英國脫歐過渡期完畢之前沒有達(dá)到任何交易協(xié)議，英鎊或許面對(duì)大幅貶值的危險(xiǎn)。

摩根資產(chǎn)辦理匯率辦理首席投資官哈勒姆(Roger Hallam)標(biāo)明：“商場(chǎng)的根本情境是，到了緊要關(guān)頭事情最終會(huì)搞定。”

盡管英國首相約翰遜要挾稱，假如在10月15日歐盟峰會(huì)前達(dá)到協(xié)議無望，他將退出與歐盟的商洽，但英鎊匯率現(xiàn)在遠(yuǎn)高于2016年英國脫歐公投以來的最低水平。

法國興業(yè)銀行外匯戰(zhàn)略全球主管朱克斯(Kit Juckes)稱，假如交易協(xié)議商洽決裂，并促使英國實(shí)施負(fù)利率，那么英鎊兌歐元或許會(huì)跌至平價(jià)，兌美元或許會(huì)跌至1.20美元。

他說：“假如下一年1月份英國在沒有正確應(yīng)急方案的狀況下就退出歐盟，而且英國央行不得不實(shí)施負(fù)利率(這是很有或許的)，那么歐元/英鎊或許會(huì)在至少一段時(shí)間內(nèi)處于平價(jià)水平。 ”

與之前幾個(gè)英國退歐不確定性加重的時(shí)期比較，現(xiàn)在英鎊的引申波幅也相對(duì)較低。引申波幅衡量的是通過購買期權(quán)來防備英鎊跌落危險(xiǎn)的本錢。

根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，3個(gè)月期英鎊兌美元期權(quán)的引申波幅在10.6%左右。比較之下，英國脫歐公投前約為17%，在2018年12月英國議會(huì)進(jìn)行關(guān)鍵投票之前為14%。

摩根資產(chǎn)辦理的哈勒姆標(biāo)明，“引申波幅并沒有達(dá)到咱們?cè)诿摎W嚴(yán)重局勢(shì)加重的其他時(shí)期看到的極端水平”，該波幅反映了環(huán)繞英國與歐盟達(dá)到交易協(xié)議的各種假設(shè)。

這家資產(chǎn)辦理公司估計(jì)兩邊將達(dá)到協(xié)議，不主張客戶為英鎊貶值危險(xiǎn)進(jìn)行頭寸調(diào)整。該公司估計(jì)，若達(dá)到協(xié)議，英鎊將取得提振，歐元兌英鎊匯率最低可跌至0.86英鎊。

“因?yàn)楸局苡�國退歐商洽仍未見嚴(yán)重突破，咱們以為歐元/英鎊將持續(xù)陷于0.90-0.92區(qū)間，”丹麥丹斯克銀行的首席剖析師Kristoffer Lomholt標(biāo)明。

不過，法國興業(yè)銀行估計(jì)英國將無協(xié)議脫歐。英國政府宣布了內(nèi)部商場(chǎng)法案，賦予內(nèi)閣大臣們推翻脫歐協(xié)議某些規(guī)定的權(quán)力，在這種狀況下，該行估計(jì)難以就協(xié)議達(dá)到折中方案。該法案于9月29日在下議院取得通過，加重了英國和歐盟之間的嚴(yán)重關(guān)系，促使歐盟委員會(huì)開端對(duì)英國采納法律行動(dòng)。

然而，最近的正面消息標(biāo)明或許會(huì)出現(xiàn)突破性進(jìn)展。法國興業(yè)銀行的朱克斯標(biāo)明，這使得投資者很難押注英鎊走勢(shì)。他標(biāo)明：“假如你(通過押注英國無協(xié)議退歐)對(duì)危險(xiǎn)預(yù)期過高，然后咱們到明天午飯時(shí)達(dá)到了一項(xiàng)交易協(xié)定，那么你就買了過多的沒有必要的穩(wěn)妥。”

那些估計(jì)英國將無協(xié)議脫歐的投資者能夠通過看跌期權(quán)對(duì)沖英鎊走軟的危險(xiǎn)。看跌期權(quán)頒發(fā)他們?cè)谔囟〞r(shí)期內(nèi)以預(yù)設(shè)價(jià)格出售英鎊的權(quán)利。

盛寶銀行(Saxo Bank)外匯戰(zhàn)略部門主管哈迪(John Hardy)標(biāo)明，對(duì)英鎊未來走向不確定的投資者能夠持有歐元/英鎊或英鎊/美元的勒束式長(zhǎng)期倉位。這需求一起買入看跌和看漲期權(quán)，為英鎊的上漲和跌落提供維護(hù)。

但一些剖析師正告稱，即便英國和歐盟達(dá)到一項(xiàng)交易協(xié)議，預(yù)期英鎊將上漲也是有危險(xiǎn)的。

匯豐資深匯率戰(zhàn)略師邦寧(Dominic Bunning)稱，任何協(xié)議都不太或許是全面的，仍將意味著交易和投資摩擦將加重。他說：“我以為英鎊現(xiàn)在的匯率水平不只沒有充分反映無協(xié)議脫歐的危險(xiǎn)，也沒有反映假如達(dá)到一項(xiàng)縮減的交易協(xié)議時(shí)或許發(fā)生的狀況。”

假設(shè)英國和歐盟達(dá)到一項(xiàng)有限的、以商品自在活動(dòng)為要點(diǎn)的根本協(xié)議，匯豐以為英鎊/美元將跌至1.20美元，歐元/英鎊將升至0.96英鎊。

荷蘭協(xié)作銀行的外匯戰(zhàn)略師福利(Jane Foley)稱，考慮到英國的經(jīng)常項(xiàng)目赤字，若年末前沒有達(dá)到協(xié)議，而且英國央行選擇實(shí)施負(fù)利率，則將對(duì)英鎊形成雙重沖擊。她稱，交易的不確定性和英國經(jīng)濟(jì)的疲軟或許會(huì)嚇走外國投資者。

盡管無協(xié)議退歐短期內(nèi)將給英國經(jīng)濟(jì)帶來費(fèi)事，但較長(zhǎng)期內(nèi)的影響或許不會(huì)像一些專家估計(jì)的那樣是災(zāi)難性的。

法國興業(yè)銀行的朱克斯稱：“法國人想賣給咱們香檳，咱們想賣給他們切達(dá)干酪，但咱們卻隔著英吉利海峽互現(xiàn)鄙視，讓局勢(shì)變得很困難，這種狀況還要持續(xù)多久?”

《英國與歐盟貿(mào)易談判仍不確定 英鎊可能面臨大幅貶值的風(fēng)險(xiǎn)》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2020/1014/534245.htm