英鎊跌破脫歐時觸及的低點 進一步下跌刷新低位

周四(3月19日)國外機構MarketPulse分析師 Jeffrey Halley最新撰文，對當前市場情況作出分析和解讀。其觀點主要內容如下：

很顯然，一夜之間外匯、原油和貴金屬市場走勢動蕩而又混亂，正指向大規模的清算和囤積現金的行動。債券收益率進一步證明了這一點，歐洲和美國的債券收益率飆升，原因是投資者大規模減持債券。意大利政府債券的情況變得如此糟糕，以至于歐洲中央銀行系統(ESCB)一度直接通過意大利銀行進行干預，以恢復秩序。

這些囤積的現金的去向也很明顯。3個月以下的短期美國國債收益率跌至接近零水平，而長期債券收益率則攀升至最高水平。在商品貨幣被壓垮之際，美元橫掃一切。許多新興市場、澳元和那樣也遭遇了同樣的命運，它們已跌至此前無法想象的多年低點。英鎊已經跌破了脫歐時觸及的低點，進一步下跌刷新1985年以來低位，但可能感覺像是“奧威爾式”的1984年。韓國央行(BOK)已經在通過出售資產對市場進行干預。

如果有人想知道央行的“直升機撒錢”撒在哪里，只需抬頭仰望天空，側耳傾聽。就像《現代啟示錄》里的一個場景，天空一片漆黑，中央銀行的直升機吊鉤上掛滿了現金。美聯儲(FED)最新宣布，已重新啟動其GFC時代的商業票據計劃，最初規模為3000億美元。強調最初。符合條件的企業可以直接向美聯儲出售商業票據，以換取現金。

歐洲央行隔夜宣布了規模龐大的7500億歐元債券購買計劃，其中還包括合格的公司債券。它還取消了對歐洲單一主權債券30%的持股上限。

英國央行(BOE)也不甘示弱，宣布了自己的商業票據工具。英國央行準備從英國企業手中購買商業票據，購買期限可能不受限制，以減輕銀行業的壓力。那是一架直升機。

美國似乎終于開始齊心協力了。白宮和美國參議院已經通過了眾議院的第一份經濟刺激法案，未來還會有更多。總統還援引了《國防生產法案》，該法案允許他指示美國公司按照他的指示生產。

然而，在發達世界的各個角落，財政和貨幣政策機制正以瘋狂的速度提高產量，將資金裝入直升機編隊，隨時準備對它們的經濟造成沖擊。它不太可能是最后一個生產周期，但至少是一個開始。我的預測是，至少，在這一切結束之前，世界上大多數的航空業、航空公司或生產企業，要么被國有化，要么由政府持有多數股權，要么依靠政府的生命支持。一些標志性的名字可能永遠不會再出現。

如今在亞洲，各國央行也將忙碌起來。澳洲聯儲(RBA)日內再度降息25個基點至0.25%，并附帶某種形式的量化寬松計劃。菲律賓央行日內也宣布降息50個基點。接下來還有其他央行如瑞士央行、挪威央行和南非央行等均將召開貨幣政策會議，市場普遍預計它們都將降息。不幸的是，就在這些的貨幣壓力達到瘋狂水平時，這種情況將會出現，但兩害相權取其輕。

整體來看，昨晚大多數市場都出現了大規模的拋售交易。不幸的是，我認為，投降式交易將持續數日，最終的結果是市場在較長一段時間內盤整在低位。“現在，V型和U型復蘇的幻想應該留在孩子們的故事書里”。

股市

值得注意的是，菲律賓證券交易所(philippine Stock Exchange)今天重新開張，但該國股市仍下跌20%，并一度“熔斷”。亞洲其他地區也在遭受沖擊，其中韓國首爾綜指收跌8.4%，為2008年10月24日以來最大單日跌幅。日經225指數收盤下跌1.08%，報16546.50點。

整個亞洲地區即將進行的降息不太可能起到支撐作用，即使在短期內對該地區股市也是如此。目前，急于套現將使任何反彈的努力都付之東流。

匯市

由于種種原因，外匯市場突然活躍起來。隨著全球投資者紛紛涌入美國的現金和短期票據，股票、大宗商品和債券市場的大規模拋售導致美國股市大幅上漲。只有歐元出現了任何形式的阻力，因為基金經理從全球各地撤回了歐元，但歐元當日仍大幅下跌，一度觸及1.0800低點。

英鎊特別受到關注。英國央行無限量的“直升機撒錢”以及倫敦可能出現人口禁閉的猜測，導致英鎊暴跌至英國脫歐公投時的低點。上一交易日英鎊/美元一度暴跌逾600點至1.1459低點。此外，日內澳元和紐元也大幅下挫，但未來幾天，可能確實會看到更多的資金流入澳元和紐元。

隨著油價跌至新低，挪威克朗、盧布和加元等石油貨幣都在一夜之間化為烏有。隨著全球經濟陷入衰退，沙特和俄羅斯可能會陷入一場曠日持久的價格戰，它們所經歷的巨大痛苦可能會持續下去。

此外，盡管中國央行(PBOC)將確保人民幣匯率穩定，但亞洲地區的貨幣要脆弱得多。最值得注意的是，印尼盾、韓元和菲律賓比索仍然是投資者關注的焦點，今天這些貨幣都下跌了1.0%，韓國央行已經開始干預了。

我們還沒有看到投降式交易的結束，因此，美元在未來幾天將會更加強勁。

原油

一夜之間，石油市場再度陷入恐慌，上一交易日WTI原油暴跌17.0%，跌至20.60美元/桶，創18年新低。布倫特原油表現稍微不那么慘烈，但也大跌8美元至26.35美元/桶低位。WTI原油價格的大幅下跌，反映了這樣一個消息：全球用于儲存過剩石油供應的陸上儲備正在枯竭，以及普遍的投降式交易。

隨著全球經濟衰退的臨近，以及不確定的結局，以及石油生產國全面叫囂的價格戰，世界應該盡快準備好迎接低于20美元/桶的油價。如果有人問我下一個強勁的油價支撐位在哪里，我會指出WTI原油在10美元/桶的價位有多年的技術支撐。

黃金

隨著從債券到股票的其他資產類別被無差別拋售，黃金在全球現金熱中再次被搶購一空。自3月9日觸及1703.09美元/盎司高點以來，金價已下跌超200美元，目前位于1489美元/盎司區域。隨著多數資產類別的大規模清算仍在繼續，黃金也維持震蕩跌勢。

如果其他資產類別的大規模清算持續，金價的漲勢也會化為烏有，因投資者會拼命出售任何流動性資產來籌集現金。圖表顯示金價已經于1450.00美元/盎司-1550.00美元/盎司的范圍內波動。然而，在這種環境下，我們不能排除金價進一步跌至1400美元/盎司的可能性，甚至更低水平。

在我們看到全球股市和債市的潰敗已有所緩解的具體證據之前，尋找金價的底部可能是一種沒有回報的職業。在這種背景下，黃金只是回到了2019年11月的水平，這是一個相當驚人的事實。

這意味著，對于尋找現金的長期交易員而言，它仍將是最受歡迎的清算資產。但考慮到黃金價格在更大時間尺度上相對溫和的下跌，在基本面因素卷土重來之前，金價可能會跌至1300美元/盎司低位。

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