布倫特走勢偏強

市場要聞與重要數(shù)據(jù)

1. WTI 8月原油期貨收漲0.05美元，漲幅0.07%，報73.85美元/桶;布倫特9月原油期貨收漲0.96美元，漲幅1.24%，報78.07美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1809夜盤收漲1.38%，報500.30元;NYMEX 8月汽油期貨收漲1.9%，報2.1485美元/加侖。 NYMEX 8月取暖油期貨收漲1.3%，報2.1957美元/加侖。

2. CFTC能源持倉周報：至7月3日當(dāng)周，投機者所持NYMEX WTI原油期貨和期權(quán)凈多頭頭寸增加50,399手合約，至907,240手合約;投機者所持NYMEX和ICE原油期貨和期權(quán)投機性凈多頭頭寸增加41,116手合約，至456,870手合約;投機者所持NYMEX汽油期貨和期權(quán)凈多頭頭寸增加3,722手合約，至81,285手合約;投機者所持NYMEX取暖油期貨和期權(quán)凈多頭頭寸增加1,647手合約，至55,956手合約。

3. 貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，至7月6日當(dāng)周，美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加5座至863座，近三周以來首次錄得增加。美國石油和天然氣活躍鉆井總數(shù)增加5座至1052座。

4. OPEC輪值主席、阿聯(lián)酋能源部長Suhail Al-Mazrouei：并不認為OPEC需要在12月份維也納例會之前增加會議日程。阿聯(lián)酋具備40-60萬桶/日的額外產(chǎn)能。OPEC關(guān)注實現(xiàn)原油市場的供需平衡，而非針對油價的水平。

5. 科威特石油公司CEO：在最近的OPEC協(xié)議后，科威特石油公司已經(jīng)增加了8.5萬桶/日的產(chǎn)量，進一步增產(chǎn)與否取決于OPEC。因美國對伊朗實施制裁，亞洲買家尋找來自沙特、科威特、阿聯(lián)酋和伊拉克的替代供應(yīng)。

6. 據(jù)路透：調(diào)停者稱，挪威石油鉆井工人同雇傭方的薪資談判破裂，罷工將從周二繼續(xù)。

7. 據(jù)英國金融時報，沙特阿美CEO Nasser表示，大型能源公司專注于美國頁巖油及其他短周期產(chǎn)出項目，可能導(dǎo)致中長期產(chǎn)出無法滿足持續(xù)上升的原油需求。

8. 上期所：自2018年7月11日收盤結(jié)算時起：原油SC1810合約的交易保證金比例由7%調(diào)整至5.5%;原油SC1811合約的交易保證金比例由7%調(diào)整至6%。當(dāng)上述合約收盤后的持倉量首次超過3萬手(雙邊)時，自當(dāng)日收盤結(jié)算時起的交易保證金比例恢復(fù)為7%。

投資邏輯

昨日受到挪威石油工人罷工消息影響，布倫特走勢偏強，而從季節(jié)性上看，北海也進入檢修周期，7/8月份產(chǎn)量環(huán)比下滑，挪威罷工可能放大這一影響，此外，從近期持倉上的數(shù)據(jù)上看，雖然原油基金凈多倉位增加，但主要是基金空頭減倉所致，多頭加倉仍相對謹(jǐn)慎。

策略：多SC空Oman或多SC空Brent

風(fēng)險點：人民幣匯率大幅升值，巴士拉OSP大幅下調(diào)

伊朗強勢回擊美國 油價震蕩上漲

今日 INE 原油 1809 主力合約震蕩上漲，中東局勢再度緊張，利比亞戰(zhàn)亂以及美國在伊朗問題上的強硬態(tài)度令供應(yīng)擔(dān)憂加劇，兩國供應(yīng)將被動減少，另外，5 月份美國原油出口量突破 200 萬桶/日，主要出口目的地為中國、加拿大和英國，而中美貿(mào)易摩擦加劇將會對美國原油出口產(chǎn)生影響。針對近期特朗普對 OPEC 的指責(zé)，阿聯(lián)酋油長表示 OPEC 已經(jīng)采取相應(yīng)措施，不能將所有問題歸咎與 OPEC。短期來看，中東局勢炒作再度提振油市，內(nèi)外盤原油短線將走升至前期高點附近，能否突破要看中東局勢演變。

