鋼材：震蕩市，關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)變數(shù)

昨日日盤黑色品種漲跌不一，螺紋1810合約漲0.13%。熱軋1810合約跌0.98%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價3620元/噸，較前一交易日持平;全國25個主要城市HRB400(20mm)螺紋鋼均價4122元/噸，較前一交易日下跌2元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4242元/噸，較前日價格下跌12元/噸。主流貿(mào)易商成交14.6萬噸。

觀點：昨日35城螺紋鋼社會庫存減少14.84萬噸，鋼廠庫存減少3.46萬噸，熱軋卷板社會庫存增加2.22萬噸，鋼廠庫存增加1.26萬噸。受惠于庫存下降，昨日螺紋盤中上漲，顯示下游需求韌性較強。短期來看，鋼材未有促成趨勢性大漲大跌的突出矛盾，供給較為平穩(wěn)，弱需求及貼水情況下，鋼價震蕩概率較大。按照特朗普政府公告，今日美國或?qū)�對�?shù)百億中國商品加征關(guān)稅，需密切關(guān)注外部貿(mào)易戰(zhàn)變數(shù)及環(huán)保政策造成的邊際變化。

策略：區(qū)間震蕩對待。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板買1810合約拋1901合約跨期套利，做空卷螺差套利。

風險：產(chǎn)能過剩專項檢查超預(yù)期、下游需求轉(zhuǎn)好、貿(mào)易摩擦再起

多空膠著 鋼價震蕩整理

行情走勢：5 日鋼材期貨日盤減倉震蕩。其中螺紋鋼主力合約 1810，開盤價 3795,結(jié)算價 3774，下跌 10/0.26%;熱軋卷板主力合約 1805，開盤價 3899，收盤價 3859，以結(jié)算價計算較前一交易日下跌 28/0.72%。

現(xiàn)貨市場：5 日鋼材現(xiàn)貨市場價格有穩(wěn)有落，成交再次減量。建筑鋼材方面，全國市場價格較上一交易日跌 2 元/噸，上海市場較上一交易日持平。熱卷方面，Q235B4.75mm全國市場價格較上個交易日跌 8 元/噸。5 日全國鋼坯市場價格小幅趨強調(diào)整。山東、山西鋼坯漲 10 元/噸，其他地區(qū)暫穩(wěn)。5 日港口礦價折算大商所盤面價與近月合約價差，升水 39-65 元/噸，較上一交易日擴大 7 元/噸。

期貨市場：短期鋼廠利潤小幅波動，盈利鋼企小幅回升，目前仍處于盈利高位。庫存方面，上周社會庫存繼續(xù)回升，另外廠庫庫存也回升，總體庫存有淡季跡象。短期工業(yè)利潤數(shù)據(jù)較好提振，5 月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)紀錄。月末至 7 月初環(huán)保回頭看階段結(jié)束，上合峰會結(jié)束有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，近期貨幣化棚改有收緊趨勢，人民幣貶值部分房企資金鏈偏緊。貿(mào)易摩擦加大，如繼續(xù)升級將通過機械出口影響鋼材需求。螺紋主力1810 短線減倉震蕩，20 日附近，短期操作上關(guān)注 3770-3790 一帶表現(xiàn)，熱軋主力1810 合約關(guān)注上方 3880-3900 附近阻力，操作注意倉位。

消息面：1.唐山鋼鐵焦化不達標企業(yè)實施停產(chǎn)整治；2.寶鋼湛江鋼鐵將建 3 號高爐 預(yù)計容量 5050m?3;；3.河北：今后三年將壓減退出鋼鐵產(chǎn)能 4000 萬噸

觀點： 庫存表現(xiàn)分化 鋼價高位震蕩

信息分析：

(1)主要城市各鋼材現(xiàn)貨價格平穩(wěn)運行。上海螺紋維持 4020 元/噸，折合盤面 4144 元/噸。上海熱卷跌 10 至 4190 元/噸。唐山鋼坯維持 3620 元/噸。

