在2019年創(chuàng)下問世20年來最窄的全年波動幅度后，歐元過去一周的最新跌勢，似乎預(yù)示著沉睡多時的空頭“巨獸”徹底蘇醒了，接下來甚至可能迎來更大規(guī)模的跌勢。

行情數(shù)據(jù)顯示，面對冠狀病毒疫情對全球經(jīng)濟的影響，人們越來越擔心德國可能陷入衰退，

☆經(jīng)濟警報拉響!德國經(jīng)濟恐陷技術(shù)型衰退?

目前美國經(jīng)濟表現(xiàn)優(yōu)于歐元區(qū)，而新冠病毒疫情對中國經(jīng)濟、連帶對德國經(jīng)濟的影響，甚至尚未完全反映在數(shù)據(jù)上。

在疲弱的德國工業(yè)數(shù)據(jù)和強勁的美國就業(yè)數(shù)據(jù)上周出爐之后，花旗集團的歐洲經(jīng)濟驚喜指數(shù)已降至四個月低點，而美國的經(jīng)濟驚喜指數(shù)則升至五個月高位。

“去年，我們發(fā)現(xiàn)德國經(jīng)濟對中國的敏感程度很高，我認為每個人仍在低估這將對中國經(jīng)濟和對歐洲產(chǎn)生的影響，”外匯風險管理專業(yè)機構(gòu)SmartCurrencyBusiness的資深外匯顧問John Marley表示。

德意志銀行(Deutsche Bank)周三警告，德國經(jīng)濟可能正處于衰退邊緣。該行在最新發(fā)布的報告中表示，德國去年第四季的經(jīng)濟表現(xiàn)可能不盡理想，預(yù)計將出現(xiàn)小幅收縮，且該行同時對2020年初的反彈前景表示質(zhì)疑。

這項消息對正在努力擺脫制造業(yè)衰退的歐元區(qū)來說并不樂觀，甚至可能引發(fā)進一步的財政刺激聲浪。這個歐洲最大經(jīng)濟體第四季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)將于周五公布。盡管預(yù)測中值為成長0.1%，但將近30%的調(diào)查受訪者預(yù)測會萎縮。

歐元區(qū)稍早公布去年第四季工業(yè)產(chǎn)值為-2.1%，遜于市場預(yù)期的-1.6%。另外，德國上周公布12月工業(yè)產(chǎn)值同比降幅為-3.5%，一樣大幅超過市場預(yù)期，并創(chuàng)下金融海嘯以來最差表現(xiàn)。

“持續(xù)疲軟的成長將繼續(xù)向歐洲央行施加壓力，要求其進一步放松貨幣政策，這給在潛在政策行動預(yù)期中已經(jīng)處于弱勢的歐元帶來了下行風險，”三菱日聯(lián)銀行駐倫敦的外匯策略師Lee Hardman表示。

☆歐元后市恐還有下跌空間?

此前，大多數(shù)預(yù)測機構(gòu)在年初都曾預(yù)測歐元到年底會走強。接受彭博調(diào)查的分析師預(yù)估中值是歐元到12月31日將升至1.15美元。

然而，歐元當前迅猛的的跌勢顯然給他們潑了一盆冷水。

目前，交易員已提高了對歐洲央行今年可能需要降低利率以應(yīng)對冠狀病毒經(jīng)濟影響的預(yù)期。貨幣市場目前定價到2020年底降息幅度近6個基點，而一個月前降息的可能性為零。此外，繼摩根大通和加皇資本市場上周行動后，法國農(nóng)業(yè)信貸銀行周三也下調(diào)了對歐元的預(yù)測。

分析人士表示，歐元/美元跌至2017年5月以來低點的現(xiàn)象，可能引發(fā)投資人重新思索世界宏觀經(jīng)濟局勢中最重要的一條互動關(guān)系鏈，同時也可能帶動全球?qū)γ涝�估值重新評價。歐元疲軟不僅對歐洲決策者在辯論是否推出更多刺激措施時產(chǎn)生影響，而且可能暗示美元進一步走強并導(dǎo)致中國和墨西哥等國的融資條件趨緊。

由于市場波動性大幅下降，歐元在去年受到?jīng)_擊。最新數(shù)據(jù)只是鼓舞了歐元空頭的信心。

至少在理論上，匯率波動減小應(yīng)該不利于所有低利率或負利率的貨幣，譬如歐元、瑞郎和日元，因為對沖基金通常借入這些貨幣，用來投資高收益貨幣，比如美元或新興市場貨幣。而歐元的情況則更為特別，它與地緣政治事件絕緣。這就意味著如果采取追求收益率的策略，借入歐元并投資于美元資產(chǎn)是可以獲利的，即便出現(xiàn)導(dǎo)彈襲擊或病毒攻擊之類的意外。

“負收益率及下滑中的波動率，很難說服人買進并持有歐元，”倫敦RBC Capital Markets全球匯率策略主管Elsa Lignos表示。

2019年，借入歐元并投資美元所能產(chǎn)生的報酬率接近5%。相較之下，去年借入瑞郎買進美元的報酬率僅1.7%。借入日元買進美元的報酬率則是只有1.5%。這已然壯大歐元空頭的膽量。對沖基金最近幾周已經(jīng)提高凈空倉，而整體凈空倉已然接近三年高點。

道明證券高級外匯策略師Mazen Issa表示，歐元區(qū)會承受很多冠狀病毒對經(jīng)濟的影響。他建議做空歐元兌日元。Issa在2月10日的報告中表示，共識認為全球經(jīng)濟的溫和反彈最起碼會推遲;從短期來看，市場很可能低估了供應(yīng)鏈的中斷。

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