最近一段時(shí)間，國(guó)債期貨T1809盤中曾升至96.21，為14個(gè)月以來新高，從數(shù)據(jù)來看國(guó)債期貨上行較為明顯。而另外一邊，現(xiàn)券收益率下行，其中10年期國(guó)債到期收益率回落至3.50%下方�？紤]到近期集聚了一部分獲利盤，期債短期或有一定回調(diào)壓力，建議多單適當(dāng)減倉(cāng)。

基本面方面，經(jīng)濟(jì)下行壓力支撐期債。國(guó)內(nèi)6月官方制造業(yè)PMI為51.5%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；官方非制造業(yè)PMI為55，創(chuàng)1月以來新高。分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，雖然生產(chǎn)和需求均位于擴(kuò)張區(qū)間，不過有所走弱，其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別比上月低0.5和0.6個(gè)百分點(diǎn)；新出口訂單指數(shù)比上月下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，已位于榮枯線下方；進(jìn)口指數(shù)比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。非制造業(yè)發(fā)展勢(shì)頭較好，服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

6月財(cái)新制造業(yè)PMI比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，走勢(shì)與官方制造業(yè)PMI一致。財(cái)新制造業(yè)PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，雖然產(chǎn)出增速升至四個(gè)月最高，新訂單總量增速溫和增長(zhǎng)，不過受海外市場(chǎng)需求低迷影響，新出口訂單指數(shù)連續(xù)三個(gè)月位于收縮區(qū)間，這反映中美貿(mào)易沖突升級(jí)的背景下，出口形勢(shì)較為嚴(yán)峻。通貨膨脹方面，蔬菜價(jià)格走低，豬肉價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，食品價(jià)格依然對(duì)CPI形成制約。

資金面方面，市場(chǎng)流動(dòng)性整體平穩(wěn)。順利度過季末之后，進(jìn)入月初，資金面壓力減輕，考慮到目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購(gòu)到期等因素影響，央行連續(xù)兩日未開展公開市場(chǎng)操作，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下跌。本周央行即將開啟年內(nèi)第三次定向降準(zhǔn)，約釋放7000億元流動(dòng)性，用于支持市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資。

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