加拿大央行加息來襲？加元匯率三大關(guān)鍵
更新于：2018-07-11 13:54:25
周三加拿大央行將公布利率決議，市場的普遍預(yù)期是加拿大央行將會加息0.25個基點。隨后加拿大央行行長波洛茲將會召開新聞發(fā)布會，這將為加拿大央行后期的加息走向提供線索。
此外，美國所發(fā)起的全球貿(mào)易戰(zhàn)也是阻礙世界經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵因素，同時始終未能取得進展的北美自貿(mào)協(xié)定也將會對加元匯率產(chǎn)生不小的影響。
市場普遍認為加拿大央行加息的可能性很大
事實上針對此次是否加息市場猜測已久。彭博針對經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查顯示，受訪的18個經(jīng)濟學(xué)家中有14個經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，加拿大央行本周三會把基準利率調(diào)漲至1.5%。市場也預(yù)期，加拿大央行在周三加息的可能性在80%以上。
利率期貨市場定價顯示，市場對于加拿大央行7月加息概率的預(yù)期已經(jīng)上升至85.4%。
在5月30日的利率決議上，加拿大央行調(diào)整了措辭，取消了對利率的謹慎態(tài)度，并稱通脹近期內(nèi)料將小幅走高，將需要加息。受其影響，美元兌加元匯率一度跳水逾130點，刷新近三個交易日低點至1.2881。
不過隨著G7峰會上美國的任性舉動導(dǎo)致了美加緊張關(guān)系進一步的惡化，市場擔(dān)憂或?qū)е录幽么蠼?jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)為負面。
事實上作為美國商品最大的進口國，美加的貿(mào)易局勢一度使得加拿大零售數(shù)據(jù)走差，市場擔(dān)憂這或降低加拿大的經(jīng)濟擴張，從而降低加拿大央行加息的預(yù)期，美元兌加元走勢出現(xiàn)了持續(xù)性的反彈，并創(chuàng)出了高點于1.3386。這使得加拿大7月加息的預(yù)期一度降至51%。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)（通脹、出口和投資、GDP）良好提振了市場的加息預(yù)期
盡管美加的貿(mào)易摩擦挫傷了市場的消費信心，但是并未對加拿大的經(jīng)濟擴張造成阻礙，最新的數(shù)據(jù)顯示，加拿大的通貨膨脹已慢慢超過了央行2%的目標值，并且正在走高。失業(yè)率接近40年來的最低點，和美國近期的就業(yè)市場類似，加拿大的企業(yè)所面臨的問題不是工資水平的不斷上升，而是勞動力的短缺，這可能會推動加拿大薪資水平的提升。在出口和投資方面，經(jīng)歷了10年的低迷期，加拿大的出口和投資出現(xiàn)了明顯的增長，這種趨勢在6月的時候已經(jīng)開始顯現(xiàn)，這意味著在未來一段時期內(nèi)，加拿大經(jīng)濟將更具擴張性，同樣也更具彈性，打消了此前市場對于加拿大經(jīng)濟增長持續(xù)性的擔(dān)憂。
市場人士表示，因不斷上升的通脹壓力抵消了人們對特朗普政府貿(mào)易政策的擔(dān)憂，這使得此前一度回落的加息預(yù)期出現(xiàn)了大幅的回升。
6月29日加拿大公布的GDP數(shù)據(jù)也使得市場對于7月加息的預(yù)期明顯上升。加拿大4月份GDP月率增長0.1%，好于市場預(yù)期，市場原本預(yù)期為持平，這進一步提升了加拿大央行7月11日加息的概率，美元兌加元短線一度跳水近70余點，刷新逾一周低點至1.3189。
