巴菲特在上周末表示，中國市場(chǎng)現(xiàn)在要比美國便宜得多，甚至能夠跑贏美股。而在這之前，他也曾說過，他的成功得益于不斷成長的美國經(jīng)濟(jì)。這一回，美元繼續(xù)走強(qiáng)，然而卻使得其他市場(chǎng)陷入了動(dòng)蕩之中。

新興市場(chǎng)動(dòng)蕩不安

在過去一周多時(shí)間里，阿根廷央行連續(xù)加息三次，將基準(zhǔn)利率從27.25%提升至40%，以穩(wěn)定不斷貶值的比索。今年以來，阿根廷比索兌美元累計(jì)下挫15%以上，并在5月4日創(chuàng)下近4年新高22.5000。

縱觀美指，今年以來不斷走強(qiáng)，再加上美聯(lián)儲(chǔ)加息，加劇了全球美元的回流，對(duì)于本來經(jīng)濟(jì)就脆弱的新興市場(chǎng)來說是致命的一擊。其實(shí)不只是阿根廷，在美元指數(shù)連續(xù)走強(qiáng)、10年期美債收益率突破3%，導(dǎo)致全球借貸成本上升的大背景下，新興市場(chǎng)資產(chǎn)普遍承壓。

4月以來，香港金管局先后買入13次港元，以面對(duì)港元貶值，然而效果不佳事小，導(dǎo)致香港銀行體系的結(jié)余急劇減少，銀行間市場(chǎng)利率急速攀升。5月4日，3個(gè)月期Hibor升至1.72000%，不斷刷新十年來最高水平。

亞洲金融危機(jī)魅影再現(xiàn)？

其實(shí)，不僅僅在香港、阿根廷，土耳其也面臨著同樣的問題，巴西雷亞爾走弱苗頭也開始顯現(xiàn)，馬來西亞林吉特的日線更是持續(xù)走弱。

而無論是阿根廷比索還是港元，上調(diào)利率的目的都是為了留住本國(地區(qū))市場(chǎng)資金、穩(wěn)住匯率。

英國《金融時(shí)報(bào)》援引國際金融協(xié)會(huì)(Institute of International Finance)資深總監(jiān)Sonja Gibbs的話說，美元的持續(xù)走強(qiáng)，可能或已經(jīng)引發(fā)了新興市場(chǎng)資產(chǎn)更長時(shí)間，更大規(guī)模的拋售，這將增加新興市場(chǎng)償債償貸壓力。

國際金融協(xié)會(huì)(IIF)指出，土耳其和阿根廷去年發(fā)行美元計(jì)價(jià)債券規(guī)模分別達(dá)3570億美元和2310億美元，如此一來，美元升值所帶來的本幣貶值會(huì)使其還債負(fù)擔(dān)成為一個(gè)天文數(shù)字。

一般來說，新興爆發(fā)危機(jī)主要有三個(gè)原因：外債水平較高、經(jīng)濟(jì)預(yù)期較差、資本大幅外流。而此前新興危機(jī)的爆發(fā)均處于全球經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期，加上美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元走強(qiáng)導(dǎo)致新興資本外流，最終引爆債務(wù)危機(jī)。

數(shù)據(jù)顯示，歷次危機(jī)爆發(fā)前，新興均擁有較高的外債規(guī)模。比如，1982年，拉美主要外債占GDP比重達(dá)到50%~65%，相較于1970年增幅超過4倍；1997年，東南亞主要外債水平攀至歷史高點(diǎn)65%~170%。同時(shí)，新興在歷次危機(jī)前均遭遇全球經(jīng)濟(jì)放緩，出口增速隨之下滑，經(jīng)濟(jì)預(yù)期不斷惡化。

通常只要美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，全球市場(chǎng)就不得不被迫進(jìn)入緊縮周期，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將會(huì)面臨巨大考驗(yàn)，對(duì)于投資者來說，最好的避險(xiǎn)方法就是降低負(fù)債，同時(shí)有計(jì)劃地增加避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，將財(cái)富隔絕于風(fēng)雨。

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