(2)據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，螺紋鋼社會庫存 467.06 萬噸，環(huán)比下降 14.83 萬噸，鋼廠庫存 197.97萬噸，環(huán)比下降 3.47 萬噸;線材社會庫存 126.08 萬噸，環(huán)比下降 7.98 萬噸，鋼廠庫存 54.47 萬噸，環(huán)比上升 1.69 萬噸;熱軋卷板社會庫存 208.35 萬噸，環(huán)比上升 2.23 萬噸，鋼廠庫存 100.28萬噸，環(huán)比上升 1.26 萬噸。

(3)河北省推進去產(chǎn)能調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)動能工作會議上提出，今后三年，河北省將繼續(xù)堅定不移推進去產(chǎn)能工作，壓減退出鋼鐵產(chǎn)能 4000 萬噸、煤炭 3000 萬噸、平板玻璃 2300 萬重量箱、水泥 500 萬噸、焦炭 1000 萬噸、火電 150 萬千瓦。

邏輯：鋼材庫存表現(xiàn)有所分化，建筑鋼材庫存雙雙下降，而板材類品種庫存緩慢上行。庫存在低位重新下降，表明微觀需求仍表現(xiàn)堅挺，但宏觀預(yù)期和外圍市場風險仍存，對遠期價格形成壓制。目前微觀與宏觀分歧較大，鋼價短期內(nèi)延續(xù)震蕩運行。

操作建議：區(qū)間操作。

風險因素：社會庫存重新下降(上行風險)、環(huán)保限產(chǎn)解除(下行風險)。

鋼材震蕩調(diào)整，庫存下降環(huán)保政策有支持

周四晚外盤美元指數(shù)跌破20日均線調(diào)整;原油高位震蕩整理;倫銅繼續(xù)下跌維持弱勢。

鋼材現(xiàn)貨平穩(wěn)，上海螺紋現(xiàn)貨4020，持平;熱卷4180，跌20;唐山鋼坯3620，持平;礦石456，持平。截止5日螺紋社會庫存降15萬噸至467萬噸，較去年同期高24%;螺紋鋼廠庫存降3萬噸至198萬噸，較去年同期低17%。熱卷社會庫存增2萬噸至208萬噸，較去年同期低8%;廠內(nèi)庫存增1萬噸至100萬噸，較去年同期增14%。社會庫存與鋼廠端庫存總量高于去年同期8%，螺紋社會庫存、鋼廠端庫存連續(xù)兩周轉(zhuǎn)增后下降，后市關(guān)注是否繼續(xù)下降還是進入年中庫存轉(zhuǎn)增階段。熱卷庫存持續(xù)進入增長階段。供給方面，鋼廠利潤目前較好(千元以上)，鋼廠生產(chǎn)積極性高，可通過提高入爐礦品位和廢鋼擴大產(chǎn)量，電爐鋼目前也有400元以上利潤，一定程度上抵消高爐限產(chǎn)影響。今年環(huán)保成為政策主線，需要重點關(guān)注;國務(wù)院下發(fā)《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》秋冬季錯峰生產(chǎn)范圍擴大，環(huán)保督查將成為常態(tài)，唐山市要求所有鋼鐵企業(yè)排放超標將停產(chǎn)整治�，F(xiàn)貨漲后成交沒跟進，終端需求受淡季影響顯現(xiàn)，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨成交情況與商家心態(tài)。

期貨市場黑色系調(diào)整走勢，原料端焦煤和礦石板塊最弱品種，焦炭現(xiàn)貨降價形成壓制，期貨小幅盤整后短線考驗60天線支撐。成品材受環(huán)保政策刺激，一度偏強震蕩，但近期實質(zhì)影響有限，南方雨季對需求季節(jié)性影響開始顯現(xiàn)，后市供需平衡趨松，工業(yè)品市場氛圍走弱，期貨轉(zhuǎn)跌調(diào)整，節(jié)奏上看資金主動性和現(xiàn)貨成交。礦石仍然缺乏主導(dǎo)性，受板塊調(diào)整影響走弱處于低位有震蕩反復(fù)。操作上，礦石1809空單背靠465持有;螺紋1810空單持有設(shè)3830止損，熱卷1810空單持有設(shè)3940止損;短線交易日內(nèi)為主。

