鋼材：成交偏弱，鋼價震蕩

昨日日盤黑色品種整體震蕩走勢，螺紋1810合約漲0.05%。熱軋1810合約漲0.21%。現(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價3600元/噸，較前一交易日降10元/噸;全國25個主要城市HRB400(20mm)螺紋鋼均價4121元/噸，較前一交易日下跌19元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4257元/噸，較前日價格下跌14元/噸，20mm Q235中厚板報4382元/噸，較前一個交易日下跌14元/噸。主流貿(mào)易商成交15萬噸。

觀點：近期鋼材市場持續(xù)震蕩走勢，從建材成交量來看，本周成交較為疲弱，前兩日分別成交16.59萬噸和15.45萬噸，顯示下游終端需求穩(wěn)中偏弱。日前期現(xiàn)貼水幅度小幅擴(kuò)大，螺紋鋼期貨貼水317元/噸，熱軋卷板貼水311元/噸，盤面卷螺差116元/噸，短期來看，弱需求及貼水情況下，鋼價震蕩概率較大。中長期看，國務(wù)院日前印發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》，重點區(qū)域范圍擴(kuò)大至長三角和汾渭地區(qū)，政策面保環(huán)境及提質(zhì)量要求再度強(qiáng)化，供給端長期承壓。

策略：區(qū)間震蕩對待。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板買1810合約拋1901合約跨期套利

風(fēng)險：產(chǎn)能過剩專項檢查超預(yù)期、下游需求轉(zhuǎn)好、貿(mào)易摩擦再起

多空膠著 鋼價震蕩整理

行情走勢：3日鋼材期貨日盤減倉震蕩。其中螺紋鋼主力合約 1810，開盤價 3752,結(jié)算價 3748，下跌 29/0.77%;熱軋卷板主力合約 1805，開盤價 3865，收盤價 3858，以結(jié)算價計算較前一交易日下跌 28/0.72%。

現(xiàn)貨市場：3 日鋼材現(xiàn)貨市場價格全面下跌，成交沒有好轉(zhuǎn)。建筑鋼材方面，全國市場價格較上一交易日跌 18 元/噸，上海市場較上一交易日跌 50 元/噸。熱卷方面，Q235B4.75mm 全國市場價格較上個交易日跌 14 元/噸。3 日全國鋼坯市場價格漲跌互現(xiàn)。唐山鋼坯降 10 元/噸，山東鋼坯漲 10 元/噸，其他地區(qū)暫穩(wěn)。3 日港口礦價折算大商所盤面價與近月合約價差，升水 25-56 元/噸，較上一交易日縮小 4 元/噸。

期貨市場：短期鋼廠利潤小幅波動，盈利鋼企小幅回升，目前仍處于盈利高位。庫存方面，上周社會庫存繼續(xù)回升，另外廠庫庫存也回升，總體庫存有淡季跡象。短期工業(yè)利潤數(shù)據(jù)較好提振，5 月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄。月末至 7 月初環(huán)保回頭看階段結(jié)束，上合峰會結(jié)束有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，近期貨幣化棚改有收緊趨勢，人民幣貶值部分房企資金鏈偏緊。貿(mào)易摩擦加大，如繼續(xù)升級將通過機(jī)械出口影響鋼材需求。螺紋主力1810 短線減倉震蕩，20 日線下，短期操作上關(guān)注上方 3770-3790 附近阻力，熱軋主力 1810 合約關(guān)注上方 3880-3900 附近阻力，操作注意倉位。

消息面：

1.環(huán)境部：污染防治攻堅戰(zhàn)“7+4”行動正在推進(jìn)；2.澳警告鐵礦石未來兩年將跌超 20%；3.印度下調(diào)中國等亞洲五國商品進(jìn)口關(guān)稅

觀點： 現(xiàn)貨弱勢 環(huán)保提振期價反 彈 鋼價延續(xù)震蕩

信息分析：

(1)主要城市各鋼材現(xiàn)貨價格小幅下跌。上海螺紋跌 50 至 4010 元/噸，折合盤面 4134 元/噸。上海熱卷跌 20 至 4180 元/噸。唐山鋼坯跌 10 至 3600 元/噸。

(2)據(jù)大漢物流統(tǒng)計，中西南地區(qū)建材社會庫存 354.2 萬噸，環(huán)比下降 0.98%。

(3)國務(wù)院日前印發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》。以京津冀及周邊地區(qū)、長三角地區(qū)、汾渭平原等區(qū)域為重點，持續(xù)開展大氣污染防治行動，堅決打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)。

