未來或啟動負利率政策 不排除口頭干預紐元

北京時間周三(6月24日)10:00，新西蘭聯儲將公布利率決議，此次無貨幣政策聲明及新聞發布會。目前市場普遍預計將維持關鍵利率在0.25%不變，一段時間內不會調整利率。但可能在明年進一步降息到零，甚至不排除啟動負利率政策。

與此同時，新西蘭聯儲料繼續實施600億紐元(390億美元)的量化寬松計劃來刺激經濟。此外，該聯儲尋求在6月22日當周購買9.4億紐元政府債券、5000萬紐元的地方政府融資機構債券。

新西蘭聯儲推出大規模刺激措施

回顧5月12日貨幣政策會議，新西蘭聯儲推出大規模刺激措施，目的在于緩解因新冠疫情對新西蘭經濟造成的負面影響，新西蘭聯儲同意將大規模資產購買計劃上限自之前的330億紐元(在GDP中的占比約為10%)大幅擴展至600億紐元(在GDP中的占比約為19%)。

自5月政策會議以來，新西蘭經濟前景有所改善，新西蘭政府宣布新冠病毒確認病例清零后，除實施嚴格的邊境管制措施外，政府取消所有封鎖限制和社會隔離要求，盡管新西蘭可能仍處于嚴重的經濟衰退當中，但預計經濟重新開放將有助于限制長期經濟下行。

同時新西蘭聯儲此前曾表示，負利率不會構成重大穩定性問題，同時不排除口頭干預紐元走強。因此新西蘭聯儲可能會在決議上傳達相關的信號，這將對紐元產生直接的影響。

新西蘭第一季GDP環比萎縮1.6%，創近30年最大降幅

上周四出爐的數據顯示，新西蘭3月當季GDP較前季萎縮1.6%，為29年來最大降幅，而且是2010年12月以來首次出現季度下滑，因新冠疫情限制措施的初步效應影響經濟活動。市場調查的經濟分析師原本預期1-3月新西蘭經濟料較上季萎縮1.0%。

國民帳戶高級經理Paul Pascoe表示，1.6%的萎縮幅度超過2000年代末全球金融危機時的季度降幅，這是自1991年3月當季經濟萎縮2.4%以來的按季最大降幅。新西蘭第一季GDP較上年同期下滑0.2%，市場預期為增長0.3%。

分析師之前警告稱，該數據可能不會完全反映疫情對經濟的沖擊程度，因為為限制疫情擴散而實施的封鎖舉措到第一季末才實施。凱投宏觀分析師Ben Udy稱，新西蘭封鎖期只有一周落在第一季，我們預計第二季情況將更糟。

糟糕的數據使得外界普遍預計新西蘭聯儲將在6月24日會議上維持利率不變，并繼續實施600億

新西蘭聯儲不排除口頭干預紐元走勢

在這種情況下，可能不需要進一步的刺激措施，但是這樣可以為紐元的“不希望的”發展增加更多的動力。因此，盡管政策制定者可能會強調令人鼓舞的事態發展，但他們也可能會重申，他們隨時準備在需要時做更多的事情。

現在，他們發出信號的確切程度將決定紐元的反應。例如，如果只是簡單地重申他們準備“在必要時使用更多的政策工具”(這就是他們在上次會議聲明中所說的話)，那么紐元可能會上漲，因為投資者可能將其視為新西蘭聯儲正在采取的信號。不太在乎匯率。

在這種情況下，紐元兌美元可能會飆升以挑戰阻力位0.6505，突破該阻力位會將關注焦點轉向近期高點0.6585。

另一方面，如果他們改變最后一段，以明確提及例如使用負利率，或者更好的話，如果他們直接將奇異果作為關注的理由，那么該貨幣可能會下跌。

請記住，早在2017年，新西蘭聯儲就威脅要進行直接外匯干預以削弱紐元，盡管現在可能沒有必要。只要在聲明中提及匯率就可以解決問題。

在這種情況下，紐元兌美元可能會下跌，再次測試0.6390–0.6370支撐區域。如果遭到違反，空頭將把視線轉移到0.6260區域，該區域也是200天簡單移動平均線(SMA)所在的區域。

紐元兌美元在6月10日一度觸及0.6584，觸及1月27日以來四個半月新高，此后見高回落。

新西蘭銀行(BNZ)指出，此前，新西蘭在主要發達經濟體中率先宣布實現了新冠病毒感染者清零目標，這對紐元匯價提供的額外的帶動，然而，新西蘭聯儲卻或許并不樂見紐元匯率過度走強，因對該國意義重大的出口行業仍有待進一步復蘇。

在此狀況下，新西蘭聯儲的政策動向就將格外受到關注，作為本輪全球寬松周期的發起國，該國的政策動向在全球范圍內有著指標性意義。若其在疫情緩解后仍維持謹慎基調，則全球范圍內的流動性盛宴就可能還會繼續延續下去。

機構觀點

澳新銀行：預計新西蘭聯儲已經排除了調整官方現金利率(OCR)的可能性，目前也沒有必要對QE進行調整。

大華銀行：新西蘭聯儲本周不大可能實施負利率

① 大華銀行指出，新西蘭聯儲實施負利率的可能性仍然非常小;

② 不能排除負利率的可能性，但負利率會帶來相當大的負擔，新西蘭聯儲料不會在這個時候采取這種選擇，QE需要先走完它的路。

富國銀行：新西蘭聯儲料于一段時期內按兵不動

① 富國銀行指出新西蘭聯儲將公布6月利率決議，預計將維持關鍵利率在0.25%不變，一段時間內不會調整利率;5月12日貨幣政策會議上，新西蘭聯儲推出大規模刺激措施，目的在于緩解因新冠疫情對新西蘭經濟造成的負面影響，新西蘭聯儲同意將大規模資產購買計劃上限自之前的330億紐元(在GDP中的占比約為10%)大幅擴展至600億紐元(在GDP中的占比約為19%);

② 自5月政策會議以來，新西蘭經濟前景有所改善，新西蘭政府宣布新冠病毒確認病例清零后，除實施嚴格的邊境管制措施外，政府取消所有封鎖限制和社會隔離要求，盡管新西蘭可能仍處于嚴重的經濟衰退當中，但預計經濟重新開放將有助于限制長期經濟下行。

凱投宏觀：受大宗商品價格推動，澳元和紐元料將持續走高

① 隨著經濟重新開放，預計多數大宗商品價格最早將在明年恢復到疫情前水平，反映出經濟反彈速度快于預期，大宗商品價格的進一步復蘇料將推動澳元和紐元持續走高;

② 相對而言，當前對澳元、加元和挪威克朗的前景預期比對紐元更樂觀，因預計新西蘭聯儲將在2021年實施負利率，而目前投資者還沒考慮到這一點。

西太平洋銀行：紐元兌美元年底將漲至0.65

① 西太平洋銀行預計到2020年底，紐元兌美元將漲至0.65，當前匯價略高于0.64;2020年新西蘭經濟同比將萎縮4%，此前預計萎縮6%，已將對失業率高峰的預測從之前的9.5%下調到8%，預計高峰將出現在第三季度;

② 新西蘭聯儲將逐步擴大其大規模資產購買計劃至1000億美元，并將在2021年4月將官方現金利率調降至-0.5%，因此預計到今年年底，紐元兌美元將升至0.65。

《未來或啟動負利率政策 不排除口頭干預紐元》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2020/0626/461773.htm