美聯儲不會提供關于量化寬松政策的最新信息

北京時刻周四(9月17日)2:00，美聯儲將發布新一期利率抉擇，一起發布經濟猜測和利率點陣圖，美聯儲主席鮑威爾半個小時后將召開新聞發布會。這是美國大選前最后一次美聯儲方針會議，也是美聯儲宣告方針結構變更后的初次方針會議。?

美聯儲主席鮑威爾出席8月末舉行的線上杰克遜霍爾全球央行年會時表明，美聯儲新結構答應通脹率在一段時刻內堅持在2%以上，以彌補通脹率長時刻低于2%，保證經濟復蘇和工作發明。該戰略意味著，即使賦閑率繼續以快于預期的速度下降，美聯儲也不會改動貨幣方針。

★上期方針回顧

美聯儲7月方針會議完畢后發表聲明稱，經濟活動和工作仍遠低于年初的水平，需求下滑和油價崩跌拉低了消費物價通脹。美聯儲致力于利用其各種東西來支撐美國經濟，直到確信美國經濟能經受住考驗，并有望完成其最大工作和物價安穩方針。

美聯儲聲明還稱，經濟的發展路途將在很大程度上取決于疫情的發展進程。疫情短期內嚴重影響經濟活動、工作和通脹，并對中期經濟遠景構成相當大的危險。

★本期方針亮點

① 通脹和利率

美聯儲完畢會議后或許發出長時刻許諾放松貨幣方針的信號。這些信號或許包括，在會后方針聲明中加入新的2%“均勻”通脹方針和新的季度預估;或許在達到2.5%通脹年率之前，聯邦基金利率區間將繼續堅持在現在的0-0.25%前史低位。

美聯儲或許暗示，大部分決策者以為至少到2023年年底之前都沒有必要加息。但在有更清晰痕跡顯示需要怎么做以及繼續多久之前，決策者幾乎沒什么可靠的依據來做規劃。

② 工作

美國經濟衰退開始那兩個月失去的2200萬個工作崗位中，如今已康復約一半，賦閑率從危機時的高位14.7%降至8.4%——已經低于美聯儲官員的年末預期中值9.3%，制造業活動添加，衡量顧客開銷的一些指標也上升。

但美聯儲官員本周有必要判斷，工作改善的情況是否會堅持下去。即使美聯儲決策者或許下調賦閑率預估，也很難掃除跟著新冠危機繼續下去，高賦閑將成為常態的或許性。

工作從經濟衰退中的反彈表現遠比GDP緩慢，因企業改動方針、減少人力、等待需求全面復蘇后才進行招聘，待業中的工人或許得花更久時刻才能找到新的立錐之地。

③ 經濟添加

自美聯儲決策者在7月末召開前次方針會議以來，國內經濟遠景已有些改善。盛夏期間美國每日新增新冠病例數的可怕增勢有所緩解，美國8月工業生產接連第四個月添加。美國全境仍在呈現很多感染病例，而且已有逾20萬人死于新冠疫情。

美國工業總體產能使用率從7月的71.1%上升到8月份的71.4%，但仍比1972-2019年的均勻水平低8.4個百分點。美聯儲官員傾向于重視產能利用率指標，以判斷經濟中有多少“擱置”，即經濟添加在導致通脹加快之前還有多大的運轉空間。

更大的挑戰是，復蘇顯示出承壓痕跡。這表明跟著新冠疫情繼續，即使GDP呈現反彈，或許無法在工作商場得到照應，數百萬美國賦閑者對經濟數字仍表現出失落感。鮑威爾或許仍將堅持表明，經濟復蘇路途漫長且彎曲。

④ 購債

美聯儲也或許將購買長債方案作為支撐美國經濟從衰退中復蘇的東西，這樣的調整或許強化繼續寬松貨幣方針的預期，暗示美聯儲對經濟影響的態度變得愈發強硬，商場反應或許相當傾向鴿派。

⑤ 對國會的情緒

美國國會議員們現在在供給另一項幫助方案的問題上陷入僵局。向賦閑者每周額外發放300美元的過渡方案本月完畢。鮑威爾和其他美聯儲官員重復表明過，若沒有新的政府幫助辦法，消除新冠危機帶來的經濟危害將變得更難。

Cornerstone Macro分析師本周寫道，美聯儲官員本周將開會，預計他們到時不會采納方針行動，部分原因在于“遠景十分不確認，在這種情況下……調整方針十分難。”

德勤高級司理Daniel Bachman寫道，假如沒有出臺影響辦法、疫苗布置緩慢、家庭和地方政府破產導致開銷乏力，“經濟將永遠無法回到疫情前的趨勢線。”

