凱投宏觀預(yù)測(cè)，在英國(guó)脫歐開(kāi)啟新篇章后，英鎊今年又將面臨一次過(guò)山車(chē)之旅。不過(guò)，年底英國(guó)與歐盟雙方的某種“妥協(xié)”可能會(huì)提振英鎊前景。據(jù)凱投宏觀(CapitalEconomics)預(yù)測(cè)，在英國(guó)脫歐開(kāi)啟新篇章后，英鎊今年又將面臨一次過(guò)山車(chē)之旅。不過(guò)，英鎊也很有可能從去年的低點(diǎn)進(jìn)一步恢復(fù)，且年底英國(guó)與歐盟雙方的某種“妥協(xié)”也可能會(huì)進(jìn)一步提振英鎊前景。

雖然英鎊兌美元和歐元匯率在2020年開(kāi)局不穩(wěn)，但本周已有所回升。不過(guò)，由于英國(guó)與歐盟就未來(lái)貿(mào)易關(guān)系的談判將從3月3日開(kāi)始，可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)英鎊將會(huì)走上一條坎坷不平的道路。

總部位于倫敦的凱投宏觀首席英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴爾(PaulDales)表示：

“由于英國(guó)與歐盟間的談判可能會(huì)是艱難與漫長(zhǎng)的，2020年對(duì)英鎊來(lái)說(shuō)可能又是波瀾起伏的一年。但今年晚些時(shí)候與2021年，英鎊仍能出乎意料地上行。”

英歐雙方都在二月初表明了各自的會(huì)談初步立場(chǎng)。英國(guó)首相約翰遜(BorisJohnson)稱(chēng)贊了監(jiān)管和立法獨(dú)立所帶來(lái)的好處，同時(shí)力圖將可怕的“無(wú)協(xié)議”脫歐改為“澳式貿(mào)易協(xié)定”脫歐。這是因?yàn)楫?dāng)時(shí)歐盟主張雙方關(guān)系維持現(xiàn)狀，并且在談判開(kāi)始之前爭(zhēng)取更多時(shí)間。

對(duì)英鎊來(lái)說(shuō)，這不是一件好事。英鎊兌美元匯率開(kāi)始從1月底的高點(diǎn)急劇下降。同時(shí)，英鎊兌歐元維持震蕩盤(pán)整。這是由于德國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，英鎊不得不讓位給美元。戴爾表示：

“要是年底英國(guó)仍有可能按照世貿(mào)組織的條款與歐盟進(jìn)行交易，我們懷疑英鎊可能無(wú)法大幅升值。事實(shí)上，在這種情況下，英鎊可能大幅下跌，跌至1.15。盡管如此，我們?nèi)匀徽J(rèn)為年底英鎊會(huì)交投于1.35，高于當(dāng)前的水平1.30。因?yàn)橛��?guó)與歐盟可能達(dá)成某種妥協(xié)，避免雙方關(guān)系在2021年發(fā)生重大變化。”

6月底是歐洲理事會(huì)要求約翰遜延長(zhǎng)“過(guò)渡期”的最后期限。如果約翰遜無(wú)法在6月底的期限前與歐盟達(dá)成協(xié)議，屆時(shí)歐洲理事會(huì)將決定是否會(huì)延長(zhǎng)“過(guò)渡期”。而因?yàn)闅W盟在拖延時(shí)間，唐寧街尋求完全切斷與歐盟秩序的聯(lián)系，市場(chǎng)注意力很快會(huì)放到這最后期限上。

約翰遜表示，他不會(huì)接受延期。盡管他在去年10月《里斯本條約》第50條的截止期限來(lái)臨時(shí)也說(shuō)了同樣的話，但幾乎沒(méi)有預(yù)測(cè)家愿意把他的話當(dāng)真。而他是否最終會(huì)選擇延期，可能將影響到未來(lái)英歐雙方是“澳式貿(mào)易協(xié)定”還是繼續(xù)零關(guān)稅貿(mào)易模式，以及未來(lái)英鎊兌美元匯率在年底會(huì)交投于1.15還是1.35。戴爾對(duì)此表示：

“從目前英鎊的凈多頭持倉(cāng)來(lái)看，投資者對(duì)英鎊的看法已經(jīng)十分積極了。因此，英鎊可能不會(huì)從這一因素獲得太多支撐......不過(guò)，2021年英國(guó)與美國(guó)間的息差減小意味著英鎊到2021年底可能會(huì)升至1.40。”

凱投宏觀預(yù)計(jì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)將以足夠快的速度增長(zhǎng)，使英國(guó)央行得以避免在今年降息，從而在年底前也幫助提振英鎊。投資者此前已經(jīng)押注，英國(guó)央行將在2020年將銀行利率下調(diào)至0.50%。周三隔夜掉期指數(shù)市場(chǎng)的定價(jià)(12月17日銀行利率為0.48%)，表明投資者認(rèn)為2020年降息是肯定的。

不過(guò)，該司也認(rèn)為，如果談判結(jié)果讓英國(guó)與歐盟未來(lái)的貿(mào)易關(guān)系不確定性進(jìn)一步減弱，那么英國(guó)央行可能會(huì)在明年某個(gè)階段進(jìn)行加息。而由于市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)加息毫無(wú)準(zhǔn)備，貨幣政策委員會(huì)的這一舉措可能會(huì)在明年進(jìn)一步推高英鎊。

“由于我們預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于其他，未來(lái)幾年美元兌多數(shù)貨幣將會(huì)升值。但英鎊兌其他貨幣升值幅度可能更大。我們認(rèn)為，英鎊兌歐元2020年底將會(huì)升至1.29，2021年底升至1.33。”戴爾補(bǔ)充道，“英國(guó)與歐盟關(guān)于貿(mào)易新關(guān)系的談判將會(huì)是艱難、坎坷與漫長(zhǎng)的。我們不能忽略無(wú)法達(dá)成任何協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)。但最有可能的情況是，雙方的某種妥協(xié)避免了貿(mào)易關(guān)系的重大改變。”

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