或許你們都知道，瀝青的原料就是原油，而目前由于國際原油價格得不斷攀升瀝青期貨也水漲船高。數(shù)據(jù)顯示，自6月22日下探至3016元后瀝青主力合約一直處于強勢反彈中，至今已攀升至3316元，漲幅10%。今日瀝青期貨1812合約盤面單日上漲2%，成交量和持倉量均有所放大。

原料供應有偏緊預期

國際油價除了在成本端對瀝青有支撐，原料供應偏緊預期也是支撐瀝青期貨盤面價格的主要因素。瀝青上游原料主要是重油，其中委內(nèi)瑞拉的馬瑞是我國瀝青的主要原料。最近兩年委內(nèi)瑞拉有明顯的減產(chǎn)幅度，當前委內(nèi)瑞拉日均產(chǎn)量只有140萬桶，相比2017年底的160萬桶和2016年底的200萬桶水平都有明顯降幅，并且這種減產(chǎn)的趨勢依然存在，這直接影響馬瑞的供應。市場普遍預計，隨著委內(nèi)瑞拉的減產(chǎn)，我國8月份馬瑞的進口量將有所減少。

等待做多，套利可介入

當前瀝青現(xiàn)貨市場供需兩弱，雨季繼續(xù)壓制著瀝青下游需求，且環(huán)保督查仍未結(jié)束以及資金緊張，瀝青市場整體需求低迷，煉廠出貨緩慢，相比往年同期，煉廠庫存水平偏高。預計短期需求及出貨難有改善，現(xiàn)貨價格在出梅之前難有改善，因此，如果期貨價格在持續(xù)上漲，將會拉大期貨升水的幅度，期貨升水過高反過來會抑制期貨盤面的漲幅。那么，如果后市瀝青期貨盤面能夠主動回落修復期現(xiàn)價差，多頭則可以考慮進場，不過，同時也需要考慮下游需求恢復的進度是否會被環(huán)保因素壓制，以及國際油價不出現(xiàn)暴跌。此外，由于前期原油期貨價格反彈過快，煉廠加工瀝青盈利不佳，后續(xù)煉廠在基本面的支撐下利潤有望修復，因此，套利交易者可以考慮買瀝青拋原油的策略，以此做多瀝青的加工利潤。

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