螺紋暫震蕩，建議滾動操作

高爐、電爐產(chǎn)能利用率小幅分叉，螺紋周度產(chǎn)量回升;終端需求受高溫雨季影響放緩，庫存連續(xù)兩周累積后再度下滑，供需面仍有反復(fù)，高基差有所修復(fù)。但目前凈持倉仍偏多，環(huán)保、流動性有邊際改善預(yù)期，下行或不流暢,消息面上徐州有復(fù)產(chǎn)、中美貿(mào)易戰(zhàn)不利走勢。技術(shù)面螺紋1810從3910回落，下跌至3663后形成反抽，目前正在形成第一個下跌中樞，行情開啟二次下探，短期關(guān)注3720支撐 。操作建議：空單持有(成本3860，止損3930)，技術(shù)派建議滾動操作

宏觀風險因素主導(dǎo)，螺紋 1901 前空輕倉持有

近期利空因素對鋼價依舊形成較強壓制。首先，中美第一輪互加關(guān)稅落實的概率較大，對大宗商品價格形成較強壓制。其次，國內(nèi)經(jīng)濟壓力逐漸累積，亦使得市場對黑色系商品終端需求預(yù)期有所減弱。再次，中鋼協(xié)統(tǒng)計的 6 月中旬重點企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增加0.53%至 199.06 萬噸，全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比增加 0.4%至 252.87 萬噸，再創(chuàng)新高，6 月環(huán)保限產(chǎn)未放松的情況下，鋼材供應(yīng)依舊繼續(xù)增加，表明環(huán)保限產(chǎn)對鋼材供應(yīng)增長的抑制作用邊際減弱，鋼材供應(yīng)有緩慢增加的預(yù)期。而伴隨著宏觀利空因素的壓制，鋼材供應(yīng)增長且終端需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，鋼材供需邊際逐漸寬松。綜合看，鋼材價格走勢震蕩偏弱。不過，考慮到期價已經(jīng)對中美第一輪互加關(guān)稅有所放映。藍天保衛(wèi)戰(zhàn)及唐山市深度減排實施方案，均表明三季度環(huán)保限產(chǎn)或有超預(yù)期的可能，加上工地采暖季結(jié)束前的趕工需求及人民幣貶值對鋼材出口的改善，三季度鋼材供需矛盾積累速度可能慢于此前市場的預(yù)期。鋼材庫存累積速度或較慢，昨日 Mysteel 鋼材庫存數(shù)據(jù)顯示，五大品種鋼材社庫環(huán)比降 1.5%，鋼廠庫存環(huán)比降 0.26%，螺紋社庫環(huán)比下降 3.1%，總庫存環(huán)比降 1.11%，庫存由升再度轉(zhuǎn)降，表明當前供需仍較為平衡。疊加鋼材期價貼水較深，鋼材 10 月合約下方支撐較強。建議謹慎者繼續(xù)持有螺紋買 10 賣 1 跨期套利組合，激進者可繼續(xù)輕倉持有螺紋1901 的空單。

策略上，持有 RB1901 合約空單，倉位：5%，入場區(qū)間：3545-3555，目標區(qū)間：3445-3455，止損區(qū)間：3595-3605;輕倉持有買 RB1810-賣 RB1901 套利組合，入場價差：190-200，目標區(qū)間：290-300，止損區(qū)間：140-150。

徐州尚未復(fù)產(chǎn)，螺紋多單持有

周四夜盤，螺紋1810合約高位震蕩，報收3786元/噸，上漲12，漲幅0.32%。江蘇徐州7月的鋼廠高爐目前仍處于停產(chǎn)和整頓階段，復(fù)產(chǎn)尚未收到正式通知。唐山市受整改高爐正在加緊投入環(huán)保設(shè)備，但不影響生產(chǎn)。昨日的建材庫存數(shù)據(jù)給予市場強心劑，現(xiàn)貨報價日內(nèi)探底回升，短線建議螺紋多單持有。

