今年的玉米期貨價(jià)格整體表現(xiàn)還算不錯(cuò)，一直保持在高位小幅震蕩。當(dāng)下的玉米期貨已經(jīng)逼近前期高點(diǎn)，那么后市其走勢(shì)將如何？筆者認(rèn)為在玉米市場供需格局的不斷演變下玉米后期期價(jià)有望延續(xù)升勢(shì)。

供應(yīng)端：玉米種植面積有所增加

今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革繼續(xù)推進(jìn)，政策面仍繼續(xù)引導(dǎo)調(diào)減玉米種植面積而增加大豆種植面積，但是由于2017年玉米價(jià)格高位運(yùn)行，玉米的種植效益明顯好于大豆，今年農(nóng)戶種植玉米的積極性大幅提高。雖然4月底黑龍江發(fā)布了擴(kuò)大大豆種植面積的通知，并且還給予大豆種植補(bǔ)貼200元/畝以上，玉米種植補(bǔ)貼100元/畝以下的政策傾斜，但是政策公布時(shí)農(nóng)戶已經(jīng)備好種子、化肥和農(nóng)藥等物資，甚至部分農(nóng)戶已經(jīng)完成春播種植，即使補(bǔ)貼政策有利于大豆種植，但棄種玉米轉(zhuǎn)種大豆的種植面積也不會(huì)增加太多，種植結(jié)構(gòu)調(diào)整或?qū)⒂邢蓿瑥暮邶埥�地區(qū)的調(diào)研結(jié)果看，今年玉米的種植面積出現(xiàn)增長，增長幅度大概在10%左右。此外，去年農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整效果顯著，大豆的種植面積出現(xiàn)較大的增長，如果去年種植大豆，今年繼續(xù)種植大豆的話，產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)明顯的降低，而今年輪換種植，將大豆改種玉米也是今年玉米種植面積增加的另一重要影響因素。

需求端：玉米產(chǎn)能釋放需求激增

今年中央一號(hào)文件明確提出，加快消化政策性糧食庫存，通過完善拍賣機(jī)制、定向銷售、包干銷售等方式，加快消化政策性糧食庫存，表明去庫存的決心，玉米庫存在糧食中僅次于水稻，因此玉米市場去庫存是今年的首要任務(wù)。通過新建、擴(kuò)建深加工企業(yè)、燃料乙醇企業(yè)產(chǎn)能來積極消化過剩的玉米庫存。此外，為了加快玉米市場去庫存的節(jié)奏，近兩年也給予上述企業(yè)補(bǔ)貼，比如去年黑龍江深加工企業(yè)補(bǔ)貼300元/噸，今年補(bǔ)貼150元/噸，因此近兩年玉米淀粉企業(yè)和燃料乙醇企業(yè)擴(kuò)張迅速，產(chǎn)能提升的較快，預(yù)計(jì)2018年玉米淀粉新增產(chǎn)能將超過500萬噸，燃料乙醇兩年內(nèi)將有700多萬噸的增量，至2020年我國生物燃料乙醇的年使用量將達(dá)到1000萬噸，預(yù)計(jì)2018年玉米新增需求在2000萬噸之上。在2017年臨儲(chǔ)玉米“去庫存”取得明顯效果基礎(chǔ)上，今年臨儲(chǔ)玉米拍賣截止6月30日，累計(jì)投放9038萬噸，成交4759萬噸，成交率52.65%，預(yù)計(jì)今年總成交將超過8000萬噸，屆時(shí)臨儲(chǔ)玉米庫存將不足一億噸。

成本端： 玉米價(jià)格重心有望上移

從我們2018年黑龍江產(chǎn)區(qū)春季考察情況來看，由于去年種植效益較好，今年的地租成本顯著提高，漲幅在20%-80%不等，其他種子、化肥和農(nóng)藥等成本漲幅有限，多在5%-10%。由于地租成本在總成本中占比較大，將直接導(dǎo)致今年農(nóng)民種植成本的大幅提升，大豆的種植成本多在8000-9000元/公頃，玉米的種植成本多在9000-10000元/公頃，而農(nóng)場方面今年的地租成本和去年持平，種子、化肥和農(nóng)藥等成本小幅上漲，因此受到種植成本上漲的提振，今年玉米價(jià)格走勢(shì)看好，此外，環(huán)保方面有要求烘干塔必須加增凈化設(shè)備的情況，這也將提升烘干的成本。目前我國每年進(jìn)口玉米配額是720萬噸，從2016年開始烏克蘭成為我國主要玉米進(jìn)口國，美國進(jìn)口玉米所占額度不大，貿(mào)易戰(zhàn)開打后，美國玉米及高粱等失去替代國產(chǎn)玉米的價(jià)值，進(jìn)口量將大減，一定程度上減輕了國產(chǎn)玉米的壓力。

整體看來，今年玉米市場將呈現(xiàn)供需兩旺的格局，由于下游需求增長的幅度要高于供給增加的幅度，今年玉米市場的供應(yīng)缺口將繼續(xù)放大，加之玉米市場“去庫存”進(jìn)度取得明顯成效，后期玉米市場將會(huì)輕裝上陣，并且有望再迎階段新高。

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