邏輯：現(xiàn)貨價格延續(xù)陰跌，成交進(jìn)一步萎縮。大漢物流數(shù)據(jù)顯示，中西南地區(qū)鋼材庫存小幅下降，疊加華東某鋼廠受環(huán)保影響，新增臨時停產(chǎn)。期貨此提振反彈，基差繼續(xù)修復(fù)中，鋼價延續(xù)震蕩走勢。

操作建議：區(qū)間操作。

風(fēng)險因素：社會庫存重新下降(上行風(fēng)險)、環(huán)保限產(chǎn)解除(下行風(fēng)險)。

鋼材震蕩調(diào)整，節(jié)奏上看資金主動性

周二晚外盤美元指數(shù)前期高位震蕩回靠20日均線;原油反彈至前高受壓整理;倫銅跌破3月低點看整數(shù)關(guān)支撐。

鋼材現(xiàn)貨下跌，上海螺紋現(xiàn)貨4010，跌50;熱卷4200，持平;唐山鋼坯3600，持平;礦石456，跌4。截止28日螺紋社會庫存降增3.7萬噸至482萬噸，較去年同期高27%;螺紋鋼廠庫存增11萬噸至201萬噸，較去年同期低18%。熱卷社會庫存增5萬噸至206萬噸，較去年同期低13%;廠內(nèi)庫存增1萬噸至99萬噸，較去年同期增10%。社會庫存與鋼廠端庫存總量高于去年同期9%，螺紋社會庫存、鋼廠端庫存連續(xù)兩周轉(zhuǎn)增，預(yù)示著庫存去化周期結(jié)束，進(jìn)入年中庫存轉(zhuǎn)增階段。熱卷庫存已轉(zhuǎn)入增長階段。供給方面，鋼廠利潤目前較好(千元以上)，鋼廠生產(chǎn)積極性高，可通過提高入爐礦品位和廢鋼擴(kuò)大產(chǎn)量，電爐鋼目前也有400元以上利潤，一定程度上抵消高爐限產(chǎn)影響。今年環(huán)保成為政策主線，需要重點關(guān)注;生態(tài)部發(fā)布重點區(qū)域強(qiáng)化督查行動啟動，環(huán)保督查將成為常態(tài)�，F(xiàn)貨轉(zhuǎn)跌，成交減弱，終端需求受淡季影響顯現(xiàn)，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨成交情況與商家心態(tài)。

期貨市場黑色系回到震蕩調(diào)整走勢，原料端焦煤和礦石板塊最弱品種，焦炭現(xiàn)貨降價形成壓制，期貨大陰線回蓋，短線考驗60天線支撐。成品材螺紋7月鋼廠復(fù)產(chǎn)，南方雨季對需求季節(jié)性影響開始顯現(xiàn)，后市供需平衡趨松，期貨震蕩調(diào)整，節(jié)奏上看資金主動性。礦石仍然缺乏主導(dǎo)性，受板塊調(diào)整影響有走弱跡象。操作上，礦石1809背靠465嘗試輕空;螺紋1810空單持有設(shè)3830止損，熱卷1810空單持有設(shè)3940止損;短線交易日內(nèi)為主。

供需面轉(zhuǎn)弱，螺紋空單持有

高爐、電爐產(chǎn)能利用率小幅分叉，螺紋周度產(chǎn)量回升;終端需求受高溫雨季影響放緩，庫存連續(xù)兩周累積，供需面轉(zhuǎn)弱，高基差有所修復(fù)。但目前凈持倉仍偏多，環(huán)保、流動性有邊際改善預(yù)期，下行或不流暢。技術(shù)面螺紋1810從3910回落，下跌至3663后形成反抽，目前正在形成第一個下跌中樞，行情開啟二次下探，關(guān)注3663的支撐 。

