周二（7月3日）商品市場(chǎng)多數(shù)飄綠，黑色系午后依舊無(wú)一上漲，錳硅領(lǐng)跌2%，焦炭跌逾1%，焦煤、鄭煤跌近1%；有色金屬漲跌分化，滬鋅、錫、銅飄紅，滬鉛跌近1%；能化板塊多上漲，PTA、瀝青漲近1%；農(nóng)產(chǎn)品方面，豆類(lèi)普跌，蘋(píng)果午后拉升由跌轉(zhuǎn)漲。

截止收盤(pán)，漲幅方面，pta漲0.75%，瀝青漲0.56%；跌幅方面，錳硅領(lǐng)跌2%，焦炭跌1.48%，雞蛋、焦煤跌0.98%，大豆跌0.92%，豆二跌0.85%，滬鉛跌0.84%，鄭煤跌0.81%，鄭棉跌0.80%。

環(huán)保影響加劇 雙焦寬幅震蕩

環(huán)保的作用將導(dǎo)致焦化利潤(rùn)重心整體上移，若督查力度較大，甚至可能出現(xiàn)獨(dú)立于鋼價(jià)的行情。不過(guò)即使環(huán)保持續(xù)發(fā)力，焦炭期價(jià)依然可能呈現(xiàn)出3-4輪的波動(dòng)行情。從短期來(lái)看，在焦化利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到歷史高位，徐州焦化廠(chǎng)存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，以及環(huán)保督查還沒(méi)有明顯發(fā)力的情況下，焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上行的動(dòng)能減弱。疊加鋼材淡季到來(lái)，庫(kù)存出現(xiàn)回升跡象，短期焦炭期價(jià)可能出現(xiàn)階段性回調(diào)。

焦煤需求端將受到下游環(huán)保限產(chǎn)等因素的壓制，在國(guó)內(nèi)供給彈性不大，蒙煤進(jìn)口明顯恢復(fù)至高位的情況下，煉焦煤供給依然處于比較充裕的狀態(tài)。雖然焦化利潤(rùn)的整體擴(kuò)張對(duì)焦煤價(jià)格形成支撐，同時(shí)低硫主焦煤由于其資源的相對(duì)稀缺性和下游利潤(rùn)處于高位的原因，依然擁有相對(duì)于高硫煤的溢價(jià)優(yōu)勢(shì)，但只要海外沒(méi)有出現(xiàn)明顯的供給擾動(dòng)事件，焦煤價(jià)格整體波動(dòng)幅度有限。

原油高位運(yùn)行成本支撐仍在

pta行業(yè)利潤(rùn)率偏低，成本對(duì)pta價(jià)格影響較大。去年下半年以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格上漲了60%，pta價(jià)格上漲了25%，兩者上漲時(shí)間和節(jié)奏接近，因此成本重心上移是pta此輪上漲的重要推手。由于OPEC增產(chǎn)不及預(yù)期、美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存持續(xù)下滑以及美國(guó)呼吁其他對(duì)伊朗原油實(shí)施禁運(yùn)等諸多因素影響，近期原油價(jià)格再次上漲，對(duì)pta價(jià)格產(chǎn)生強(qiáng)勁支撐。不過(guò)，雖然美國(guó)的商業(yè)原油庫(kù)存大幅下降，但是美國(guó)成品油庫(kù)存在持續(xù)上升，這說(shuō)明由于裂解價(jià)差較大，煉油企業(yè)煉油的情緒高漲，而由于終端需求增速不如煉油增速，成品油并沒(méi)有完全被市場(chǎng)消化，這會(huì)影響后期終端的回貨。因此，油價(jià)上漲持續(xù)性存疑。

此外，近期美國(guó)、中國(guó)、印度等國(guó)都表示當(dāng)前的高油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定抑制作用，呼吁OPEC增產(chǎn)。特朗普近期和沙特會(huì)面之后，也呼吁沙特增產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，沙特也表示會(huì)考慮。在目前高油價(jià)的大背景下，增產(chǎn)對(duì)于主要原油消費(fèi)國(guó)和沙特、俄羅斯這些有閑置產(chǎn)能的來(lái)說(shuō)是有利的，但是對(duì)于伊拉克、伊朗這些沒(méi)有閑置產(chǎn)能或者受到制裁的來(lái)說(shuō)，他們沒(méi)有能力增產(chǎn)，增產(chǎn)又會(huì)使油價(jià)下跌，因此增產(chǎn)的阻力很大。在這種情況下，我們認(rèn)為未來(lái)油價(jià)高位振蕩的概率較大，對(duì)pta價(jià)格將產(chǎn)生支撐，但是很難提供持續(xù)上漲動(dòng)力。

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