12%的漲勢被忽視 到底是什么掩蓋了日元的避險光芒？

的確，近年來，在國際貿易局勢、中東地緣政治危機、英國脫歐以及現在的新冠疫情等風險事件中，

日本一直都是世界第一大外國資產持有國。在國內出現嚴重危機的時候，例如2011年的地震和海嘯，隨著投資資金流入國內用以重建，日元可能升值而不是暴跌。東京NLI研究所的高級經濟學家上野剛(Tsyoshi Ueno)就指出：

“在避險需求上升時期，美元的強勢掩蓋了日元的漲勢。日元的避險屬性其實并沒有改變�！�

大和證券(Daiwa Securities Co.)駐東京的高級外匯策略師石木幸男(Yukio Izzuki)也表示，美元走強使得日元兌美元難以突破舊有的交易區間，這導致一些交易員錯誤地質疑了日元的避險地位。

但是，日本經常賬戶盈余結構的變化確實意味著定期匯回日本國內的錢減少了，這也就是說，支撐日元的一大因素影響力有所消退，日元的上行動力也相對減弱了。

近年來，隨著外貿金融投資增長和制造商在海外設立更多工廠，日本的貿易順差減少。出口商一般會通過購買日元來將其所得到的的收入帶回日本國內，但投資者和制造商卻不太一樣，他們用以海外投資和建立工廠的資金在海外停留的時間會更長。

投資組合流量數據顯示，養老基金在一月份買入了創紀錄數量的海外債券。Ishizuki指出：

“原則上，海外投資獲得的收益不會流回日本�！�

不過日元與美國股市走勢之間的相關性也在進一步增加人們對日元作為避險工具價值的信心。每當美國股市開始瘋狂波動時，日元都傾向于被當作避險貨幣買入。

渣打銀行近日還建議投資者買入日元對沖美國大選風險。該行指出，當美元兌日元下行至109.50-110.50區間時，傾向于做空。日元隱含波動率低，且具有應對政治和經濟沖擊的能力，是做多對沖風險的絕佳選擇。而且，在今年美國大選年，日本決策者可能不想令日元過度走軟，以免使其變成政治問題。

《12%的漲勢被忽視 到底是什么掩蓋了日元的避險光芒？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2020/0219/332664.htm