在新一輪封閉辦法重創(chuàng)經(jīng)濟(jì)、新冠疫苗剛剛面世、“脫歐”商洽懸而未決等要素的影響下，歐洲經(jīng)濟(jì)存在呈現(xiàn)“雙底”的或許。因?yàn)椴淮_定性仍很高，歐洲央行決策者10日決議擴(kuò)展疫情應(yīng)急借款規(guī)模，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)面對(duì)的挑戰(zhàn)，下降經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。剖析人士以為，鑒于歐洲央行方針空間在縮小，更多財(cái)務(wù)影響方案應(yīng)盡快接力。

歐洲央行擴(kuò)展寬松

10日，歐洲央行議息會(huì)議完畢，一如預(yù)期宣告維持主要再融資利率為0、邊際假貸利率為0.25%和存款機(jī)制利率為-0.5%不變;一起擴(kuò)展疫情應(yīng)急借款(PEPP)規(guī)模5000億歐元;決議將大規(guī)模購(gòu)債方案至少延伸至2022年3月;至少在2023年末前再出資到期的PEPP債券。歐洲央行表明，量化寬松方針將持續(xù)到利率上升前不久。另外，歐洲央行還將添加更多長(zhǎng)時(shí)刻借款，將在2022年6月之前重新評(píng)價(jià)抵押品寬松辦法，持續(xù)預(yù)備在必要時(shí)調(diào)整一切東西，并將在2021年再供給4項(xiàng)流行病緊迫長(zhǎng)時(shí)刻再融資業(yè)務(wù)(PELTROs)，持續(xù)供給有用的流動(dòng)性支撐。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在利率決議后的新聞發(fā)布會(huì)上指出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)存在的問(wèn)題：經(jīng)濟(jì)將在第四季度萎縮，通脹率仍然非常低，服務(wù)業(yè)的活動(dòng)受到嚴(yán)重約束。她重申，假如需求，方針東西能夠重新校準(zhǔn)。

早在10月份，歐洲央行就表態(tài)要在12月份的會(huì)議上“從頭調(diào)整其方針東西”，以應(yīng)對(duì)“不斷演化的局勢(shì)”。爾后不久，因?yàn)樾鹿诜窝赘腥静±�激增，新的封閉辦法顯著影響了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景。

剖析人士以為，歐洲央行此舉是要使寬松的融資環(huán)境貫穿這場(chǎng)由新冠肺炎疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一直。不少剖析以為，這場(chǎng)危機(jī)甚至在新冠肺炎疫情衰退往后還會(huì)延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)刻。歐洲央行標(biāo)明，假貸成本將在數(shù)年之內(nèi)保持在接近零的水平。

經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存

總體來(lái)說(shuō)，因?yàn)橐咔闆](méi)有得到有用控制，且新冠疫苗的具體推廣方案沒(méi)有制定，歐洲經(jīng)濟(jì)面對(duì)的不確定性仍然很大，遠(yuǎn)景不容樂(lè)觀，仍面對(duì)較大下行壓力。

經(jīng)合組織1日預(yù)計(jì)，2020年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將萎縮7.5%;部分歐洲因?yàn)橐咔榈亩�次波�?dòng)，季度經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒊尸F(xiàn)“雙底”。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在11月30日發(fā)布關(guān)于歐元區(qū)2020年經(jīng)濟(jì)的總結(jié)中也正告說(shuō)，除非未來(lái)幾個(gè)月歐洲的“新冠肺炎疫情趨勢(shì)產(chǎn)生重大變化”，否則歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)添加將弱于此前的預(yù)期。持續(xù)的第二波新冠感染浪潮正要挾歐元區(qū)19國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，封閉辦法的施行進(jìn)一步危害了信心，并下降了流動(dòng)性。“長(zhǎng)時(shí)刻的健康危機(jī)和緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況收緊，私人和公共部分的脆弱性添加，而勞動(dòng)力商場(chǎng)的明顯滯后將加劇不平等和貧窮。這些‘疤痕’效應(yīng)加在一起，也將按捺歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)添加潛力。”

從大部分近期發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也面對(duì)檢測(cè)。

7日發(fā)布的歐元區(qū)第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比下降4.3%，家庭消費(fèi)同比下降4.6%。歐盟27國(guó)的GDP同比也下降了4.2%，可是政府支出卻同比上升2.1%。

通脹數(shù)據(jù)也不樂(lè)觀。1日發(fā)布的歐元區(qū)11月初步估值顯現(xiàn)通脹同比下降0.3%，這是該區(qū)域接連第四個(gè)月通脹負(fù)添加。而上一次呈現(xiàn)這樣的狀況還是在2014年末至2015年頭。最近幾周，歐元的走強(qiáng)對(duì)通脹率也造成了下行壓力。有剖析人士表明，歐元走強(qiáng)簡(jiǎn)直抵消了本年一切財(cái)務(wù)影響對(duì)通脹的提振。