★機構前瞻

摩根大通：美聯儲方針抉擇將保持鴿派基調

摩根大通對美聯儲周三抉擇遠景給出前瞻稱，在此次會議上，美聯儲主席鮑威爾將側重于進一步詮釋其在上月全球央行年會上就通脹預期方針指引給出的相應觀點，并正式將其寫入方針抉擇，許諾在通脹不達方針之前保持零利率方針;

但該機構以為，上述方針行為已經在商場的預料之中，因而抉擇發布后，消息進一步確認之下美元指數或許小跌，但不會有戲劇性行情呈現。美聯儲一方面會承認近期美國經濟呈現的好轉勢頭，但鮑威爾也會著重經濟依舊遭到疫情影響仍不安定，并充滿著不確認性。

加拿大帝國商業銀行：美聯儲不會供給關于量化寬松方針的最新信息

加拿大帝國商業銀行表明，咱們相信最有或許的結果將是保守的，這意味著不會供給關于量化寬松方針的最新信息。一起，咱們預期會提高關于中心PCE物價指數中心趨勢猜測。這應該能夠幫助通貨膨脹保值債券(TIPS)在曲線長端達到平衡，也是名義曲線變陡的首要催化劑。現在TIPS的動態是實踐收益率和平衡點間的關聯性被打破。10年期美國國債實踐收益率交易于前史低位，而收支平衡點則上升至疫情前的水平上方。

大華銀行：美聯儲9月利率抉擇要點重視經濟展望

大華銀行經濟學家Lee Sue Ann評估了即將發布的美聯儲9月利率抉擇，不再預期收益率曲線操控將成為美聯儲的方針東西，繼宣告采用均勻通脹方針制并著重“廣泛和包容的”工作之后，美聯儲現在期望答應通脹率高于正常水平以支撐工作商場和更廣泛的經濟，轉向長時刻低利率時代具有里程碑式的意義，9月利率抉擇的焦點將是最新的經濟展望。

美國銀行：本次美聯儲利率抉擇需重視其財物購買方案

美國銀行以為，在本周的美聯儲利率抉擇上，一個關鍵的不確認要素是美聯儲的財物購買方案，需要重視其是否會透露出添加購買規模或許延長方案施行時刻的相關痕跡;考慮到年底時新冠疫苗方面或許取得了有意義的發展，以及政府有望供給適度的財政支撐，預計美國商場利率將在接近年底時稍微上升;盡管咱們以為美聯儲不會以利率水平為方針，但假如商場利率上升，美聯儲或許會購買更多的美債，避免金融環境呈現收緊現象。

道明證券：不會呈現專門以通脹結果為基礎的前瞻指引

道明證券以為，美聯儲官員們已經表明這類指引或許會很快出臺，但他們期望多一些時刻來確認細節。這或許會給商場帶來失望，但咱們預期應該有足夠的鴿派言論，包括前瞻指引中的AIT、關于量化寬松的態度以及對經濟的預期、點陣圖，還有新聞發布會。鑒于美聯儲已經正式轉變AIT結構，咱們不以為在此次會議中他們還有令商場意外或大幅影響匯市的空間。

美銀美林：等待美聯儲何時對財物負債表做出調整

美銀美林指出，利率商場或許會遭到美聯儲前瞻指引的影響，這會支撐后端利率走高，債券收益率曲線變得更陡峭。該行表明，假如美聯儲不澄清其債券購買項目的話，債券收益率或許會上升。美股商場期望美聯儲做出鴿派的表態。商場需要這個，因為影響方針沒什么起色。

★商場反應前瞻

既然美聯儲已經許諾會在通脹顯著抬頭之前一直保持當前的零利率方針，那么對美元指數而言就勢必將是長時刻利空。商場焦點將集中在美聯儲的長時刻猜測和“點陣圖“，因為經濟仍處于新冠疫情的陰霾之中，點陣圖料被解讀為鴿派。若美聯儲如預期發出鴿派聲明，這將使美元處于不利地位，一起利好黃金。

假如分析利率遠景走勢的“點陣圖”、經濟前瞻報告以及美聯儲主席鮑威爾的說話措辭基調悉數偏好鴿派，更多著重疫情所帶來的不確認性，那么現貨金價將有望錄得一波快速跳升，有或許重新試探2000美元心思關口。

反之，若呈現相比情況，美聯儲好像上星期的歐洲央行相同，對更多寬松遠景并不上心，那么現貨金價或許回落下探1929美元，進一步的支撐位則在1906美元。

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