觀點：供應(yīng)中斷短期集中，關(guān)注后續(xù)回歸進度

邏輯：短期市場依舊關(guān)注多處供應(yīng)中斷進展。加拿大方面，6 月 20 日因變壓器故障關(guān)停產(chǎn)能 35萬桶/日的 Syncrude 油砂加工裝置，計劃 7 月下旬逐漸重啟，8 月預(yù)計恢復(fù) 60%-70%產(chǎn)能，9 月完全回歸�？赡芙璐颂崆霸�計劃秋季及春季進行的裝置檢修。利比亞方面，利比亞石油公司董事長表示，目前利比亞產(chǎn)量 52.7 萬桶/日。如果東部油港繼續(xù)關(guān)停，出口仍將繼續(xù)下滑。伊朗方面，石油部官員表示，出口肯定不會降至零。下降 50-100 萬桶/日就足以對市場造成較大影響。

期貨方面，油價維持高位震蕩。目前仍處高度政治博弈階段，下半年特朗普仍將是不確定性主要來源。三季度供需推動向上，若特朗普執(zhí)意壓制油價，或需妥協(xié)對伊朗制裁力度，或通過釋放戰(zhàn)略儲備庫存填補缺口。短期市場對特朗普態(tài)度仍心存忌諱，但需關(guān)注其實際行動;若無有效壓制油價措施，后期上行空間或許仍存。本周關(guān)注周二、三、四發(fā)布的 EIA、OPEC、IEA 報告對于下半年市場評估。

策略建議：1.絕對價格：短期實質(zhì)供應(yīng)中斷推升油價，特朗普及貿(mào)易戰(zhàn)或可壓制上漲空間，大幅下跌動力或需等待部分供應(yīng)回歸。中期關(guān)注供需缺口推動去庫帶動回調(diào)做多機會，長期關(guān)注增產(chǎn)到位及需求走弱后季節(jié)低位。2. 跨區(qū)價差：：夏季開工上行，美油增速放緩，庫欣維持去庫，價差或維持低位。秋季檢修高峰，庫欣轉(zhuǎn)為累庫，若物流瓶頸無法得到良好疏通，價差或再度走擴。3.跨品種價差：前期持續(xù)走弱的汽柴價差拐點已現(xiàn)，關(guān)注夏季汽油需求旺季帶動繼續(xù)走強空間。4.內(nèi)外盤價差：關(guān)注人民幣貶值及首月交割窗口臨近帶動的 SC/Brent 比價階段性上行空間。

風(fēng)險因素：額外供應(yīng)中斷風(fēng)險;宏觀金融系統(tǒng)風(fēng)險

【外盤表現(xiàn)】

Brent 原油期貨上一交易日結(jié)算價：78.07美元/桶，漲0.96美元/桶或環(huán)比1.24%;WTI 原油期貨上一交易日結(jié)算價：73.85美元/桶，漲0.05美元/桶或環(huán)比0.07%;布倫特原油與WTI原油期貨價差：4.22美元/桶。

【重要資訊】

市場對貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂情緒暫時得到舒緩，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)帶來的樂觀情緒仍在激勵美股上漲，亞歐股市普遍上揚，宏觀環(huán)境總體風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)好，原油供應(yīng)端的不可抗力因素短期難以消解，布油上漲。

6月20日，加拿大Syncrude 公司油砂設(shè)備原計劃7月底重啟，但是據(jù)最新消息，按照目前的運營計劃表明，7月中旬-8月下旬，Syncrude 的三個焦化器將分階段恢復(fù)服務(wù)，直到9月才能恢復(fù)滿負荷運行。上周EIA 美國商業(yè)庫存小幅增加，但庫欣地區(qū)繼續(xù)大幅下降211.3萬桶，加拿大油砂裝置關(guān)停起到了推波助瀾的作用。導(dǎo)致Brent -WTI 價差近期急劇收縮，WTI 表現(xiàn)明顯強于Brent，同時WTI 近月相對遠月價差急劇擴大，遠月表現(xiàn)為深度貼水。按照目前的運營計劃表，這樣的狀態(tài)估計暫時難以緩解。雖然中美貿(mào)易戰(zhàn)，有可能使得美國原油出口往中國的數(shù)量減少，但是，對比Syncrude 油砂裝置關(guān)停的影響，量級上來說沒有那么大。