此外，上月底發(fā)布的歐洲央行會(huì)議紀(jì)要顯現(xiàn)，歐洲央行現(xiàn)在預(yù)計(jì)全體通脹率處于負(fù)值的時(shí)刻將比9月份所猜測(cè)的更長(zhǎng);預(yù)計(jì)直至2021年頭，歐洲的通脹將維持在負(fù)值水平。

受歐洲再次施行封閉辦法的影響，IHS Markit歐元區(qū)11月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值僅為41.3，是春季封閉完畢以來(lái)最低點(diǎn)。IHS Markit首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森表明，第四季度GDP再次收縮或許性添加。不過(guò)，因?yàn)樵馐苤卮髶p失的部分主要與旅行、餐飲和戶外活動(dòng)相關(guān)，11月歐元區(qū)制造業(yè)指數(shù)為53.6，雖然低于上月的54.8，但仍處于擴(kuò)張區(qū)間。

歐盟統(tǒng)計(jì)局11月27日發(fā)布經(jīng)時(shí)節(jié)調(diào)整的數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，歐元區(qū)19國(guó)11月份經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)降至87.6，低于10月份的90.9。同期，工業(yè)景氣指數(shù)從-9.6降至-10.1;服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)從-11.8降至-17.3;消費(fèi)者信心指數(shù)為-17.6，與10月相等。

稍好的是工作數(shù)據(jù)。歐盟統(tǒng)計(jì)局2日稱，經(jīng)時(shí)節(jié)調(diào)整，歐元區(qū)19國(guó)10月份賦閑率從9月份的8.5%降至8.4%。10月份，歐元區(qū)19國(guó)賦閑人口比9月份減少8.6萬(wàn)人。但19國(guó)賦閑率最高的兩個(gè)西班牙和塞浦路斯數(shù)據(jù)別離高達(dá)16.2%和10.5%。

近期有關(guān)疫苗的順暢發(fā)展提高了經(jīng)濟(jì)預(yù)期的遠(yuǎn)景，但高負(fù)債和高賦閑率或許會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)的時(shí)刻。此外，歐盟各成員國(guó)之間能否達(dá)到經(jīng)濟(jì)影響方針，以及在12月31日的最終期限之前歐盟能否與英國(guó)達(dá)到貿(mào)易協(xié)議都是風(fēng)險(xiǎn)要素。

法國(guó)興業(yè)銀行剖析師以為：“短期遠(yuǎn)景仍然令人沮喪，歐洲央行將持續(xù)重視短期風(fēng)險(xiǎn)，直到疫情有了更清晰的成果。”

歐盟復(fù)蘇方案急需接力

為了應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情帶來(lái)的沖擊，不少國(guó)際組織都呼吁各國(guó)要和諧過(guò)程，采取更多的財(cái)務(wù)影響辦法。在歐元區(qū)，越來(lái)越多的商場(chǎng)人士也以為，進(jìn)一步的量化寬松方針效力有所減弱，而歐洲央行或許現(xiàn)已用盡了方針東西。

此前，歐委會(huì)、歐洲議會(huì)和27個(gè)成員國(guó)通過(guò)長(zhǎng)時(shí)刻商洽，才于7月就歐盟復(fù)蘇基金達(dá)到共識(shí)，但匈牙利和波蘭沒(méi)有同意，因此該基金遲遲未能發(fā)動(dòng)。據(jù)報(bào)道，匈牙利、波蘭否決的原因主要是，依據(jù)該條款，假如某國(guó)在與預(yù)算有關(guān)的特定狀況下違反法律，那么該機(jī)制將答應(yīng)歐盟堵截向該國(guó)供給的資金。兩國(guó)稱這種援助資金與“法治”掛鉤的機(jī)制是“敲詐”。

拉加德多次敦促加快歐盟康復(fù)基金等一攬子財(cái)務(wù)方案的施行。她表明，鑒于服務(wù)業(yè)正在遭受沉重打擊，而貨幣方針不能像財(cái)務(wù)方針那樣有針對(duì)性，歐元區(qū)的財(cái)務(wù)方針至關(guān)重要，不該大幅度延遲財(cái)務(wù)方案。

IMF表明，在完結(jié)歐盟一攬子復(fù)蘇方案以及分配資金方面，還需求戰(zhàn)勝一些妨礙，而進(jìn)一步的延遲將危害該區(qū)域的復(fù)蘇遠(yuǎn)景。隨著第二波疫情的持續(xù)，財(cái)務(wù)方針或許需求供給比最初設(shè)想的時(shí)刻更長(zhǎng)的廣泛支撐。

《歐洲央行加大力度應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)不確定性》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2020/1212/580777.htm