棉花&棉紗：美棉弱勢(shì)下行，鄭棉繼續(xù)震蕩

重要數(shù)據(jù)：2018年7月3日，鄭棉1901合約收盤(pán)價(jià)16680 元/噸，較前一日持平。鄭棉1809合約收盤(pán)價(jià)15865 元/噸，較前一日持平。當(dāng)日鄭棉1901與1809合約價(jià)差為815 元/噸，較前一日持平。國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨CC Index 3128B報(bào)16297 元/噸，較前一日下跌26元/噸。棉紗1810合約收盤(pán)價(jià)24825 元/噸，較前一日持平。棉紗1901合約收盤(pán)價(jià)25400 元/噸，較前一日持平。當(dāng)日棉紗1901與1810合約價(jià)差為575 元/噸，較前一日持平。7月3日CY IndexC32S為23840 元/噸，CY IndexJC40S為26920 元/噸.

美棉ICE主力合約2018年7月3日收盤(pán)價(jià)為83.04 美分/磅，較前一交易日下跌0.23美分/磅。截至2018年6月29日ICE棉花庫(kù)存為91766包，較前一日增加1033包。0.95年下跌月號(hào)進(jìn)口美棉到港價(jià)為94.84美分/磅，較上一交易日下跌0.95美分/磅。2018年7年2日美國(guó)陸地棉七大市場(chǎng)平均價(jià)格為83.79美分/磅，較前一交易日下跌1.00美分/磅，較前一日下跌幅度為1.18%。

2018年7月3日，印度國(guó)內(nèi)S-6報(bào)價(jià)46800盧比/candy,折87.09美分/磅。7月2日，印度MCX 07合約收盤(pán)價(jià)22360盧比/candy，較上一日上漲10盧比/candy

2018年7月3日，輪儲(chǔ)棉實(shí)際成交量為14992.74 噸，實(shí)際成交率為49.96 %，輪儲(chǔ)棉成交率環(huán)比減少16.95%。成交拋儲(chǔ)棉的加權(quán)均價(jià)為14865.00 元/噸，較前一輪出日上漲170.00元/噸，成交均價(jià)環(huán)比上漲1.16%。2018年7月4日計(jì)劃輪出棉30002.84 噸，其中新疆棉1.23 萬(wàn)噸，新疆棉計(jì)劃輪出量較前一日增加0.25 萬(wàn)噸。

2018 年7 月3 日，鄭交所一號(hào)棉花倉(cāng)單數(shù)量為9160 張，較前一日增加71張，有效預(yù)報(bào)的數(shù)量為2260 張，倉(cāng)單和有效預(yù)報(bào)總數(shù)量為11420張，較前一日增加3張。

USDA每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止7月1日美棉優(yōu)良率為42%，較上周提升1%，去年同期為54%，其中very poor占比6%，較上周增加5%，上年同期為2%;poor占比18%，與上周保持一致，去年同期為10%;fair占比33%，較上周下降6%，去年同期為34%;good占比35%，較上周提升1%，去年同期為43%;excellent占比為7%，與上周保持一致，去年同期為11%。

6月30日，USDA發(fā)布作物種植面積報(bào)告，顯示2018年美國(guó)棉花種植面積為13518千英畝，較去年增加876.5千英畝，同比增加7%，其中陸地棉種植面積為13275千英畝，較去年增加915千英畝;匹馬棉種植面積為243千英畝，較去年減少9.5千英畝。

策略：總體而言，美棉價(jià)格受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響從高位回落，但市場(chǎng)對(duì)德州等棉花主產(chǎn)區(qū)干旱預(yù)期一直沒(méi)有消退，美棉優(yōu)良率大幅低于上年，使投資者對(duì)美棉產(chǎn)量和品質(zhì)偏悲觀。與此同時(shí)，隨著拋儲(chǔ)持續(xù)進(jìn)行，國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存不斷下降，制約棉花上漲的主要因素逐漸消失，國(guó)內(nèi)棉花長(zhǎng)期價(jià)格中樞或?qū)⑸弦啤６唐趦?nèi)，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格受政策影響處于弱勢(shì)震蕩，投資者應(yīng)以保持觀望為宜;從長(zhǎng)期來(lái)看，投資者應(yīng)保持多頭思維，投資者可以逢低買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有多單。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、主產(chǎn)國(guó)干旱天氣風(fēng)險(xiǎn)、替代品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

觀點(diǎn)：貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂再起 鄭棉震蕩運(yùn)行

信息分析：

(1) 棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)總體平穩(wěn) 。7 月 3 日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù) 3128B為 16297(-26)元/噸;CotlookA 指數(shù)為 93.75(+0.50)，折人民幣 15031元/噸。

(2)鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單流入，有效預(yù)報(bào) 減少。7 月 3 日，鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單 9160(+71)，有效預(yù)報(bào) 2260(-68)。

