2018年對(duì)于10年期美債而言可能是個(gè)大年，自開(kāi)年以來(lái)，其收益率漲勢(shì)驚人，在5月份時(shí)站上3.1%關(guān)口，刷新7年高位。美債收益率上升在一定程度上反映出投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持樂(lè)觀情緒及對(duì)通脹走高的預(yù)期。特朗普稅改加上政府支出激增提高了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)短期增長(zhǎng)的預(yù)期。與此同時(shí)，借貸和美債供應(yīng)量有所增加，債券價(jià)格隨之走低。

但隨著意大利危機(jī)以及全球針?shù)h相對(duì)的貿(mào)易局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，10年期美債收益率在觸及新高后一路下跌，走勢(shì)震蕩。

7月6日，美國(guó)將對(duì)來(lái)自中國(guó)340億美元的商品加征25%的關(guān)稅，這將把中美兩大貿(mào)易國(guó)拖入一場(chǎng)前所未有的貿(mào)易沖突。加之歐盟加拿大等對(duì)美國(guó)施以關(guān)稅報(bào)復(fù)措施，分析認(rèn)為，全球范圍內(nèi)的貿(mào)易爭(zhēng)端將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常不利。

另外值得注意的是，目前10年期美債收益率以及2年期美債收益率曲線走勢(shì)愈發(fā)趨平，兩者之間的利差為32個(gè)基點(diǎn)，為2007年以來(lái)的最窄水平。而美國(guó)10年期以及7年期國(guó)債收益之間的利差正接近反轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)。只要投資者相信經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)增長(zhǎng)，其就會(huì)期待更高的回報(bào)，但當(dāng)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期不樂(lè)觀時(shí)，短期債券收益率可能會(huì)超過(guò)長(zhǎng)期收益率，從而逆轉(zhuǎn)收益率曲線。因此市場(chǎng)通常認(rèn)為，長(zhǎng)期以及短期債券收益率曲線愈發(fā)趨平或者倒掛的話，很可能暗示著經(jīng)濟(jì)陷入困境或者即將衰退。

近期美元指數(shù)基本上在94-95高位震蕩，整體走勢(shì)依舊偏強(qiáng)。有業(yè)內(nèi)人士指出，美元走強(qiáng)，加上收益率曲線趨平，再加上投資級(jí)信貸回報(bào)糟糕的年度表現(xiàn)，這些都是市場(chǎng)擔(dān)心緊縮周期持續(xù)太久的征兆。

6月美聯(lián)儲(chǔ)暗示今年再升息兩次，但如果出現(xiàn)再加息兩次計(jì)劃打退堂鼓的跡象，將有望減緩收益率曲線邁向反轉(zhuǎn)的速度。

本周五(7月6日)凌晨2:00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布6月會(huì)議紀(jì)要，有關(guān)收益率曲線的進(jìn)一步討論可能會(huì)成為焦點(diǎn)，有關(guān)通脹的討論也可能會(huì)為加息提供一些線索。關(guān)于美債的未來(lái)走勢(shì)，投資者當(dāng)緊密關(guān)注美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)情況和6月會(huì)議紀(jì)要。

綜合來(lái)看，摩根士丹利分析師認(rèn)為，全球貿(mào)易戰(zhàn)的緊張局勢(shì)以及強(qiáng)勁的美元走勢(shì)將阻止美債收益率進(jìn)一步攀升，10年期美債收益率已見(jiàn)頂。現(xiàn)在或是買入10年期美債的最好時(shí)機(jī)。

一般投資規(guī)律是，在滯脹期，股票下跌，現(xiàn)金為王；在衰退期，商品下跌，債券為王。基于此，投資者可運(yùn)用芝商所旗下的美債期貨管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提前捕捉財(cái)富機(jī)會(huì)，做好資產(chǎn)調(diào)倉(cāng)配置

《10年期美債收益率或已見(jiàn)頂 此時(shí)乃投資良機(jī)》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0706/116643.htm