【策略】：單邊短期(1-2 weeks)在不可抗力因素的支撐下，偏強，逢低介入多單;中期(1-3 months),WTI 在70.5-79.5區(qū)間，布倫特在75-85區(qū)間波動 (僅供參考)

如果單純從短期供應(yīng)來看，沙特的短期增產(chǎn)有可能對沖加拿大和利比亞兩大突發(fā)性原油供應(yīng)中斷的約100萬桶/日的影響，但是僅能小部分對沖伊朗被美國制裁大概率將會中斷供應(yīng)的100+萬桶/日的原油供應(yīng)，長期來看，原油大的供需結(jié)構(gòu)改善沒有改變，OPEC增產(chǎn)基本告一段落，后面繼續(xù)增產(chǎn)潛力有限，后期我們應(yīng)更加關(guān)注伊朗，以及利比亞的供應(yīng)中斷對油市影響，整體來看，我們看好油價的慢牛格局。

供應(yīng)中斷風(fēng)險隱隱發(fā)酵，原油前多繼續(xù)持有

美國對于要求各國停止購買伊朗原油的施壓不斷加大，雖中國將持續(xù)加大購買力度，但歐洲煉廠、印度等國因壓力被迫停止進口伊朗原油的可能性加大，同時因利比亞兩大原油終端受到不可抗力的影響關(guān)閉，影響產(chǎn)量或超70 萬桶/日，并且加拿大原油也因電力故障削減 36 萬桶/日，加上伊朗的潛在受制，以及委內(nèi)瑞拉的供應(yīng)問題，OPEC 的約 176 萬桶/日的閑置產(chǎn)能難以覆蓋全部產(chǎn)量的中斷，這或?qū)⒊蔀樵�油另一波漲勢的推手，同時因處消費旺季，庫存處于下降周期，PERMIAN 運力瓶頸仍有待解決，庫欣地區(qū)庫存有望進一步下滑，給予油價支撐，因此建議前多繼續(xù)持有。美元的偏弱運行給予金價較為顯著的上行動能，同時從技術(shù)面看，金價筑底或已完成，雖英國脫歐等問題仍將擾動英鎊與歐元，但不確定性對于美元而言或是壓力的下降，但對于金價而言則是利多，后期隨著不確定性的加大，貴金屬的支撐也將愈加顯著，前多可繼續(xù)持有。

單邊策略建議：合約：SC1809;方向：多;動態(tài)：持有;入場價：495.5;合約：AU1812;方向：多;動態(tài)：持有;入場價：273.2;

組合策略建議：合約：多 WTI1808-空 BRENT1809;動態(tài)：持有;入場價：65.61/74.49。

隔夜消息：

1、 1、OPEC輪值主席、阿聯(lián)酋能源部長Suhail Al-Mazrouei：并不認為OPEC需要在12月份維也納例會之前增加會議日程。阿聯(lián)酋具備40-60萬桶/日的額外產(chǎn)能。OPEC關(guān)注實現(xiàn)原油市場的供需平衡，而非針對油價的水平。

2、 CFTC能源持倉周報：至7月3日當(dāng)周，投機者所持NYMEX WTI原油期貨和期權(quán)凈多頭頭寸增加50,399手合約，至907,240手合約;1月23日當(dāng)周，以496,111手合約創(chuàng)2006年6月份有數(shù)據(jù)記錄以來的凈多頭歷史最高位。

3、 科威特石油公司CEO：在最近的OPEC協(xié)議后，科威特石油公司已經(jīng)增加了8.5萬桶/日的產(chǎn)量，進一步增產(chǎn)與否取決于OPEC。因美國對伊朗實施制裁，亞洲買家尋找來自沙特、科威特、阿聯(lián)酋和伊拉克的替代供應(yīng)。

投資策略：

上一交易日，油價震蕩上揚，SC1809收漲1.38%，報500.3元，WTI在前期下降壓力線附近受阻，收于74.01美元。目前全球多個地區(qū)原油供應(yīng)出現(xiàn)問題，加拿大和利比亞短期供應(yīng)短缺將造成70萬桶左右的缺口，近期油價走勢將取決于OPEC產(chǎn)能釋放速度。技術(shù)上，Brent突破了7月以來的下降趨勢，如果能突破79.5美元附近阻力，近期將有再創(chuàng)新高可能。