(3)儲(chǔ)備棉輪出成交理性。中國(guó)棉花信息網(wǎng)消息，7 月 3 日，儲(chǔ)備棉輪出成交 49.96%。平均成交價(jià)格 14865 (+170)元/噸;折 3128 價(jià)格 16261 (+208)元/噸。

(4) 印度棉花現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺。瑞嘉國(guó)際消息，印度國(guó)內(nèi)S-6報(bào)價(jià)46800盧比/candy，折 87.09 美分/磅。

邏輯：國(guó)內(nèi)方面，儲(chǔ)備棉成交理性，倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)處于高位。國(guó)際方面，美棉優(yōu)良率差于上年同期，印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)保持堅(jiān)挺。綜合分析，短期內(nèi)，中美貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂再起，儲(chǔ)備棉成交理性，關(guān)注倉(cāng)單流入流出情況。

操作建議 ：觀望

風(fēng)險(xiǎn)因素 ：中美貿(mào)易戰(zhàn)

棉價(jià)重心持續(xù)走低， 鄭棉前空耐心持有

綜合看，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存輪出速度基本維持在 5 成左右，隨輪出底價(jià)不斷調(diào)低，短期價(jià)低、量多或?qū)ΜF(xiàn)貨價(jià)格形成一定的壓制，且月初中棉協(xié)發(fā)出的穩(wěn)定市場(chǎng)情緒公告亦對(duì)整體鄭棉利空，本周需重點(diǎn)關(guān)注 6 日中美互征關(guān)稅的實(shí)施情況;從下游需求看，棉紗現(xiàn)貨價(jià)格仍延續(xù)緩慢下滑態(tài)勢(shì)，紡織利潤(rùn)的不斷縮減加之需求淡季的到來(lái)將對(duì)整體社會(huì)庫(kù)存流動(dòng)性造成一定阻塞，且因中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性較大，若美方預(yù)告的后續(xù) 2000 億清單包含紡織服裝，勢(shì)必對(duì)整體需求雪上加霜;國(guó)際方面，受中美貿(mào)易摩擦持續(xù)壓制，市場(chǎng)悲觀氛圍依舊較強(qiáng)，隔夜 ICE 期棉隨恐慌情緒加劇繼續(xù)走低，多頭投資者普遍持觀望態(tài)度。目前德州南部海灣區(qū)天氣較為干燥，棉株生長(zhǎng)狀況較好，棉農(nóng)按需灌溉;若全球棉價(jià)重心持續(xù)下移，CotlookA 指數(shù)的下跌將進(jìn)一步拉低國(guó)儲(chǔ)輪出底價(jià)，導(dǎo)致未來(lái)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格受到拖累。昨日鄭棉鄭棉探底回升走勢(shì)，主力持倉(cāng)量大幅縮減，市場(chǎng)悲觀情緒仍未扭轉(zhuǎn)，疊加注冊(cè)倉(cāng)單持續(xù)性流入已突破 9 千張(倉(cāng)單+預(yù)報(bào)總量達(dá) 45 多萬(wàn)噸)的水平，建議 CF901 前空持有，穩(wěn)健者繼續(xù)持有買(mǎi) CF909-賣(mài) CF901 正套組合。

操作具體建議：持有買(mǎi) CF809-賣(mài) CF901，策略類型為正套組合，持倉(cāng)比例為 5%，出場(chǎng)區(qū)間：-700 至-750;持有 CF901 合約，策略類型為單邊做空，持倉(cāng)比例為 5%，止損價(jià)位：17300。

中美貿(mào)易緊張影響下美棉繼續(xù)走弱

中美貿(mào)易沖突施壓市場(chǎng)，美棉再度走低。12月合約下跌0.12美分，跌幅為0.14%。中美貿(mào)易沖突是當(dāng)前影響最大的因素，美棉短期維持弱勢(shì)。周三美棉休市，因聯(lián)邦假日。鄭棉夜盤(pán)小幅高開(kāi)，隨后震蕩走低。短期供應(yīng)充足，儲(chǔ)備棉運(yùn)行較為平穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大，鄭棉缺乏利多題材。不過(guò)鄭棉1809合約貼水現(xiàn)貨，對(duì)于下方有支撐。操作上建議短線交易為主。

ICE 棉花繼續(xù)下跌，市場(chǎng)擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)棉花需求的影響，交易者在美國(guó)國(guó)慶假期前選擇離場(chǎng)。中國(guó)現(xiàn)貨指數(shù) 3128B 報(bào) 16297 元/噸，跌 26。儲(chǔ)備棉輪出成交率 49%，成交均價(jià)折 3128 價(jià) 16261 元/噸。鄭棉夜盤(pán)小幅下跌，短期保持振蕩偏弱走勢(shì)，操作上仍以觀望為宜。