周四（11月26日），比特幣暴跌至10天以來(lái)的最低水平，給其急劇上漲的勢(shì)頭踩了剎車，并引發(fā)了對(duì)數(shù)字貨幣的拋售。日內(nèi)跌幅10.8%，距離周三觸及的三年高點(diǎn)19,521美元大幅回調(diào)近3000美元，令很多投資者措手不及。周五凌晨，比特幣價(jià)格有所回升，重返17000美元上方。

比特幣的12年歷史中，既有令人眩暈的上漲，也有同樣劇烈的下跌。它的波動(dòng)性阻礙了支付的使用，并使許多較大的投資者謹(jǐn)慎。投資者希望，與2020年相比，一個(gè)更成熟的市場(chǎng)和更少的散戶投資者降低了發(fā)生類似2017年泡沫后那種崩盤的幾率。

交易員稱，比特幣接近創(chuàng)紀(jì)錄水平時(shí)建立的高杠桿頭寸被平倉(cāng)，主要加密貨幣交易所Coinbase的首席執(zhí)行官在推特上對(duì)監(jiān)管打擊傳言表示擔(dān)憂，以及技術(shù)面的回撤是導(dǎo)致比特幣價(jià)格下跌的原因。

1.過(guò)度杠桿

自2017年以來(lái)，一個(gè)運(yùn)行良好的加密貨幣衍生品市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)，離岸交易所提供高杠桿頭寸。在流動(dòng)性不足的時(shí)候，這類市場(chǎng)的波動(dòng)可能會(huì)對(duì)比特幣的價(jià)格產(chǎn)生巨大影響。

“比特幣已經(jīng)成為主要交易所上市的衍生品杠桿交易大規(guī)模平倉(cāng)的受害者，”Stack Funds首席執(zhí)行官馬修·迪布(Matthew Dibb)表示。加密經(jīng)紀(jì)公司Enigma Securities的約瑟夫·愛(ài)德華茲(Joseph Edwards)表示：“過(guò)去幾天，市場(chǎng)肯定有一種欣快感�！薄斑@在很大程度上像是對(duì)危機(jī)的反應(yīng)——杠桿率過(guò)高的市場(chǎng)遭受了一次小小的打擊，然后就遭受了巨大的打擊�！�

近20億美元的衍生品頭寸在過(guò)去24小時(shí)內(nèi)被平倉(cāng)。根據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)源Bybit的數(shù)據(jù)，在過(guò)去的12個(gè)小時(shí)內(nèi)，有超過(guò)16億美元的資產(chǎn)被關(guān)閉。

預(yù)計(jì)杠桿交易將平倉(cāng)，因?yàn)樵谟览m(xù)期貨市場(chǎng)中持有多頭頭寸的成本（也稱為融資利率）在過(guò)去幾天中急劇上升至0.098％的數(shù)月高位–這表明市場(chǎng)過(guò)度杠桿化或過(guò)熱。融資利率每八小時(shí)確定并被支付一次。

根據(jù)數(shù)據(jù)源Glassnode的數(shù)據(jù)，隨著價(jià)格的下降，融資率已經(jīng)回落到0.011%。實(shí)際上，過(guò)度的杠桿已經(jīng)被擠出去了。Band Protocol首席執(zhí)行官索拉維斯·斯里納瓦庫(kù)恩(Soravis Srinawakoon)表示，加密技術(shù)的大幅下降是健康的�！霸诒忍貛胚B續(xù)7周處于綠色狀態(tài)后，這只是正常的回調(diào)，原因是許多人過(guò)度杠桿化�！�

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