具體數(shù)據(jù)顯示，加拿大4月份GDP環(huán)比增長0.1%，為連續(xù)第三個月增長，市場預(yù)期為持平，前值為增長0.3%；加拿大4月份GDP同比增長2.5%，符合市場預(yù)期，前值位增長2.9%。
加拿大統(tǒng)計局指出，加拿大4月GDP表現(xiàn)好于預(yù)期，主要是因為制造業(yè)及公用事業(yè)部門表現(xiàn)良好，契合了出口以及投資的增加。
波洛茲講話強調(diào)溫和加息提振了市場信心
此外，波洛茲的講話也從政策層面說明了加拿大央行政策走向。
6月27日波洛茲在講話中發(fā)表溫和看法，但在記者會上發(fā)表鷹派論調(diào)，這令加元匯率受到雙面夾擊，一度跌至一年低點，但隨后收復(fù)失地，因波洛茲未排除在7月11日的政策會議上升息的可能性。
波洛茲說，加拿大和美國之間正在醞釀的貿(mào)易戰(zhàn)打擊企業(yè)投資，但國內(nèi)經(jīng)濟已接近全速運轉(zhuǎn)，通脹已達到目標，央行接下來的利率行動將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。
“鑒于當前經(jīng)濟形勢，我們正處于經(jīng)濟表現(xiàn)為升息提供理據(jù)的情況。我們將確保漸進升息，”波洛茲在記者會上說。
波洛茲特別強調(diào)，偶爾出現(xiàn)的不符合預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不會導(dǎo)致央行整個政策路徑脫軌，加拿大央行看的是經(jīng)濟數(shù)據(jù)，不是單一消息。這里的經(jīng)濟數(shù)據(jù)其實就是6月29日的GDP數(shù)據(jù)，隨著GDP數(shù)據(jù)超過預(yù)期，這使得市場認為波洛茲會選擇漸進式加息的可能性進一步增強，從而進一步提振了加元匯率。
加拿大央行加息仍存猶疑
家庭高負債率以及樓市的不平衡
不過這并不意味著加拿大經(jīng)濟中不存在這任何的下行因素。事實上波洛茲曾多次提過，家庭的高債務(wù)問題是困擾加拿大經(jīng)濟重要因素之一。盡管持續(xù)多年的超低的借貸成本讓房地產(chǎn)行業(yè)蓬勃發(fā)展，但也讓消費者債臺高筑。
自2016年6月以來，加拿大的家庭債務(wù)上漲的速度已經(jīng)超過了家庭收入的增速，同時樓市嚴重的不平衡狀態(tài)也進一步限制了加拿大的經(jīng)濟擴張，為此加拿大出臺了較為嚴格的放貸政策以使得樓市降溫。
截至2017年末，加拿大的家庭負債率已經(jīng)達到了171.1%，這使得加拿大經(jīng)濟對于利率的變動極為敏感。加拿大皇家銀行（Royal Bank）的經(jīng)濟學(xué)家Josh Nye指出，如果央行繼續(xù)加息，那么家庭負債率將繼續(xù)上升。加拿大BMO銀行（蒙特利爾銀行）利率及宏觀戰(zhàn)略分析師Benjamin Reitzes則表示，目前來看，全庭債務(wù)上漲的趨勢有增無減。眾多買家仍會前赴后繼地涌入房市。
這意味著即使當前經(jīng)濟處于穩(wěn)步復(fù)蘇的情況下，依然要平衡好債務(wù)和消費支出之間的關(guān)系，因此波洛茲的漸進式加息意味著市場出現(xiàn)超預(yù)期加息的可能性微乎其微，同時銀行要繼續(xù)收緊信貸規(guī)模，以防止更多的資金涌入樓市。
貿(mào)易戰(zhàn)以及北美自貿(mào)協(xié)定的談判或?qū)е录幽么笃嚦隹谙陆?/strong>
此外貿(mào)易戰(zhàn)還在持續(xù)的發(fā)酵中，而加拿大除了美國對各國普遍征收的關(guān)稅外，在北美自貿(mào)談判協(xié)定的談判中本國的汽車產(chǎn)業(yè)也面臨著美國的施壓。
