美股“野蠻生長” 美元的狂跌還沒開始

近日疫苗喜訊一波接一波，美股也一波接一波地漲，在這樣的布景下，新債王、雙線本錢創始人岡拉克表示，美國股市“真的被高估了”，一起正告稱，美元可能在2021年末和2022年會墮入深度跌勢。

岡拉克指出，與其他區域股市比較，美國股市的體現簡直是“野蠻成長”：在曩昔五年里標普500指數飆升近75%，比較之下，法國的CAC 40指數和日本的日經225指數同期上漲了約11%，英國富時100指數也上升不到2%。

盡管如此，美國GDP的增加卻不及其他區域，估計2021年將看到美國的實際GDP增加為3.7%，國際經濟則有望增加5.2%，且這一趨勢還將繼續。

岡拉克彌補說，除經濟增加外，美股當時估值極高，標普500指數成份股公司的平均市盈率超越30倍，達到了2008年“大衰退”以來的最高水平，甚至高于1929年“經濟大慘淡”前夕的水平。

市盈率便是市價除以盈余的比率，是投資國際用來衡量價格高低的其間一個目標。

更令人擔憂的是，如果沒有微柔和FAANG，標普500指數在曩昔兩年里的走勢大致趨平，這說明大盤指數“牽一發而動全身”，極易受到這六支股票變化的影響。

岡拉克還提到自3月以來被2.1萬億美元財務援助推高的“散戶交易狂潮”，指出散戶交易平臺激增的賬戶注冊量和交易量、期權商場創紀錄的投機交易數量都是一個可怕的股市基本面。加上本已非常龐大的債務負擔，美國在疫情期間的巨額政府支出將導致“美元狂跌，并且現在還沒有真正開端”。美元現已從3月份的峰值下跌約10%。

岡拉克說：“全球股市正處于某種畸形的牛市狀況，但實在的情況并沒有表面上看到的那么達觀。如果剔除美股，全球股市在曩昔的三年里肯定沒有漲過。并且，微柔和FAANG這六支明星股依然統領整個商場，較小的商場根本沒有吸引力。”

以收益來衡量，現在標普500指數的估值與2000年網絡科技泡沫時期的估值適當。標普500非科技股ETF本年下跌了3.3%，該ETF只包括標普500指數中433只非科技股;標普500本年卻上漲了11%。此外，六支明星股在標普500中所占權重的比例高達23%，使該指數的集中度創前史新高。

之前，微柔和FAANG公司的股票在疫情期間上漲，并發布了井噴式增加的成績，而許多非科技公司的股票和成績則大幅下滑。

不過，在Moderna和輝瑞公司宣告第三階段疫苗之后，復蘇遠景再度達觀，促進投資者從大型科技股轉向價格較低的股票，特別是那些受疫情打擊最嚴峻的職業，如動力、金融和旅游業，這些職業11月均出現了兩位數的漲幅。

《美股“野蠻生長” 美元的狂跌還沒開始》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2020/1118/565377.htm