三大風險因素疊加 歐元區的危機正在醞釀

此前，歐洲央行行長拉加德表明，經濟最糟糕的時期現已過去。這得益于歐央行和歐元區各國政府前所未有的影響辦法，Mises Institute的丹尼爾·拉考爾(Daniel Lacalle)表明，這些影響辦法有一個共同點，那就是政府和私營部分的債款大大添加了。

歐元區各國政府在這場危機中采納的兩項最重要的辦法是，向企業供給部分政府擔保的巨額借款，以及向大眾發放很多賦閑補助，以減輕賦閑擔負。

歐盟統計局和Bankia Research的數據顯示，近4000萬歐洲首要的工人正享用賦閑補助。

各國為幫助企業度過危機發放的企業借款金額占歐元區GDP的6%。依據歐洲央行的數據，歐洲80%的實體經濟靠銀行業供給資金。

這兩大辦法都旨在促進第三和第四季度經濟的微弱復蘇。但若情況不如所愿，經濟復蘇疲軟，會發生什么呢?

拉考爾指出，這或許會壓垮歐洲銀行業。銀行或許面臨三大危險疊加帶來的一系列問題：

? 不良借款添加

長時間危機帶來的通縮壓力?

? 中央銀行保持負利率會損壞銀行的盈余才能

目前歐洲銀行業的狀況比2008年要好得多，但這并不意味著它們實力雄厚，樂意放出數十億美元的高危險借款。依據歐央行的數據，歐洲銀行業的不良借款有所減少，但仍處于高位，占總資產的3.3%。因為負利率和極低的凈資產收益率，未來兩年金融機構的凈利潤率也會很低。

拉考爾表明，首先，不良借款的添加或許使不良借款總額達到銀行部分總資產的6%，增至1.2萬億歐元。第二，多達20%領取賦閑補助的工人或許會永久性賦閑，這或許會大大添加典當借款和個人借款的危險。

Mises Institute估計，斯托克600指數大型公司稅息折舊及攤銷前利潤中的凈債款將上升，將從目前的1.8倍猛增至3倍。

這意味著，當通縮壓力沖擊經濟、導致經濟增速放緩時，央行的寬松辦法必須更進一步。但添加活動性現已不起作用的時候，銀行或許會面臨借款人拖欠借款的問題，導致銀行資產的首要來歷——借款的償付有所下降，從而帶來活動性問題。

不良借款添加、長時間危機帶來通縮壓力、中央銀行保持負利率會損壞銀行的盈余才能，這三個問題疊加或許會醞釀金融危機。

讓銀行擔負過多的高危險借款或許造成嚴重后果，歐洲金融機構用過去十年的時間，緩慢而痛苦地改進資產負債表，而這些盡力或許在幾個月內被炸毀。

從長遠來看，銀行的資產負債表變得不那么健康，再加上低利率對它們造成的潛在危險，歐洲銀行業或許面臨著極大的危險。

拉考爾以為，各國政府應該采納更為審慎的辦法，并通過減稅和撥款來應對疫情危機，而不是讓銀行通過很多借款來處理，即便部分借款有政府的擔保。假如主權債款危機再次開端蔓延，那么還會有第四種危險，或許進一步損害銀行業和實體經濟的融資。

拉考爾指出，銀行在這場危機中的反應是活躍的，但或許擔負過重、反應過快。過低的利率讓銀行承擔了太多的危險。

到目前為止，金融機構還在謹慎行事，并已大幅添加準備金以強化其資產負債表。但是，下個季度，準備金數量或許還需要翻倍，歐洲銀行業和央行也需要采納更多辦法，避免2021-2022年出現更大的問題，預防或許的金融危機。

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