作為加拿大出口至美國的重要產(chǎn)品以及加拿大工業(yè)制造的重要指標之一，美國希望把加拿大以及墨西哥的汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移回美國，這將會對加拿大的有所復(fù)蘇的工業(yè)和出口造成致命的打擊，進而大幅降低市場對于加拿大經(jīng)濟復(fù)蘇的展望，從而打壓加拿大央行加息的預(yù)期。
波洛茲新聞發(fā)布會的講話將為后市加銀決議提供線索
明日除了關(guān)注加拿大銀行的利率決議外，還需要關(guān)注稍晚的波洛茲講話，這將對市場產(chǎn)生直接的影響。此前波洛茲先鴿后鷹的講話使得加元出現(xiàn)了急漲急跌的行情，因此不排除波洛茲的講話將會偏鴿或者偏鷹。
此前波洛茲表示看重的是經(jīng)濟數(shù)據(jù)而不是單一消息，因此波洛茲會著重解讀GDP數(shù)據(jù)，從而傳達加拿大央行對于加拿大當前經(jīng)濟形勢的看法，包括通脹預(yù)期、出口以及投資狀況等。
不過此前波洛茲的講話忽略了關(guān)稅對于加拿大經(jīng)濟的影響，因此不排除波洛茲會單獨對美國的關(guān)稅做出闡述。
最后預(yù)計波洛茲還會闡述當前加拿大樓市以及家庭負債的問題，他可能會具體談到一些針對高負債家庭的具體措施，以幫助他們擺脫因利率升高所導(dǎo)致的成本的額外增加，同時會對近期樓市緊縮政策的效果做出評價以及提出后期的設(shè)想。
值得注意的是，由于加拿大的通脹已經(jīng)開始有些超過2%的目標，因此加拿大央行可能就略微超出通脹做出置評。此前美聯(lián)儲表示將會容忍通脹略微超出預(yù)期，如果加拿大央行也發(fā)出類似的表態(tài)，這將是一個鴿派的信號。
加元匯率走勢解析
此外，上一周美國的非農(nóng)數(shù)據(jù)也是推動加元回升的重要原因。由于非農(nóng)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，美元短時間出現(xiàn)了一波回落，這使得加元短時間出現(xiàn)反彈。
市場人士表示上周美聯(lián)儲公布的6月會議紀要中提示了有關(guān)美債收益率曲線扁平化、以及貿(mào)易戰(zhàn)等風(fēng)險，也預(yù)示著美聯(lián)儲超預(yù)期加息的可能性并不大，進一步推動了加元的上升。
加銀決議將產(chǎn)生直接影響
加銀決議的結(jié)果直接影響到的將是加元的走勢，法國巴黎銀行外匯分析研究團隊稱，預(yù)期若加拿大央行加息，料將加大美元兌加元的震蕩區(qū)間。
過去兩周美元兌加元已出現(xiàn)較大波動。目前，市場將加拿大央行加息的概率定價為80%以上。
法國巴黎銀行指出，若加拿大央行加息，美元兌加元將接近1.300，加拿大央行跟隨美聯(lián)儲的收緊貨幣政策。若加拿大央行維持貨幣政策不變，美元兌加元有望測試1.35。
加元匯率技術(shù)分析
1小時圖上，已經(jīng)形成了一個看漲楔形，同時上漲的走勢已經(jīng)初步形成，短時間將會回測下降趨勢線于1.3090一線，只要沒有跌破這個支撐大概率將會出現(xiàn)一波反彈，上方最直接的壓力是1.3158，任何時候只要站上了這一點位，美元兌加元大概率還會做進一步的上漲，上方的關(guān)鍵壓力是1.3205.
日線圖上，總體上已經(jīng)運行至看跌楔形的末端，短時間將有機會出現(xiàn)一波反彈，如果未能收至1.3220上方，那么大概率將會測試通道下沿的支撐于1.3030。只要沒有跌破這個支撐，美元兌加元的走勢將會進一步的收窄。任何時候只要明確跌破了這個點位，美元對加元將有可能測試1.2780。
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