上占有非常重要的地位，但是在美方高壓之下，該國(guó)也只得忍痛遵命，另尋原油來(lái)源。而預(yù)計(jì)特朗普的伊朗石油禁令將會(huì)令全球消失至少80-100萬(wàn)桶的石油產(chǎn)能，雖然沙特及其海灣盟國(guó)已經(jīng)承諾增產(chǎn)以補(bǔ)上缺口，但市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的顧慮卻已持續(xù)存在利比亞石油公司稱，在一個(gè)武裝派系交出對(duì)東部石油港口的控制權(quán)后，將解除這些港口的不可抗力狀態(tài)，接下來(lái)幾個(gè)小時(shí)內(nèi)生產(chǎn)和出口將恢復(fù)正常水平。上個(gè)月，當(dāng)?shù)厮膫�(gè)港口的出口就被封鎖，導(dǎo)致每日85萬(wàn)桶石油生產(chǎn)被關(guān)閉。

小結(jié)

中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景會(huì)因此而遭受重創(chuàng)，昨日銅大跌3.37%，中美股市下跌，油價(jià)創(chuàng)下了2016年以來(lái)單日跌幅最深，完全無(wú)視美國(guó)EIA數(shù)據(jù)創(chuàng)2016年以來(lái)記錄達(dá)1200多萬(wàn)桶原油庫(kù)存下降。利比亞宣布產(chǎn)量恢復(fù)，在布魯塞爾出席北約峰會(huì)的川普總統(tǒng)，攻擊德國(guó)向俄羅斯買管道氣無(wú)助于解決美歐之間的貿(mào)易赤字，反而會(huì)令歐洲更加依賴于俄羅斯的能源，市場(chǎng)擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)從中美之間進(jìn)一步擴(kuò)散到全球范圍。預(yù)計(jì)昨日恐慌下跌后，今日或有抄底者介入或會(huì)短暫企穩(wěn)，但貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂的殺傷力不可小視，建議前期多單離場(chǎng)觀望為宜。

價(jià)差方面，昨天原本因挪威北海油田罷工而有所起色的Brent月間差被利比亞產(chǎn)量恢復(fù)拖累，首次行價(jià)差在0.1左右，顯示昨日期貨市場(chǎng)大跌更多的來(lái)自于投機(jī)盤的拋售，與實(shí)貨面關(guān)系不大。WTI首次行價(jià)差變化不大，約1.4美元。Brent -WTI價(jià)差重回4美元以下。1200多萬(wàn)桶原油庫(kù)存下降由美灣PADD3的700萬(wàn)桶占主導(dǎo)，美國(guó)原油出口下降31萬(wàn)桶，美國(guó)煉廠開工率下降-0.40%，出口和煉廠需求無(wú)法挑起消耗美灣庫(kù)存的估計(jì)。但美國(guó)進(jìn)口上周下降160多萬(wàn)桶是主因，疑似與近期委內(nèi)瑞拉原油出口幾乎陷入停頓有關(guān)，成為原油總體庫(kù)存下降的主因。

供給擾動(dòng)漸息、宏觀風(fēng)險(xiǎn)加大，原油宜觀望

盡管 EIA 公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)創(chuàng) 2 年以來(lái)最大降幅，盡管伊朗仍處在制裁陰影之下，盡管美國(guó)原油產(chǎn)量未變，油價(jià)還是出現(xiàn)了超預(yù)期的大跌，原因是多方面的，一是 OPEC月報(bào)顯示整體產(chǎn)量上升，且非 OPEC 將有足夠多的產(chǎn)量覆蓋供應(yīng)擾動(dòng)，二是利比亞港口恢復(fù)裝載，令此前因港口關(guān)閉出現(xiàn)的漲幅回吐，最后，貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)也令市場(chǎng)避

險(xiǎn)情緒大增，再度出現(xiàn)類似上次貿(mào)易戰(zhàn)宣布時(shí)的拋售潮，因此，市場(chǎng)情緒急劇惡化的情況下，基本面帶來(lái)的影響大幅超出預(yù)期，預(yù)計(jì)后市將出現(xiàn)利空出盡后的反彈，并且市場(chǎng)也對(duì)于 IEA 的月報(bào)存一定期待，因此不建議追空，前期多單可等待反彈后止損離場(chǎng)。

單邊策略建議：合約：SC1809;方向：多;動(dòng)態(tài)：離場(chǎng);入場(chǎng)價(jià)：495.5;合約：AU1812;方向：多;動(dòng)態(tài)：持有;入場(chǎng)價(jià)：273.2;

組合策略建議：合約：多 WTI1808-空 BRENT1809;動(dòng)態(tài)：持有;入場(chǎng)價(jià)：65.61/74.49。

多地區(qū)供應(yīng)短缺憂慮 油價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)

周二原油期貨價(jià)格震蕩走高，基本面， 擔(dān)心多地區(qū)石油供應(yīng)緊缺，歐美原油繼續(xù)上漲;美國(guó)或?qū)⒖紤]豁免一些禁運(yùn)伊朗原油, 目前為止敘利亞、印度、中國(guó)和土耳其仍是伊朗原油主要買家。美國(guó)石油學(xué)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止7月6日的一周，美國(guó)原油庫(kù)存減少680萬(wàn)桶。技術(shù)面，SC1809合約短期或維持高位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。操作建議：回調(diào)遇支撐可輕倉(cāng)短線做多。