周四夜盤，鐵礦1809合約偏強震蕩，報收458.5元/噸，上漲3.0，漲幅0.66%。全國主要港口昨日鐵礦石成交量43.6萬噸，上周平均日成交59.57萬噸。鋼廠進口燒結(jié)粉礦總庫存1888.22萬噸，較上周減少35.15萬噸，目前鋼廠補庫意愿仍較弱，日耗有所回升。短線建議多單持有。

昨天夜盤，螺紋鋼震蕩整理，最終收于3786元/噸�，F(xiàn)貨方面，HRB400 20mm全國價格繼續(xù)保持平穩(wěn)，全國均價4122元/噸，上海報價4020元/噸。鐵礦石普式指數(shù)繼續(xù)小幅下跌，目前報價63.35。鐵合金方面，截止7月5日，硅鐵市場多數(shù)報價在6600-6800元/噸。硅錳出廠均價維持在8200-8300元/噸區(qū)間。消息面上，目前徐州5家主要建材生產(chǎn)企業(yè)，其中DN、DY、BF鋼廠現(xiàn)階段依舊處于停產(chǎn)狀態(tài)，具體復(fù)產(chǎn)時間未定。ZX和JH鋼廠目前環(huán)保設(shè)備較為完善，現(xiàn)階段處待檢驗狀態(tài)，檢驗合格以后可以生產(chǎn)，部分設(shè)備已經(jīng)開始為復(fù)產(chǎn)做準備，具體復(fù)產(chǎn)時間等政府通知。從昨天我的鋼鐵網(wǎng)公布的庫存數(shù)據(jù)情況來看，社會庫存和鋼廠庫存都顯示下降，其中社會庫存下降幅度更大，也說明了之前淡季不淡的情況。而從開工率方面來看，全國開工率以及唐山開工率都出現(xiàn)了明顯的小幅下跌，說明環(huán)保目前影響了供給。今天主要關(guān)注美國關(guān)稅實施情況。我們認為螺紋短期仍然會是震蕩走勢。技術(shù)面上，螺紋關(guān)注上方3850的阻力以及下方3680的支撐，鐵礦跟隨螺紋走勢，關(guān)注上方470的阻力以及下方450的支撐，熱卷關(guān)注3960的阻力以及下方3780的支撐。硅鐵1809關(guān)注7042的阻力以及下方6600的支撐，錳硅1809關(guān)注8230的阻力以及下方7600的支撐。

鋼材庫存繼續(xù)回落 提振鋼材價格

【基本面變化】

螺紋市場：昨日國內(nèi)建筑鋼材價格盤整觀望，成交表現(xiàn)一般。昨日螺紋鋼期貨價格延續(xù)反彈，但市場需求表現(xiàn)較差，價格整體持穩(wěn)，市場成交放量回暖，交投氛圍熱情顯現(xiàn)，盤中價格小幅上漲。預(yù)計今日建材市場價格以盤整為主。

熱軋市場：昨日國內(nèi)熱軋板卷價格小幅下跌，市場成交整體不佳。期貨市場小幅下跌，市場觀望情緒較濃，商家報價小幅下跌，目前市場需求進入淡季，成交整體較差。預(yù)計今日熱軋市場價格偏弱運行。

材料價格：唐山地區(qū)20MNSI方坯報3740元，持平;Q235方坯報3620元，持平。

【綜合分析】

昨日黑色品種期價呈“先抑后揚”走勢，螺紋主力1810合約在3800附近盤整。近期全國環(huán)保限產(chǎn)力度依然較強，鋼材供給有所減弱，而下游需求整體平穩(wěn)，致使鋼材庫存繼續(xù)回落，根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止7月5日，全國螺紋鋼社會庫存為467.06萬噸，環(huán)比下降14.84萬噸，全國熱卷社會庫存為208.35萬噸，環(huán)比上升2.22萬噸，鋼材庫存低位運行，對鋼材價格形成支撐。預(yù)計鋼材期價近期將以震蕩反彈為主。預(yù)計今日螺紋1810合約上漲，目標價格3850;熱軋1810合約上漲，目標價格3900。