英鎊遭遇多重利空夾擊 但反彈希望猶存？

隨著疫情蔓延，股債市場的震蕩成為了新聞頭條，卻鮮有人關注到貨幣市場的波動。直到昨日，

英鎊跌勢如此兇猛，原因何在?

第一，分析師指出在經濟衰退時期，投資者出于避險需求往往會涌向美元資產。美元走強，非美貨幣普遍承壓，這是最正常不過的事情。從周三的行情來看，除了英鎊之外，其他G10貨幣的走勢也不容樂觀。

澳元兌美元跌至2003年1月以來的最低水平，紐元兌美元刷新了2009年3月創造的歷史低點，連一向堅挺的加元兌美元也跌至4年新低。即使是日元和瑞郎這樣的避險貨幣，也都出現了不同程度的下跌。

由此可以看出，美元的強勢和對美元需求的增長，是英鎊等G10貨幣急劇下跌的原因之一。

第二，市場流動性吃緊，給匯市帶來壓力。

作為匯市流動性最強的貨幣，美元尚且感受到流動性吃緊的壓力，更何況英鎊?在特殊時期，投資者往往會青睞流動性更高的資產——比如美債。就匯市而言，作為僅次于美元的全球第二大流通貨幣，歐元也能得到不少投資者的關注，英鎊的受歡迎程度自然要大打折扣了。

第三，多頭的大舉撤離給英鎊施加了很大壓力。在疫情爆發之前，英鎊多頭在市場占上風，積累了大量頭寸。這主要得益于去年12月英國大選結果表明有序脫歐可能性極大，從那時起英鎊多頭就開始大規模建倉。

然而，疫情的突然爆發打亂了市場節奏，前期積攢了大量頭寸的英鎊多頭加快拋售步伐，特別是那些本來偏向于短期交易的投資者。

最后一點是，投資者對英國應對疫情的能力以及政府的財政狀況感到悲觀。英國天空電視臺分析認為，英國政府為應對冠狀病毒疫情而出臺一系列財政措施，這將導致政府債務激增，特別是財政大臣蘇克周二宣布的3300億英鎊刺激計劃，恐怕會成為政府的沉重負擔。

英國政府借貸額度的激增，意味著英國國債的發行量也可能增加，那么以英鎊計價的資產將迎來新一波沖擊。在此情況下，投資者當然會押注英鎊繼續下跌。

倫敦皇家銀行資本市場公司外匯策略全球負責人艾爾莎·利格諾斯(Elsa Lignos)在一份報告中說：

“我們一直在與客戶討論，財政刺激措施在哪方面有利于英鎊，在哪方面不利。盡管G10的債務水平各不相同，但英國的問題是赤字嚴重——特別是巨額的私人部門赤字和經常賬戶赤字，這使得英鎊要面臨比其他貨幣更大的風險。”

此外，分析人士還指出，英國在年底脫歐過渡期結束前與歐盟達成貿易協議的幾率正在降低，因為各國政府都在忙于對抗新冠疫情。換句話說，英國硬脫歐可能性加大，而這對英鎊相當不利。瑞典SEB銀行高級外匯策略師理查德·法肯霍爾(Richard Falkenhall)表示：

“英國政府對脫歐的立場似乎沒有絲毫改變，這意味脫歐過渡期不會延長，但留給英歐雙方的談判時間可是比預期少了很多。”

展望后市，有分析師認為雖然英鎊的走勢和財政政策、疫情和脫歐進程息息相關，但最重要的還是美元。如市場分析師蘭科?貝里奇(Ranko Berich)所說，當全球金融市場處于危機邊緣時，美元的魅力是不可阻擋的，這對其他任何貨幣來說都不是好事。

不過從技術指標來看，英鎊已經出現輕微超賣現象，這值得空頭警惕。瑞銀分析師托馬斯?弗呂里(Thomas Flury)表示，對于英鎊兌歐元的走勢可能出現反彈。他在給客戶的說明中提到：

許多投資者建立的英鎊多頭頭寸已經被平倉，短期內應該不會再出現大幅拋售。鑒于歐洲經濟受到很大的影響，歐元也不具備長期走強的潛力。因此，英鎊兌歐元匯率的反彈是可以期待的。

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