全球金融狀況已出現重大轉變？一大跡象顯示美元荒已結束

更新于：2020-06-26 12:56:29

疫情剛爆發時全球都在鬧美元荒，但現在這似乎已成過去，也標志著在美聯儲和其它主要央行的努力之下，全球金融狀況發生了重大轉變。

美聯儲上周四公布的數據顯示，上周全球央行獲取的美元數量是近三個月來最少的，這也成為美聯儲7萬億美的資產負債表意外減少的主要原因。

截至上周三，美聯儲與其它央行的外匯互換余額減少了920億美元，至3525億美元，是4月初以來最低的，一周前為4445億美元。外匯互換協議是在危機剛開始爆發的那幾周簽訂的，旨在應對其它央行對美元需求的激增。

貨幣互換使用額度的下降，加上其它一些跡象，讓許多分析師認為，各國央行對美元流動性的需求在減弱，全球金融市場正在從疫情導致的破壞中恢復，逐漸接近正常水平。美國匯盛金融公司首席經濟學家陳凱豐近日也發布微博稱：

全球美元流動性危機緩解，14家中央銀行向美聯儲申請的貨幣互換余額開始快速下降。美聯儲對歐盟，日本，英國，瑞士，澳大利亞等14個經濟體的注資總量由4500億美元已經下降到3000億美元以下，可以說美聯儲的危機應對機制之一——貨幣互換已經開始退出，資產負債表收縮已經開始。

2、3月份的時候，全球股市以創紀錄的速度跌入熊市，信貸市場的風險溢價迅速增加，美元在海外供不應求，導致美元幣值飆升，外國政府和背負美元計價債務的公司難以承受。美聯儲迅速采取行動，在已與五家中央銀行簽署了常備美元互換協議的情況下，又與九家央行簽署了貨幣互換額度協議。

NatWest Markets的美國利率策略分析師約翰·羅伯茨((John Roberts)表示：

隨著(美元)融資市場恢復健康，而且還有互換額度協議作為后盾，我們預計央行向市場投放流動性的過程將相對平穩。

更有分析預計，未來外匯互換額度的下降速度可能會加快。花旗集團的經濟學家在上周五給客戶的一份報告中寫道：

我們預期未來幾個月會出現迅速下滑，大部分貨幣互換將減少。

除了互換使用額度的下降，美聯儲的其它幾個應急工具的使用量，在過去幾周也明顯下降。自5月份以來，美聯儲向一級交易商、商業票據發行商、貨幣市場共同基金和向銀行提供直接貸款的未償余額，都已不再增長，甚至開始出現大幅下降。

其中，最具象征意義的是對回購協議需求的銳減。商業銀行與美聯儲之間的回購協議未償金額，跌至去年9月以來的最低水平。

去年9月曾發生現金短缺，迫使美聯儲向市場注入了數十億美元。今年3月中旬疫情爆發后，回購市場再度面臨流動性緊縮的危機。3月18日，美聯儲的回購余額接近4420億美元，創下歷史紀錄。但上周三，回購余額暴跌了880億美元，驟降至790億美元。

瑞信的投資策略與研究部門董事總經理佐爾坦·波薩爾(Zoltan Pozsar)上周在一份研究報告中表示，如果外國銀行“不再需要通過互換獲得美元，并停止在外匯互換市場上借貸，美聯儲將介入回購市場。”

瑞信集團稱，未來幾年，由于美聯儲將利率維持在接近零的水平，同時其他地區的增長前景改善，美元作為投資者進行套利交易目標貨幣的吸引力可能會下降。瑞信亞太區首席投資官John Woods表示：

“我們認為出于套利目的持有美元的理由越來越少，很可能我們會看到從美元資產向其他資產的轉換，包括亞洲那些提供更好增長和盈利機會的資產。”