操作建議：空單持有(成本3860，止損3930)。

昨日國務(wù)院印發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》，藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)重點區(qū)域范圍擴(kuò)大至長三角和汾渭地區(qū)，涉及鋼鐵產(chǎn)能新增 2 億噸，預(yù)計下半年“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”將成為環(huán)保工作的重點來開展，預(yù)示著環(huán)保限產(chǎn)獲獎繼續(xù)在三季度擾動鋼材供應(yīng)端。受此利好的刺激，成材夜盤小幅高開。不過近期鋼價利空因素暫未被完全消化，盤面價格下行壓力仍然較大。宏觀方面，已公布的中國 6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所下滑，加劇了市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險的擔(dān)憂，且中美新一輪關(guān)稅互征在即，貿(mào)易摩擦升級隱憂尚存，大宗商品整體承壓。中觀方面，環(huán)保限產(chǎn)對鋼材供應(yīng)增長的抑制作用逐漸邊際轉(zhuǎn)弱，上周五大品種鋼材產(chǎn)量環(huán)比增加 1.55%，6 月上旬中鋼協(xié)重點企業(yè)粗鋼產(chǎn)量旬環(huán)比上升 1.3%，且部分鋼企 7 月有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼材供應(yīng)或?qū)⑿》�增加。而淡季需求邊際趨弱的情況或?qū)⒊掷m(xù)，近期Mysteel 統(tǒng)計的全國主流建材貿(mào)易商日均成交表現(xiàn)不佳。鋼材供需轉(zhuǎn)弱，鋼材庫存也在逐步累積。以上因素都將對鋼價形成較強(qiáng)壓制。建議在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期尚未好轉(zhuǎn)前，螺紋 1901 可繼續(xù)輕倉持有。另外，短期內(nèi)，藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)范圍擴(kuò)大，而工地采暖季限產(chǎn)前或有趕工需求，鋼材庫存偏低，疊加 7 月人民幣大幅貶值可能將改善鋼材出口情況，鋼材供需矛盾三級累積速度或較為緩慢。在貼水保護(hù)下，鋼材 10 月合約支撐較強(qiáng)，而經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險則對中長期鋼價壓制較強(qiáng)，建議繼續(xù)持有螺紋買 10 賣 1 跨期套利組合。

策略上，持有 RB1901 合約空單，倉位：5%，入場區(qū)間：3545-3555，目標(biāo)區(qū)間：3445-3455，止損區(qū)間：3595-3605;輕倉持有買 RB1810-賣 RB1901 套利組合，入場價差：190-200，目標(biāo)區(qū)間：290-300，止損區(qū)間：140-150。

環(huán)保范圍擴(kuò)大，螺紋多單持有

周二夜盤，螺紋1810合約震蕩走高，報收3769元/噸，上漲21，漲幅0.56%。國務(wù)院日前印發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》，重點區(qū)域范圍由原本的2+26城市擴(kuò)大至長三角和汾渭平原，2億噸鋼鐵產(chǎn)能或再受影響。環(huán)保政策的刺激或帶來新的上行動力，短線建議期螺多單繼續(xù)持有。

周二夜盤，鐵礦1809合約震蕩下挫，報收461元/噸，下跌3.0，跌幅0.65%。昨日全國主要港口鐵礦石累計成交108.58萬噸，上周日平均成交59.57萬噸。國務(wù)院印發(fā)的三年行動計劃擴(kuò)大了鋼鐵、焦化等行業(yè)的環(huán)保整頓范圍，對于鐵礦石短期是較大的利空。操作上建議觀望。

昨天夜盤，螺紋鋼震蕩整理，最終收于3769元/噸。現(xiàn)貨方面，HRB400 20mm全國價格繼續(xù)下跌，全國均價4122元/噸，上海報價4010元/噸。鐵礦石普式指數(shù)繼續(xù)大幅下跌，目前報價63.8。鐵合金方面，截止7月3日，硅鐵市場多數(shù)報價在6400-6600元/噸。硅錳出廠均價維持在8200-8300元/噸區(qū)間。消息面上，6月份中國鋼鐵行業(yè)PMI為48.4%，環(huán)比回落0.7個百分點，連續(xù)四個月處于榮枯線之下。從分項指標(biāo)來看，雖然新訂單指數(shù)和產(chǎn)出指數(shù)的下降揭示了6月份供需兩弱的格局，但是積壓訂單和新出口訂單的回升明顯緩解了此格局帶來的壓力。目前處于現(xiàn)貨淡季中，鋼材各地現(xiàn)貨均價大幅下滑，成交情況也較上周繼續(xù)下降。6 月 PMI 數(shù)據(jù)邊際走弱，宏觀預(yù)期仍然較差，關(guān)注7月6日中美貿(mào)易摩擦具體的實施情況。我們認(rèn)為螺紋短期內(nèi)存在繼續(xù)震蕩下行的可能。技術(shù)面上，螺紋關(guān)注上方3850的阻力以及下方3680的支撐，鐵礦跟隨螺紋走勢，關(guān)注上方480的阻力以及下方450的支撐，熱卷關(guān)注3960的阻力以及下方3780的支撐。硅鐵1809關(guān)注7042的阻力以及下方6650的支撐，錳硅1809關(guān)注8300的阻力以及下方7840的支撐。