適逢“7.21”匯改15周年，人民幣匯率準則在不斷摸索與實踐中取得了重大進展，離岸、在岸兩大商場系統(tǒng)凸顯人民幣商場化效果。近年我國經(jīng)濟位置不斷提高以及匯率準則完善，更成為將人民幣推向國際化重要前提與確保。然而，從人民幣的國際運用量和不可兌換性上看，距離真正意義的“國際化”可謂路漫漫其修遠。因此，理性審視人民幣現(xiàn)實狀況與未來機會把握在國際化道路上至關(guān)重要，切不可急于求成或盲目夸張。

國際化準則改革已有成效

國際化的前提在于自在兌付性，2005年7月21日，人民幣開端實行以商場供求為根底、參閱一籃子錢銀進行調(diào)理、有管理的浮動匯率制，人民幣匯率不再單一盯緊美元，直到2006年1月銀行間商場引進做市商準則，匯率商場化開端逐漸體現(xiàn)。由于我國為交易大國，人民幣沒有完全可兌換的情況下，交易留到境外的人民幣難以進入到國內(nèi)資本商場，為此，2010年7月我國央行和香港金管局主導(dǎo)簽署《清算協(xié)議》促進境外人民幣商場，離岸人民幣商場誕生是與國際商場接軌的途徑與橋梁，而離岸商場發(fā)展至今也成為觸動在岸商場最重要的參閱之一。

由于7.21匯改今后，伴隨資本很多流入人民幣升值顯著，直到2014年人民幣價值降低壓力開端顯現(xiàn)，我國央行2015年8月11日完善了央行匯率中心價的形成機制，人民幣匯率實現(xiàn)進一步商場化且雙邊彈性動搖。2015年12月，人民幣參加SDR也標志著人民幣走向國際化重要里程碑。這15年期間，BIS人民幣匯率指數(shù)、CEFTS人民幣匯率指數(shù)的形成，其間參閱轉(zhuǎn)口交易等錢銀籃子及權(quán)重能夠更科學、更有用的反映人民幣強弱，從而成為人民幣匯率的參閱和指導(dǎo)。

縱觀7.21人民幣匯改之后的匯率動搖，升貶周期十分清晰，自2005年開端計算，9年的升值周期與7年的價值降低調(diào)整相呼應(yīng)，2020年正處于7年價值降低周期的最終一年。人民幣匯率在商場化選擇后雙邊彈性動搖之間，現(xiàn)已越來越挨近更合理、更適宜我國經(jīng)濟發(fā)展的匯率水平。在我國經(jīng)濟位置不斷夯實的過程中，進一步推進我國錢銀準則完善性，加速我國經(jīng)濟與國際經(jīng)濟一體化，將為人民幣國際化奠定更堅實的根底。當時我國跨境付出系統(tǒng)已然有所建樹，未來針對人民幣國際化的應(yīng)戰(zhàn)和機會，將有更多的準則性支撐。其間，依托香港及上海金融中心位置，發(fā)展海南自貿(mào)區(qū)，對接國際付出及結(jié)算系統(tǒng)，不斷探索和積累經(jīng)歷將是推進人民幣國際化跨越性的一大步。

國際化應(yīng)戰(zhàn)重在外部困局。人民幣面臨的應(yīng)戰(zhàn)在全球外匯運用中清楚明了。美元在外匯日交易額、國際債款、借款發(fā)放、外匯儲備和全球付出中都占有著絕對支配位置，相比之下，人民幣的運用量當時可謂“微不足道”，特別是考慮到我國在全球交易中已占有舉足輕重位置的前提之下，人民幣在全球錢銀付出系統(tǒng)中所占比重比例之低令人大跌眼鏡。究其原因，除了我國與國際經(jīng)濟大國之間的“意識形態(tài)”有別之外，更重要的在于我國對外交易、結(jié)算付出系統(tǒng)處于弱勢位置，我國金融系統(tǒng)尚不完善。其間顯著體現(xiàn)為中資銀行跨境系統(tǒng)人民幣付出和融資推行困難，數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，中資銀行跨境負債越來越多的以美元計價，從2015年末的26%升至27%。

事實上，我國在推行人民幣國際化方面現(xiàn)已做出了多項盡力，其間“一帶一路”工程是重要的經(jīng)過平衡國際收支，擴展錢銀凈流出的手法，而“亞投行”相關(guān)項目，則經(jīng)過輔幣對外援助或借款的局勢，擴展輔幣對外凈投資。但人民幣國際化他國動力仍有不足，我國央行與外國央行錢銀交換運用量規(guī)劃較小，而以美國為首的單個站在防控人民幣國際錢銀系統(tǒng)搶占美元系統(tǒng)位置的視點，更有意規(guī)避人民幣與其錢銀系統(tǒng)對接。

國際化機會特別難能可貴

盡管當時我國人民幣尚不具有應(yīng)戰(zhàn)美元國際位置的實力，也并未做好成為國際中心錢銀的預(yù)備，但疫情給國際金融、交易及政治帶來的新變化則給人民幣加速國際化進程帶來了新機會。首要，我國第二季度GDP增速按期在復(fù)工復(fù)產(chǎn)后得以轉(zhuǎn)正，而對比美歐衰退預(yù)期，我國股市、債市等人民幣計價資產(chǎn)成為金融商場“避風港”，離岸人民幣流轉(zhuǎn)規(guī)劃和速度有望進一步提高;其次，美歐等國經(jīng)過“無限量寬松”的錢銀政策釋放了很多錢銀流動性，但疫情康復(fù)階段收緊錢銀的政策恐難以在短期得到有用反饋，伴隨著債款違約風險，其錢銀價值穩(wěn)定性或遭質(zhì)疑，反觀我國錢銀政策當時較為理性，逆周期調(diào)理效果杰出，財政政策盡管體現(xiàn)積極，但特別國債及地方政府專項債專心于服務(wù)新經(jīng)濟實體，長遠看未必增加債款風險，從而有信心堅持匯率中期穩(wěn)定，這為人民幣提高國際信譽奠定了更堅實的根底，從而有利于人民幣國際結(jié)算系統(tǒng)的樹立;最終，疫情中斷經(jīng)濟后，國際各國均在謀求新的交易增加點，而美國和我國作為全球重要交易商場，對交易全球化有截然相反的態(tài)度，美國的去全球化政策首要意圖是資本回流，高筑交易壁壘難有突破口，而我國復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，面對經(jīng)濟增加和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型壓力，必然強化與外國的互通有無，資源配置交換也將進一步提高人民幣的參加深度與廣度。

綜上所述，我國在人民幣國際化上的重視程度和盡力進取是清楚明了的，準則的不斷完善與外貿(mào)的長期積累為當時特別階段應(yīng)對應(yīng)戰(zhàn)和機會奠定了根底，而未來推進人民幣資本商場雙向開放將進一步提高人民幣國際位置。可是，真正的人民幣國際化之路面臨許多應(yīng)戰(zhàn)和難題，怎么兢兢業(yè)業(yè)的解決并加大進取至關(guān)重要。所以，我們相信人民幣國際化之路道阻且長，行則將至。

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