美聯儲的資產負債表只會“無限期”擴大？

周四(2月13日)紐約聯儲公布了回購操作安排，表示將從周五開始，削減隔夜回購操作的規模，繼續收縮流動性注入規模。這一跡象似乎顯示，美聯儲希望在不影響資金市場的情況下消除流動性。

紐約聯儲宣布，將隔夜回購操作規模上限從1200億美元下調至1000億美元;自2月中旬起，將定期回購操作規模上限下調50億美元至250億美元，3月3日開始再次調降至200億美元。

這已經是美聯儲連續第二個月減少流動性注入規模。1月中旬美聯儲就提到會在2月將定期回購操作規模下調50億美元。美聯儲2月的回購操作獲得了超額認購——回購的需求和供應的比例達到了2倍，也是去年9月流動性危機爆發以來超額認購最多的一次。去年9月份的時候，認購總額為630億美元，而美聯儲只300億美元的流動性。

巨大的需求不免讓人擔心流動性緊縮問題是否依舊，但分析師稱交易商的需求并未給融資市場帶來新的壓力，也沒有銀行準備金之憂。相反，超額認購只是驗證了，經銷商在這些回購操作中獲得了低于現行市場的價格優勢。

道明證券(TD Securities)資深美國利率分析師金納迪·戈德伯格(Gennadiy Goldberg)表示：

“(美聯儲回購操作規模)降幅比預期的要快。鑒于最近貨幣市場的正常運作，他們可能會更有信心，在不擾亂市場的前提下更快地取消一些回購支持。”

值得注意的是，雖然美聯儲隔夜回購操作規模被削減了，但總的流動性實際上很可能會增加，因為3月美聯儲將購入600億美元的國庫券，4月還會再買600億美元……以此類推。

換句話說，盡管回購規模持續下降，但這將被永久性公開市場操作所抵消，也就是說，美聯儲將“無限期地”繼續擴大其資產負債表。

美聯儲主席鮑威爾本周在國會作證時就重申，央行隨時準備根據情況調整回購操作。他上個月表示，美聯儲將至少在四月份之前持續定期和隔夜回購操作，預計將在第二季度繼續購買美國國庫券和進行回購操作。

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